Les chiffres spectaculaires de l’inflation aux États-Unis d’aujourd’hui font espérer que la Réserve fédérale est en train de gagner le combat contre le monstre.
Prix consommateur inflation en octobre s’est établi à 7,7 % sur une base annuelle – inférieur aux 7,9 % attendus par Wall Street – et à 0,4 % sur une base mensuelle, ce qui, encore une fois, était inférieur aux 0,6 % qui avaient été prévu.
Il s’agit d’un événement marquant en soi, puisque c’est la première fois depuis février de cette année que le taux d’inflation annuel global passe sous la barre des 8 %.
Plus importants encore sont les chiffres de l’inflation dite « sous-jacente ». C’est le nombre qui exclut les éléments volatils tels que l’énergie, la nourriture et le tabac et sur lequel la Fed s’appuie comme un baromètre précis des pressions inflationnistes sous-jacentes dans l’économie.
Ici aussi, les chiffres allaient dans la bonne direction.
Sur une base annuelle, l’inflation sous-jacente s’est établie à 6,3 %, ce qui est inférieur aux 6,5 % attendus. Et, sur une base mensuelle, l’inflation sous-jacente s’est établie à 0,3% contre 0,5% qui avait été prévu à Wall Street.
Les chiffres feront naître l’espoir que la Fed n’aura pas à augmenter les taux d’intérêt américains aussi agressivement à l’avenir qu’elle l’a été.
Le président de la Fed, Jerome Powell, a indiqué le mois dernier que la Fed était même prête à risquer une récession américaine afin de maîtriser l’inflation et la banque centrale a relevé sa politique principale, les Fed Funds, de 0,75 % lors de chacune de ses quatre dernières réunions politiques.
La réaction du marché a été instantanée. Les contrats à terme sur actions américaines ont augmenté, tout comme les bons du Trésor américain (reconnaissances de dette du gouvernement américain), faisant baisser les rendements des bons du Trésor (qui évoluent dans la direction opposée au prix).
Il y a eu une réaction similaire en Europe. Le FTSE-100, qui languissait en territoire négatif toute la matinée, a immédiatement inversé ces pertes pour afficher un gain de 1,5 %. Les rendements des gilts – les obligations d’État britanniques qui ont fait l’objet de tant d’attention ces derniers temps – ont également chuté.
Sur les marchés des changes, la perspective d’un assouplissement de la hausse des taux d’intérêt de la Fed a désormais fait baisser le dollar. La livre sterling est actuellement en avance d’environ 2 % par rapport au billet vert et remonte vers 1,16 $. L’euro a également affiché un gain de plus de 1% face au billet vert sur la séance.
Seema Shah, stratège mondial en chef chez Principal Asset Management, a déclaré : “La première surprise à la baisse de l’inflation depuis plusieurs mois sera inévitablement accueillie par une ovation des marchés boursiers.
“Non seulement l’IPC global est revenu en dessous de son niveau d’avant le conflit russo-ukrainien, mais certains détails du rapport suggèrent que la baisse tant attendue de l’inflation pourrait maintenant être en cours.
“Pour l’instant, cependant, malgré la détente de l’inflation sous-jacente et globale, le mieux que nous puissions attendre de la Fed est un ralentissement du rythme de resserrement. Une hausse de 0,5 %, au lieu de 0,75 %, en décembre est clairement envisageable, mais, jusqu’à ce que nous ayons eu une série de ces types de rapports sur l’IPC, une pause est encore un moyen de sortir.
“Laissons le marché profiter aujourd’hui, il a encore 100 points de base [1%] ou alors de se serrer pour compatir. “
Stuart Clark, gestionnaire de portefeuille chez le gestionnaire de patrimoine Quilter, a ajouté : “L’inflation aux États-Unis a de nouveau baissé, donnant un certain élan à l’idée que le pire est désormais derrière nous.
“Le taux est inférieur aux attentes et cela soulagera les consommateurs et le marché au sens large, mais il convient de noter que la nourriture et le logement continuent d’augmenter, nous ne sommes donc pas encore complètement tirés d’affaire.”
Ce sont des points à retenir. À 7,7 %, le taux d’inflation global reste nettement supérieur à tout ce que la plupart des ménages ou des entreprises américains ont connu au cours des quatre dernières décennies. La Fed va encore devoir continuer à augmenter le coût de l’emprunt et surtout parce que, comme l’ont montré d’autres chiffres publiés aujourd’hui, le marché de l’emploi américain reste extrêmement solide.
Et de ce côté-ci de l’Atlantique, il est loin d’être certain que l’inflation ait atteint son maximum, comme elle semble l’avoir fait aux États-Unis.
Le chiffre global de l’IPC pour septembre était de 10,1 % et il est peu probable qu’il soit plus bas lorsque le chiffre d’octobre sera publié dans neuf jours. Il en va de même pour la zone euro où, en octobre, l’IPC global a atteint 10,7 %.
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Il y a donc encore beaucoup de douleur à venir pour les ménages et les entreprises britanniques.
Cela dit, c’est une bonne nouvelle sans mélange que l’inflation aux États-Unis commence à se modérer, tout en restant à un taux historiquement élevé.
En ce qui concerne la lutte contre l’inflation, l’économie américaine n’est pas encore sortie du tunnel, mais la lumière au bout de celui-ci se fait jour.
