Publié le 6 décembre 2025 à 07h39. Après un mois de novembre tumultueux marqué par des ventes massives d’actifs institutionnels et une forte volatilité macroéconomique, la société d’investissement Hashdex estime que le bitcoin (BTC) a atteint un point d’inflexion et pourrait se stabiliser en décembre.
- Le bitcoin a connu en novembre son plus fort repli de l’année, coïncidant avec des sorties de capitaux record des fonds négociés en bourse (FNB) dédiés à la crypto-monnaie.
- Hashdex estime que le marché entre en décembre « malmené, mais pas brisé », avec des signes d’épuisement des ventes et des facteurs susceptibles de favoriser une stabilisation.
- L’incertitude concernant la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine (FED) et la fermeture temporaire du gouvernement américain ont exacerbé la pression sur le bitcoin.
Novembre a été un mois particulièrement difficile pour le bitcoin. Selon Hashdex, les sorties de capitaux des FNB Bitcoin ont atteint 3,79 milliards de dollars, un record depuis le lancement de ces produits financiers en janvier 2024. Cette vague de ventes s’est accompagnée d’une chute de 18,02 % de l’indice Nasdaq Crypto, sa plus forte baisse mensuelle depuis juin 2022.
La société d’investissement souligne l’ampleur du retournement de sentiment sur le marché. « Ce recul spectaculaire, survenu seulement un mois après que le BTC ait atteint un nouveau sommet historique à 126 000 dollars, démontre la rapidité avec laquelle le sentiment peut changer lorsque les flux institutionnels s’inversent », explique Hashdex.
L’incertitude entourant la politique de la FED a également joué un rôle important. Les probabilités d’une baisse des taux d’intérêt en décembre ont fluctué considérablement, passant de 96 % à 40 % avant de se stabiliser autour de 90 %, comme le montre ce graphique du groupe CME.
La fermeture du gouvernement américain, qui a duré 43 jours, a également contribué à la volatilité du marché, en faussant les données économiques et en érodant la confiance des consommateurs, qui a atteint son plus bas niveau depuis 2022.
Le récit de l’or numérique mis à l’épreuve
Concernant la performance du bitcoin, Hashdex relève que la baisse de 20 % a ramené son rendement annuel à 2,27 %, bien en deçà des 16,45 % du S&P 500 et des 60,19 % de l’or. Ce contraste, selon la société, constitue « le test le plus sévère pour le récit du bitcoin en tant qu’or numérique ».
La situation a été d’autant plus délicate que la stratégie de certains acteurs majeurs, comme le positionnement important de 650 000 BTC de MicroStrategy, était potentiellement menacée par une éventuelle exclusion des indices MSCI et des ventes forcées qui auraient pu atteindre 11,6 milliards de dollars.
Malgré ces difficultés, Hashdex observe des signaux encourageants sur la chaîne de blocs. Les réserves de BTC sur les plateformes d’échange ont diminué de 22,9 % entre le 19 et le 25 novembre, atteignant 1,83 million de BTC, soit leur niveau le plus bas depuis 2018.
Par ailleurs, plus de 102 000 transactions supérieures à 100 000 dollars ont été enregistrées en novembre, ce qui, selon Hashdex, témoigne d’un « mouvement patient de capitaux qui s’est accumulé pendant que les produits institutionnels liquidaient leurs positions ».
Des signes de pression vendeuse persistent
Cependant, des signes de pression vendeuse demeurent. L’analyste CryptoQuant, connu sous le pseudonyme de CryptoOnchain, a mis en garde contre une moyenne mobile sur 30 jours des entrées de BTC sur Binance qui a atteint un sommet annuel de 9 170 BTC le 28 novembre, un signal qu’il qualifie de « baissier significatif ».
Il rappelle également qu’une reprise similaire en mars 2025 avait été suivie d’une forte correction. Selon lui, cette augmentation des offres sur Binance « agit comme un vent contraire puissant ».
Pour le mois de décembre, Hashdex identifie plusieurs catalyseurs qui pourraient marquer la fin de la phase de correction du bitcoin. La réunion de la FED les 9 et 10 décembre devrait apporter des éclaircissements sur la politique monétaire. Le marché anticipe déjà une probabilité de 90 % d’une baisse des taux d’intérêt, comme l’a rapporté CriptoNoticias.
Hashdex conclut que novembre restera probablement dans les mémoires comme le mois de la « grande réinitialisation », celui où les gains de l’année se sont évaporés et où la confiance institutionnelle a été mise à rude épreuve.
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