Publié le 7 novembre 2025 03:47:00. Après des mesures exceptionnelles pour soutenir le peso avant les élections de mi-mandat, l’Argentine observe une forte affluence de dollars vers les dépôts bancaires, soulevant des questions sur la volonté des Argentins de revenir à leur monnaie nationale.
- Les dépôts en dollars ont atteint un niveau record de 35,153 milliards de dollars en octobre.
- Cette accumulation de devises s’est accompagnée d’une diminution équivalente des dépôts en pesos, à hauteur de 1,7 milliard de dollars.
- L’équipe économique actuelle évalue les options pour encourager la reconversion des dollars en pesos, notamment via un projet de répression fiscale.
L’Argentine a mis en œuvre une politique de soutien massif au taux de change avant les élections de mi-mandat, une intervention financière reconnue par Santiago Bausilia, le président de la Banque Centrale de la République Argentine (BCRA). Cette couverture financière, atteignant 40 % de M2 (l’ensemble de la masse monétaire en circulation plus l’épargne bancaire), était destinée à stabiliser le peso. Les autorités s’attendaient à un retour à la normale après le 26 octobre, mais l’avenir de la monnaie argentine reste incertain.
Selon un rapport du cabinet de conseil LCG, les dépôts en dollars ont grimpé à 35,153 milliards de dollars, un record historique, après une augmentation de 1,17 milliard de dollars en octobre. Cette tendance s’est traduite par une diminution des dépôts en pesos, qui ont reculé de l’équivalent de 1,7 milliard de dollars par rapport au 30 septembre. Les analystes de LCG estiment que la majeure partie de cette dollarisation des portefeuilles est restée au sein du système bancaire.
Les experts soulignent que la perception du risque systémique était moins forte lors de cette période de dollarisation que lors d’épisodes précédents. Cette observation pose la question de savoir si les détenteurs de dollars seront disposés à les convertir en pesos, alors que le gouvernement envisage de baisser les taux d’intérêt.
Une source importante du marché a déclaré :
« Les dollars provenant des dépôts ne vont pas disparaître. Je ne pense pas que les gens les vendront. »
Source du marché
, estimant qu’il n’y aura pas d’incitation à convertir les dollars en monnaie nationale.
Après les élections, l’équipe économique vise à relancer l’activité. Elle a déjà lancé près de 5 milliards de dollars lors du dernier appel d’offres et les taux d’intérêt ont commencé à baisser la semaine dernière. Cependant, l’enchère de mercredi a été moins fructueuse en raison du faible niveau des dépôts en pesos détenus par le Trésor à la BCRA.
Selon Nicolas Capella, analyste du Groupe IEB, la reconversion des dollars en pesos dépendra des besoins en monnaie nationale liés à la reprise économique.
« S’ils ont besoin de pesos et ne peuvent pas les obtenir ailleurs, nous n’avons d’autre choix que de vendre des dollars. »
Nicolas Capella, Groupe IEB
Santiago Bausili a reconnu à Washington DC, lors de négociations avec le Trésor américain, l’ampleur de la couverture financière en Argentine.
« Nous avons calculé que la demande de couverture au cours des trois derniers mois équivaut à plus de 40 points de pourcentage de M2, ce qui représente un montant disproportionné. Et le seul qui peut fournir ce type de couverture est le gouvernement. »
Santiago Bausili, président de la BCRA
L’inquiétude du chef de la Banque Centrale fait suite aux déclarations du ministre de l’Économie, Luis Caputo. La volatilité du taux de change a contraint la BCRA et le Trésor national à perdre respectivement 1 155,5 millions et 653 millions de dollars de réserves internationales entre la défaite aux élections dans la province de Buenos Aires et la première semaine d’octobre, date de l’arrivée de Scott Bessant, secrétaire au Trésor américain.
Le gouvernement prévoit, après le 10 décembre, de relancer le projet de loi sur la régularisation fiscale annoncé par José Luis Espert, ancien député de La Libertad Avanza, et Juan Pazo, chef de l’Agence de perception et de contrôle des douanes (ARCA). Cette initiative vise à encourager les Argentins à rapatrier les dollars qu’ils ont acquis sur le marché parallèle pendant les années de restrictions de change et à les utiliser pour les transactions quotidiennes.
Bien que le principal obstacle soit l’absence d’approbation du projet, qui garantit la sécurité aux contribuables, les banques entravent également les plans de Caputo.
« Les banques ne s’adaptent pas aux nouvelles réglementations gouvernementales. Elles continuent de demander des certifications, des documents, des justifications, puisqu’elles ne peuvent plus exiger une simple déclaration sur l’honneur. Elles ont même préparé les formulaires au cas où vous souhaiteriez soumettre volontairement votre situation, vous évitant ainsi de fournir des justificatifs. »
Alexandre Rosenfeld, comptable
Le chef du Palais du Trésor a répondu au message et a demandé aux contribuables de ne pas fournir de documents aux banques.
« S’ils insistent pour ne pas se conformer aux règles, il faudra prendre des mesures pour qu’ils les comprennent une fois pour toutes. »
Ministre de l’Économie (via réseau social)
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