Les fonds levés par les cotations publiques des start-ups technologiques en Chine continentale sont sur la bonne voie pour la première baisse annuelle en sept ans alors que la répression de Pékin sur le secteur lucratif envoie les investisseurs à la recherche de marchés alternatifs.
Les premiers appels publics à l’épargne des entreprises technologiques sur les bourses de Chine continentale ont levé environ 14 milliards de dollars en 2021, selon les données de Dealogic, derrière le total de l’année dernière de 2,3 milliards de dollars alors que les banquiers de Shanghai et de Shenzhen se dirigent vers une période généralement calme pour les transactions.
Les cotations technologiques en Inde, quant à elles, ont levé 2,6 milliards de dollars cette année, un bond de 550 % par rapport au total de l’année dernière et un niveau record avant même l’introduction en bourse de Paytm, qui devrait rapporter 2,5 milliards de dollars cette semaine. après avoir établi des prix dans le haut de sa fourchette vendredi.
L’écart substantiel entre les totaux de collecte de fonds des pays reflète l’avance de la Chine dans la promotion d’un écosystème de champions technologiques locaux.
Mais les analystes ont déclaré que le volume record de ventes d’actions indiennes démontrait que le marché arrivait à maturité, les changements réglementaires permettant aux sociétés déficitaires de s’inscrire à Mumbai, encourageant davantage de start-ups à se tourner vers les marchés publics.
Le premier test de ces règles a eu lieu en juillet avec l’inscription de la société de livraison de nourriture Zomato, la première grande introduction en bourse technologique du pays. Les actions de la start-up qui brûlent de l’argent ont presque doublé par rapport à leur prix d’émission, qui valorisait la société à environ 12 milliards de dollars.
Le tourbillon réglementaire de la Chine a déprimé les cours des actions de ses plus grandes marques technologiques et des investisseurs instables, y compris ceux qui recherchent des groupes soutenus par l’État privilégiés par les autorités pour les inscriptions accélérées.
“Les investisseurs internationaux commencent à comprendre que de nombreuses sociétés Internet chinoises auront du mal à maintenir les bénéfices qu’elles ont réalisés dans le passé”, a déclaré Wong Kok Hoi, fondateur d’APS Asset Management.
“Si les grands investisseurs tels que les fonds de capital-investissement qui ont pour mandat d’investir dans le secteur de l’Internet en Asie émergente pensent que la partie est terminée en Chine, ils chercheront simplement ailleurs, et l’Inde est la principale alternative.”
Bhavish Aggarwal, directeur général d’Ola, le groupe de covoiturage soutenu par SoftBank, a déclaré le mois dernier au Financial Times que les entrepreneurs indiens devraient exploiter le bouleversement réglementaire de la Chine pour attirer des fonds mondiaux.
Les analystes et les stratèges ont déclaré que de nombreux facteurs ont pesé sur les ventes d’actions en Chine cette année, notamment une application plus stricte des exigences de cotation et la mauvaise performance des actions nationales. L’indice de référence chinois CSI 300 des actions cotées à Shanghai et à Shenzhen est en baisse d’environ 6% cette année.
Mais le coup le plus dur est venu de la répression de Pékin contre les entreprises technologiques, qui a effrayé de nombreux investisseurs des nouvelles inscriptions.
Les annonces technologiques de haut niveau présentées cette année ne se sont pas concrétisées, telles que la start-up d’intelligence artificielle Megvii, qui a déposé une demande d’introduction en bourse en mars sur le Star Market de Shanghai.
“Une grande partie de l’oxygène a été aspirée hors de la pièce par la tempête de feu réglementaire”, a déclaré Thomas Gatley, analyste chez Gavekal Dragonomics à Pékin.
Il a ajouté que les plus grands groupes technologiques chinois adaptés aux marchés onshore, notamment ceux du fabricant de batteries CATL et du fabricant de puces SMIC, étaient déjà devenus publics, laissant peu de gros contrats en cours.
Reportage supplémentaire de Benjamin Parkin à New Delhi
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