TIL ÉCONOMIQUE développement du Vietnam a maintenant un monument permanent dans l’un des sièges d’apprentissage les plus prestigieux au monde. Après un investissement de 207 millions de dollars annoncé au début du mois par Sovico, une société holding vietnamienne, le Linacre College de l’Université d’Oxford (pour les étudiants diplômés) devrait être renommé en l’honneur de Nguyen Thi Phuong Thao, sa présidente.
Profitez de plus d’audio et de podcasts sur iOS ou Android.
Thao College est le marqueur d’un changement important. Pas plus tard qu’en 2012, le Vietnam était une terre sans milliardaires en dollars. Aujourd’hui, six auraient rejoint le club, selon Forbes, un magasine. Un marché boursier en hausse signifie que la liste est susceptible de s’allonger. Alors que les milliardaires américains et chinois sont dans la ligne de mire de leurs gouvernements respectifs, les riches entrepreneurs vietnamiens sont les bénéficiaires de l’ambition des autorités de favoriser des champions nationaux compétitifs à l’échelle internationale.
En tête de liste se trouve Pham Nhat Vuong, fondateur de Vingroup, un conglomérat tentaculaire – et le premier à entrer dans le club des milliardaires, en 2013. Il est difficile de trouver des parties du secteur des services domestiques que Vingroup n’a pas touchées, du tourisme aux hôpitaux, des pharmacies à l’éducation à la construction automobile. Il rivalise avec Vinhomes, la branche immobilière qu’il a créée en 2018, en tant que plus grande entreprise privée du Vietnam en termes de capitalisation boursière. Chacun vaut un peu plus de 15 milliards de dollars, une échelle qui pourrait admettre une entreprise américaine au S&P indice 500.
M. Vuong a depuis été rejoint par d’autres magnats, dont Mme Thao. Masan Group, un conglomérat axé sur les consommateurs, et Techcombank, l’un des plus grands prêteurs du pays, entretiennent des liens étroits grâce à leurs fondateurs, Nguyen Dang Quang et Ho Hung Anh. Tous les quatre partagent un début curieux dans leur histoire d’entrepreneur : ils ont à l’origine lancé des entreprises commerciales dans l’ex-Union soviétique.
Le lien soviétique est fonction de l’histoire économique et politique moderne du Vietnam. En 1985, le Vietnam avait un PIB par personne d’environ 500 $ en dollars d’aujourd’hui, l’un des plus bas au monde à l’époque. Jusqu’à l’effondrement du bloc soviétique, des étudiants brillants et politiquement connectés au Vietnam ont eu la possibilité d’étudier en Russie et dans ses différents satellites ; en 1980, environ 3 000 l’ont fait, aux côtés de jeunes d’autres lieux dirigés par les communistes.
Ceux qui se sont retrouvés dans la région à la fin des années 80 et au début des années 90 ont découvert plus d’opportunités de profit qu’au Vietnam. M. Vuong a lancé une marque de nouilles instantanées, Mivina, qui est devenue un aliment de base en Ukraine. Mme Thao a gagné son premier million de dollars à l’université de Moscou, en important du matériel de bureau et des articles de consommation d’Asie de l’Est.
Plus tard, alors que le développement du Vietnam se poursuivait, ils étaient parmi les rares citoyens à l’extérieur du pays avec des fortunes de départ à investir dans leur pays. Le gouvernement a salué le retour de cette soi-disant «capitale patriotique», selon Bill Hayton, auteur d’un livre sur l’essor rapide du pays. “Ils grossissaient au moment où l’État du parti en avait besoin, alors c’est devenu une sorte de relation symbiotique”, dit-il.
Ces dernières années, les relations de l’État avec les magnats se sont encore renforcées. Nguyen Xuan Phuc, le Premier ministre, a récemment évoqué le besoin du Vietnam de produire des géants commerciaux compétitifs sur le plan international pour poursuivre sa croissance rapide. Cette attitude amicale peut se traduire par une conduite facile ; une telle aide gouvernementale non officielle est particulièrement utile pour obtenir des droits d’utilisation sur des parcelles de terrain de premier ordre, qui, comme en Chine continentale et à Hong Kong, appartiennent techniquement à 100 % à l’État. Alors que la plupart des entreprises dirigées par les milliardaires s’adressent à la classe moyenne vietnamienne, une grande partie de leur richesse provient de l’immobilier et de la banque, selon une étude de Nguyen Xuan Thanh de l’Université Fulbright du Vietnam. La finance et la propriété sont les domaines typiques des oligarques à travers le monde : opérer dans un État à parti unique dans de telles industries nécessite des autorisations, des licences et des relations politiques étroites.
Bien qu’utile en soi, la diversification au-delà des domaines qui bénéficient du favoritisme politique peut servir de signal aux sponsors qu’ils soutiennent des entrepreneurs passionnants. L’investissement extérieur apporte un éclat supplémentaire de crédibilité. Ce mois-ci SK Group, l’un des plus grands conglomérats de Corée du Sud, a annoncé un investissement de 340 millions de dollars dans la branche grand public de Masan Group. Cela fait suite à un investissement de 400 millions de dollars d’Alibaba, un géant chinois du commerce électronique, plus tôt cette année. SK Le Groupe détient également 6% de Vingroup.
Les anciens oligarques qui s’en sont tenus au livre de jeu à l’ancienne de la banque et de l’immobilier n’ont pas toujours ressenti la lueur chaleureuse du soutien de l’État. Nguyen Duc Kien, fondateur d’Asia Commercial Bank, et Ha Van Tham, président d’OceanBank, ont été condamnés à de lourdes peines de prison pour corruption en 2014 et 2017 respectivement. L’adjoint de M. Tham a été condamné à mort en même temps. Comme le montre l’expérience de nombreux oligarques au Vietnam et dans le monde, être dans les bons livres du gouvernement peut être un énorme avantage, mais comporte également des risques. Pour la récolte actuelle, leur réputation d’entrepreneurs et d’innovateurs précieux sera la clé pour rester dans les bonnes grâces de l’État.■
Pour une analyse plus approfondie des plus grandes histoires de l’économie, des affaires et des marchés, inscrivez-vous à Money Talks, notre newsletter hebdomadaire.
Cet article est paru dans la section Affaires de l’édition imprimée sous le titre “Retour d’URSS”
