Publié le 23 novembre 2023 17:32:00. La roupie indienne subit une pression persistante sur les marchés des changes, atteignant un nouveau plus bas historique, et son avenir dépend fortement de la conclusion imminente d’un accord commercial avec les États-Unis.
- La roupie indienne a franchi le seuil de 89 roupies pour un dollar américain pour la première fois, avant de clôturer à 89,41 roupies pour un dollar.
- Les économistes et responsables du Trésor s’accordent à dire que la signature d’un accord commercial avec les États-Unis est cruciale pour stabiliser la monnaie indienne.
- Bien que la majorité des analystes ne prévoient pas un dépassement de 90 roupies pour un dollar à court terme, des vents contraires à long terme pourraient entraîner une nouvelle dépréciation de la roupie.
La roupie indienne a atteint un nouveau point bas historique vendredi, clôturant à 89,41 roupies pour un dollar américain après avoir brièvement touché 89,48 roupies, sa plus forte baisse quotidienne depuis le 8 mai. Cette dépréciation de 4,62 % depuis le début de l’année, la plus importante en trois ans, est principalement attribuée à la spéculation autour des négociations commerciales avec les États-Unis, aux sorties de capitaux et à l’augmentation des importations d’or.
Selon VRC Reddy, responsable du trésor de la banque Karur Vysya, le niveau de 90 roupies pour un dollar devrait être maintenu pendant encore quelques semaines. Il anticipe que la conclusion positive de l’accord commercial d’ici la fin du mois de décembre pourrait propulser la roupie à 88,20 roupies pour un dollar.
Gaura Sengupta, économiste en chef de IDFC FIRST Bank, explique que la forte baisse de la roupie a été alimentée par la spéculation sur l’accord commercial et les sorties de capitaux. Elle ajoute :
« La forte chute de la roupie a été provoquée par la spéculation sur l’accord commercial. Il y a eu une pression constante à la dépréciation sur la roupie en raison des sorties de capitaux. De plus, le récent creusement du déficit commercial dû aux importations d’or a également accru la demande de dollars. »
Gaura Sengupta, économiste en chef de IDFC FIRST Bank
La majorité des experts interrogés se montrent optimistes quant à la conclusion prochaine d’un accord commercial, ce qui devrait permettre à la roupie de se redresser vers le niveau de 88 roupies pour un dollar. Cependant, Anitha Rangan, économiste en chef de la RBL Bank, est plus pessimiste. Elle estime qu’une dépréciation allant jusqu’à 5 % est possible cette année, compte tenu de la dépréciation de 4,4 % déjà enregistrée depuis le début de l’année civile, supérieure à la moyenne historique d’environ 3 %.
Les inquiétudes concernant les réserves de la Reserve Bank of India (RBI) limitent probablement les interventions sur le marché des changes. En septembre, les positions courtes de la RBI sur le dollar américain ont augmenté de 6 milliards de dollars pour atteindre 59,4 milliards de dollars, marquant la première hausse en sept mois.
Lors d’un événement à Delhi la semaine dernière, le gouverneur de la RBI, Sanjay Malhotra, a réaffirmé que la banque centrale ne vise aucun niveau spécifique pour la roupie et que la pression récente est due à une forte demande de dollars. Il s’est toutefois dit confiant dans la conclusion prochaine d’un accord commercial favorable, qui pourrait atténuer la pression sur la monnaie indienne.
Vents contraires à long terme
Bien qu’un accord commercial puisse entraîner une appréciation temporaire de la roupie, les analystes prévoient une dépréciation progressive à long terme, avec un possible dépassement du seuil de 90 roupies pour un dollar d’ici fin 2026.
Le renforcement du dollar américain, avec un indice du dollar dépassant les 100 points (contre 97 en septembre), et la hausse des rendements obligataires japonais devraient accentuer la pression sur la roupie. Kunal Sodhani, responsable de la trésorerie de la Shinhan Bank, explique :
« La hausse des rendements obligataires japonais réduit l’écart de rendement avec les États-Unis et l’Europe, réduisant l’attrait du carry trade USD/JPY et poussant les investisseurs japonais à rapatrier les fonds des actifs indiens. »
Kunal Sodhani, responsable de la trésorerie de la Shinhan Bank
Il ajoute qu’un yen plus fort ou un resserrement des liquidités mondiales pourraient également accroître la pression sur la roupie en réduisant les entrées de capitaux vers les devises asiatiques.