Les investisseurs attendent avec méfiance les introductions en bourse d’Instacart et d’Arm

Ce qu’Instacart et Arm révèlent sur l’état des introductions en bourse

Instacart vient de paraître le dernier prospectus pour son introduction en bourse, la société de livraison de courses visant une valorisation pouvant atteindre 7,8 milliards de dollars lors du prix de ses actions dès la semaine prochaine.

C’est bien moins que ce qu’Instacart a récupéré lors d’une collecte de fonds il y a deux ans. Mais comme Arm, le concepteur de puces appartenant à SoftBank s’apprête à fixer le prix de sa propre offre d’actions mercredi, le changement d’Instacart reflète la prudence des investisseurs alors que Wall Street se prépare à nouveau lentement aux introductions en bourse.

La fourchette de prix d’Instacart reflète la baisse des valorisations du marché privé. En 2021, l’entreprise était évaluée à 39 milliards de dollars, alors que les investisseurs en capital-risque investissaient dans les start-ups, en particulier celles qui bénéficiaient des restrictions liées au confinement à la maison. Mais la hausse des taux d’intérêt et le retour aux normes d’avant Covid ont fait chuter les valorisations : de nombreuses sociétés privées ont subi des baisses de prix lors de nouvelles levées de fonds.

Arm a également vu sa valorisation chuter par rapport aux attentes initiales élevées : la société devrait être évalué à 54,5 milliards de dollars, dans le cadre de ce qui pourrait être la plus grande cotation aux États-Unis cette année. Mais les investisseurs s’attendait à ce qu’elle poursuive une valorisation pouvant atteindre 70 milliards de dollars. (L’évaluation projetée est supérieure aux 32 milliards de dollars payés par SoftBank pour Arm en 2016.)

À noter: Les entreprises affichent régulièrement des valorisations faibles au départ, dans l’espoir de pouvoir les relever après avoir présenté des investisseurs potentiels. Pour les souscripteurs, il est préférable de commencer plus bas et d’aller plus haut que l’inverse, ce qui constituerait une mauvaise lecture embarrassante du marché.

Le contexte: Arm et Instacart sont à l’avant-garde des entreprises cherchant à ouvrir le marché aux introductions en bourse, après que la volatilité du marché l’année dernière a poussé des entreprises comme Stripe, la société de technologie de paiement, à retarder leurs projets de cotation.

Les introductions en bourse dans le monde ont levé environ 75,7 milliards de dollars cette année jusqu’au 7 septembre, en baisse de 22 % par rapport à l’année dernière, selon Refinitiv. Mais le dégel se produit plus rapidement aux États-Unis, où les recettes des émissions ont augmenté de 180 % sur un an.

La Silicon Valley et Wall Street surveillent de près l’évolution des deux offres, indiquant si d’autres sociétés devraient entrer en bourse – ou attendre un peu plus longtemps que le marché des introductions en bourse reprenne.

VOICI CE QUI SE PASSE

L’administration Biden nie que le G20 ait édulcoré son soutien à l’Ukraine. Des responsables américains ont défendu la réunion du G20 déclaration commune, qui n’a pas condamné l’invasion de l’Ukraine par la Russie. La secrétaire au Trésor, Janet Yellen, l’a qualifié de «substantiellement fort.» D’autres ont souligné le sommet avoir atteint un consensus sur la refonte de la Banque mondiale et l’aide aux pays les plus pauvres pour faire face au changement climatique.

Le président Biden a déclaré que les États-Unis n’essayaient pas de contraindre la Chine. Il a déclaré que les efforts visant à imposer des limites à Pékin via des contrôles à l’exportation et d’autres mesures étaient destiné uniquement à garantir que la Chine respecte les règles internationales. Mais les commentaires de Biden sont intervenus lors d’une visite au Vietnamun pays dont il a cherché à devenir un allié plus proche et un partenaire économique pour aider à réduire la dépendance américaine à l’égard de l’industrie manufacturière chinoise.

Le PDG sortant d’Alibaba quitte inopinément sa division cloud. Daniel Zhang, qui avait déjà annoncé son intention de renoncer à la direction du géant chinois de la technologie, devait conserver la surveillance de cette unité commerciale en plein essor. Ce départ soulève des questions sur les projets d’Alibaba de se diviser en plusieurs entreprises.

Meta se précipiterait pour introduire un système d’IA plus puissant. La société mère de Facebook et Instagram travaille sur un successeur à son modèle Llama 2, censé être au moins aussi puissant que l’offre la plus avancée d’OpenAI et qui devrait sortir l’année prochaine, selon le Wall Street Journal. C’est un signe de la volonté des géants de la Silicon Valley de dominer le domaine de l’intelligence artificielle.

Qu’est-ce qui motive Elon Musk ?

Pendant deux ans, Walter Isaacson s’est intégré dans l’univers d’Elon Musk pour son Biographie de l’homme le plus riche du monde. Les révélations du livre, dont la sortie est prévue mardi, ont fait la une des journaux : les cicatrices psychologiques que Musk porte à cause de la façon dont son son père le traitait comme un enfant; sa décision de limiter l’accès ukrainien au réseau satellite Starlink empêcher les opérations militaires; et son décision de dernière minute de licencier les hauts dirigeants de Twitter avant que leurs options d’achat d’actions puissent être acquises.

Andrew a parlé à Isaacson avant la publication. Cette conversation a été éditée et condensée pour plus de clarté.

Avez-vous eu des nouvelles de Musk depuis que certains extraits ont été publiés ?

Ouais, mais il ne m’a pas suscité de réactions fortes. Il semble remarquablement optimiste.

Que pense-t-il du pouvoir qu’il a accumulé ?

Il a une vision épique de lui-même, presque comme s’il était un personnage de bande dessinée portant ses sous-vêtements à l’extérieur, essayant de sauver le monde. Mais j’ai été surpris lorsqu’il a soudain réalisé à quel point il était difficile d’avoir autant de pouvoir.

Qu’est-ce qui le motive ?

Nous avons tous des démons dans la tête depuis l’enfance, et il en a deux ordres de grandeur de plus que la plupart d’entre nous. Et il a été capable d’exploiter ces démons pour le conduire.

Vous avez vu beaucoup de gros titres sortir de l’intérieur. Dans quelle mesure étiez-vous conscient de l’ampleur de l’actualité ?

Il y a eu un vendredi soir, alors que j’assistais à un match de football dans mon ancien lycée, mon téléphone s’est mis à vibrer. C’était la nuit où Musk s’occupait des problèmes de Starlink et de Crimée avec l’Ukraine. Je me souviens d’être resté derrière les gradins, quelque peu étonné que tout cela se passe en temps réel.

Vous décrivez Musk comme étant presque joyeux lorsqu’il a licencié le PDG de Twitter et ses lieutenants pour les empêcher de percevoir une compensation une fois l’accord conclu. Qu’avez-vous pensé en regardant cette pièce ?

Il pensait qu’ils l’avaient induit en erreur. Et comme un enfant allant dans un camp en pleine nature, il a appris : « Je dois frapper les gens dans le nez quand ils font ça. »

Vous avez écrit sur un certain nombre de personnes – Benjamin Franklin, Léonard de Vinci, Steve Jobs, entre autres – qui ont, d’une manière ou d’une autre, changé le monde. Où se situe Musk ?

Il y a trois personnes qui ont profondément marqué notre époque et sur lesquelles j’ai écrit. L’un d’eux est Steve Jobs. Une autre est Jennifer Doudna, qui a contribué à découvrir l’outil appelé CRISPR qui nous permet de modifier nos propres gènes. Et maintenant Musk. Je pense qu’il aura un impact durable en nous faisant entrer, plus que quiconque, dans l’ère des véhicules électriques alors que les grands constructeurs automobiles y avaient renoncé, et dans l’espace. Mais je pense aussi qu’il a quelques inconvénients. Il sera considéré comme quelqu’un à la fois important et controversé.

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Le sort du CFPB

La Cour suprême entendra le mois prochain une affaire qui pourrait menacer l’existence même du Bureau de protection financière des consommateurs et annuler plus d’une décennie de travail du régulateur.

Réduire la mission de l’organisme de surveillance mettrait en danger le système de réglementation financière – et l’économie dans son ensemble –, devrait avertir Rohit Chopra, directeur du bureau, dans un discours prononcé lundi lors d’un événement du secteur hypothécaire. Une copie de son discours a d’abord été partagée avec DealBook.

Le différend porte sur le mode de financement du CFPB. Dans une affaire concernant les prêts sur salaire, une cour d’appel a statué l’année dernière que le CFPB, une cible fréquente des Républicains, était financé de manière anticonstitutionnelle. Le budget du bureau provient de la Réserve fédérale au lieu des processus annuels de crédits du Congrès. Par conséquent, selon la cour d’appel, l’organisme de surveillance a violé la clause de crédits de la Constitution et toutes ses actions étaient invalides.

Le CFPB n’est pas le seul organisme à disposer d’une telle structure de financement. Le bureau du solliciteur général, qui plaide l’appel en faveur du CFPB devant la Cour suprême, a noté qu’« aucun autre tribunal n’a jamais jugé que le Congrès avait violé la clause de crédits en adoptant une loi autorisant les dépenses ».

L’affaire pourrait causer des « dommages collatéraux ». Des groupes de militaires et d’anciens combattants ont argumenté. Dans un mémoire amicus se rangeant du côté du CFPB, ils ont écrit que les arguments anticonstitutionnels relatifs aux crédits menacer leurs budgets et d’autres, et que la décision « met en danger la flexibilité du Congrès dans le financement des agences fédérales ».

Les entreprises souhaitent que la Cour suprême fasse preuve de légèreté. UN mémoire de la Mortgage Bankers Association et d’autres groupes du secteur immobilier ont exhorté les juges à ne pas revenir sur les anciennes règles du CFPB, mettant en garde contre des « conséquences potentiellement catastrophiques ». La Chambre de Commerce et les groupes économiques et bancaires s’opposant au CFPB de la même manière, il fallait une décision étroitement rédigée dans un souci de stabilité.

“Il y a quinze ans, à la mi-septembre, Lehman Brothers s’est effondrée et le système financier s’est effondré”, prévoit de dire Chopra dans son discours de lundi. « Les troubles sur le marché hypothécaire américain ont infecté le monde entier, et les familles et les entreprises américaines ont perdu des milliards de dollars et ont connu un niveau de douleur incalculable. » Cette perte a conduit à la création du CFPB pour se prémunir contre une répétition.

La Cour suprême entendra les arguments sur la question le 3 octobre.

5,6 milliards de dollars

— Le coût pour l’économie américaine de PIB perdu si le conflit contractuel des United Auto Workers avec Ford, General Motors et Stellantis devait échouer, conduisant à une grève de seulement 10 jours, selon une nouvelle analyse du groupe économique Anderson.

La semaine à venir

Le dévoilement d’un nouveau modèle d’iPhone, une affaire antitrust cruciale Big Tech et un nouveau lot de données sur l’inflation – voici ce qu’il faut surveiller.

Mardi: Apple s’apprête à dévoiler son dernier modèle d’iPhone, qui devrait être c’est le plus cher encore, alors que les ventes de smartphones diminuent dans le monde entier. Et la plus grande affaire antitrust depuis une génération démarre alors que Le ministère de la Justice s’en prend à Google sur la question de savoir si le géant de la technologie a utilisé sa domination pour chercher à écraser ses rivaux.

Mercredi: L’indice des prix à la consommation devrait être publié ; les économistes interrogés par Bloomberg s’attendent à une hausse de l’inflation « sous-jacente » ont légèrement baissé le mois dernier, même si la hausse des coûts de l’énergie a probablement fait grimper le chiffre global.

Jeudi: La publication des données sur les ventes au détail du mois d’août et de l’indice des prix à la production offrira davantage d’indices sur le rythme de l’inflation avant la réunion de fixation des taux de la Fed la semaine prochaine. C’est aussi le jour de la décision pour la Banque centrale européenne. Même avec une inflation galopante dans la zone euro, les économistes s’attendent à ce que la banque centrale maintienne ses taux d’intérêt stables.

LA LECTURE RAPIDE

Offres

Politique

• Washington devrait laisser les demandeurs d’asile commencer à travailler immédiatement pour atténuer une crise de l’immigration qui frappe des villes comme New York, affirme Mike Bloomberg. (Avis du New York Times)

• Les États-Unis et l’Arabie Saoudite seraient en pourparlers pour garantir l’approvisionnement en Afrique de métaux nécessaires aux batteries pour réduire leur dépendance à l’égard de la Chine. (-)

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