La société Strategy, principal détenteur de Bitcoin en entreprise, semble revoir sa stratégie d’investissement. Après une période d’achats massifs, elle privilégie désormais la constitution d’une importante réserve de trésorerie, une décision qui interroge les investisseurs sur l’avenir de son engagement dans la cryptomonnaie.
Strategy a discrètement ralenti son rythme d’acquisition de Bitcoin pour se concentrer sur l’accumulation de liquidités. Sa réserve en dollars américains a atteint environ 2,19 milliards de dollars, contre 1,44 milliard de dollars début décembre, tandis que ses avoirs en Bitcoin sont restés stables à 671 268 BTC.
Ce changement de tactique intervient après une phase d’investissement particulièrement agressive en décembre 2025, au cours de laquelle Strategy a acquis près de 1,9 milliard de dollars de Bitcoin en deux semaines. Le 22 décembre, l’entreprise a levé 747,8 millions de dollars nets en vendant 4,54 millions d’actions de catégorie A via son programme de mise au marché (ATM).
Strategy est la première entreprise cotée en bourse à associer une importante réserve de Bitcoin à un fonds de roulement dédié. Auparavant, des entreprises comme Tesla, GameStop et Marathon Digital Holdings détenaient à la fois des liquidités et du Bitcoin, mais sans formaliser une telle approche structurée.
Selon Strategy, cette réserve de trésorerie est destinée à soutenir le versement de dividendes privilégiés, le service de la dette et à assurer une liquidité à court terme en période de volatilité des marchés. Avec un montant actuel d’environ 2,2 milliards de dollars, elle pourrait couvrir environ 32 mois de dividendes privilégiés, réduisant ainsi les risques financiers à court terme.
L’entreprise dispose également d’une capacité de levée de fonds supplémentaire de plus de 41 milliards de dollars grâce à ses programmes d’émission d’actions ordinaires et privilégiées.
Pendant des années, Strategy a misé sur la supériorité du Bitcoin sur les liquidités en tant que réserve de valeur à long terme, justifiant un recours important à l’effet de levier et une dilution du capital pour maximiser le nombre de BTC par action. Cette stratégie a porté ses fruits lors des marchés haussiers, mais a également amplifié les pertes lorsque la liquidité s’est resserrée.
La nouvelle stratégie de réserves de trésorerie constitue un contrepoids à cette approche. La détention de dollars offre une liquidité immédiate, réduit le risque de ventes forcées de Bitcoin en cas de baisse des prix et stabilise les obligations liées aux dividendes et à la dette, indépendamment des fluctuations du cours du BTC.
Ce choix implique un compromis : la détention de liquidités protège l’entreprise contre les aléas du marché, mais limite son potentiel de croissance, tandis que le Bitcoin offre des rendements potentiellement plus élevés, mais avec un risque accru. L’approche actuelle de Strategy privilégie donc la solidité financière sans pour autant renoncer à sa stratégie Bitcoin à long terme.
Cette décision pourrait séduire les investisseurs plus prudents, en réduisant le risque de ventes forcées d’actifs et en renforçant le bilan de Strategy. Cependant, elle pourrait décevoir les investisseurs axés sur le Bitcoin, qui y verront une occasion manquée de profiter d’une éventuelle hausse du cours du BTC, par exemple si celui-ci atteignait les 120 000 dollars.
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