Le géant pharmaceutique Eli Lilly a annoncé un accord avec l’administration américaine qui lui ouvre de nouvelles perspectives de croissance, notamment grâce à une meilleure couverture de ses médicaments contre l’obésité par Medicare. Cet accord, qui prévoit des concessions tarifaires limitées, permet également à Lilly de bénéficier d’une procédure accélérée pour l’approbation de son nouveau traitement oral contre l’obésité.
À partir du 1er avril 2026, Medicare, l’assurance maladie des personnes âgées aux États-Unis, prendra en charge Zepbound, le principal médicament de Lilly contre l’obésité, ainsi que Mounjaro, à un prix de 245 $ (environ 230 €), soit une réduction de 55 % par rapport au prix net actuel, selon les estimations de Leerink Partners. Si cette baisse représente un compromis pour Lilly, elle ouvre l’accès à un marché considérable, jusqu’alors peu exploité par l’entreprise.
Actuellement, les ventes de Lilly auprès de Medicare et Medicaid ne représentent qu’une part modeste de son chiffre d’affaires global. L’augmentation du volume de ventes via ces programmes devrait donc avoir un impact positif sur la croissance de l’entreprise. Parallèlement, Lilly a annoncé une légère réduction du prix de Zepbound, de 50 $, via son canal de vente directe aux consommateurs, LillyDirect.
D’autres médicaments du groupe, Emgality, Trulicity et Mounjaro, bénéficieront également de baisses de prix, plus importantes, allant de 50 à 60 %. Cependant, ces réductions devraient avoir un impact limité sur les revenus de Lilly, car LillyDirect n’est pas un canal de vente majeur et les assureurs privés couvrent déjà une grande partie de ces traitements.
L’élément le plus important de cet accord réside dans le fait que Lilly a réussi à éviter des baisses de prix obligatoires pour les assureurs privés, préservant ainsi son canal de revenus le plus rentable. En contrepartie de ces concessions tarifaires, l’entreprise bénéficiera d’une exemption de taxes pendant trois ans, une victoire significative après des inquiétudes persistantes à ce sujet en 2025.
L’administration américaine a également accordé à Lilly un statut de priorité pour l’examen de sa demande d’approbation de l’orforglipron, un nouveau médicament oral contre l’obésité. Ce statut accéléré pourrait réduire considérablement le délai d’approbation par la Food and Drug Administration (FDA), passant potentiellement de 10 à 12 mois à seulement un ou deux mois. Cela permettrait à Lilly de commercialiser ce nouveau traitement plus rapidement.
Les marchés financiers ont favorablement accueilli cet accord. Le titre Eli Lilly a gagné 1,3 % le 6 novembre, jour de l’annonce, et a progressé de 10 % à la clôture du 12 novembre. Sur la période allant du 6 au 12 novembre, les actions de Lilly ont surperformé à la fois l’indice S&P 500 et le secteur de la santé, signe que ces gains sont liés à des facteurs spécifiques à l’entreprise.
Plusieurs analystes de Wall Street se sont montrés plus optimistes quant aux perspectives de Lilly. BMO Marchés des capitaux, UBS et Leerink Partners ont relevé leurs objectifs de cours pour l’action à compter du 6 novembre. L’objectif moyen de ces trois analystes a augmenté de 21 %, plusieurs d’entre eux soulignant les effets positifs de l’accord. Des données encourageantes concernant l’éloralintide, un autre médicament expérimental de Lilly contre l’obésité, ont également contribué à ces révisions à la hausse.
En moyenne, les objectifs de cours fixés par les analystes depuis le 6 novembre s’élèvent à environ 1 066 $, ce qui suggère un potentiel de hausse d’environ 5 % pour l’action, contre une baisse de 3 % estimée précédemment.
Cet accord permet à Eli Lilly de tirer parti de l’augmentation du volume de ventes via Medicare et Medicaid sans compromettre sa rentabilité auprès des assureurs privés. Les concessions tarifaires sont limitées, tandis que les avantages – une exemption fiscale et une procédure accélérée de la FDA – sont considérables. L’accélération de l’examen de l’orforglipron pourrait également permettre à Lilly de disposer d’un nouveau médicament blockbuster dans un avenir proche.
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