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Roula Khalaf, rédactrice en chef du FT, sélectionne ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Il a longtemps été le travail du propriétaire du pub d’écouter les habitués noyés leurs peines. Maintenant, ce sont les publicains eux-mêmes qui ont besoin d’une oreille sympathique: les gens boivent moins lors de l’exécution des coûts pour les établissements, notamment des impôts, ont fait faillite. Mais, comme les buveurs le savent bien, il est toujours le plus sombre juste avant l’ouverture.
Au cours des 10 dernières années, des actions dans chacun des cinq groupes de pub britanniques cotés ont perdu du terrain. Si un courageux investisseur avait soutenu les mêmes groupes dans les profondeurs de la pandémie il y a cinq ans, une seule d’entre elles, tous les propriétaires de Bar One Mitchells & Butlers, aiderait à atténuer les pertes subies par JD Wetherspoon, Young & Co, Marston’s and Fuller, Smith & Turner.
Un bon bond des impôts des employés à partir d’avril est la dernière gueule de bois pour le secteur à forte intensité de main-d’œuvre, qui faisait déjà face à l’évolution des habitudes de consommation d’alcool: un quart des pubs ont fermé ce siècle, laissant environ 45 000 ouverts, selon la British Beer & Pub Association.
Cependant, au cours des trois derniers mois, chacun des opérateurs énumérés a surpassé le FTSE 250. Le printemps et l’été inhabituellement ensoleillés de la Grande-Bretagne – jusqu’à présent – est une des raisons pour lesquelles le décalage a été inversé.
La chasse aux bonnes affaires est un autre facteur. Les groupes de pub cotés se négocient à des prix, par rapport aux bénéfices attendus, bien en dessous de leurs moyennes à long terme. Young & Co et Marston sont évalués respectivement à 13 et 5 fois les revenus respectivement, à la fois moins de la moitié de leur norme historique. Tous ont de grandes collections de propriétés en pleine propriété et même lorsqu’elles ne sont pas promis pour les prêts, certains se négocient à environ la moitié de leur valeur de l’actif, disent les analystes de Panmure Liberum.
De plus, les pubs travaillent plus dur pour attirer les clients car ce qui était autrefois une habitude pour beaucoup devient un choix. Brewer Heineken en mai a engagé 40 millions de livres sterling cette année au «grand local britannique» avec des améliorations à une bande de ses 2 400 points de vente.
Plusieurs opérateurs sont des changements et des améliorations prometteurs. Il s’agit notamment d’offrir des gammes plus larges de boissons faibles et sans alcool, de cultiver un nouveau type de «régulier» avec des plans de fidélité et de serrer dans des événements plus thématiques de grandes occasions telles que Halloween.
Les habitués existants peuvent sangloter dans leurs tasses de pinte d’étain pour voir leur vanter local, disons, la sculpture de citrouille des enfants en octobre. Mais les pubs ont toujours évolué. L’écrivain George Orwell, décrivant son pub idéal Moon Under Water City en 1946, a estimé que la bière avait un goût mieux servi dans des tasses en porcelaine et a déploré la disparition des fraises roses. Peut-être qu’un pub hipster pourrait les réintroduire?
Les pubs de nos jours couvrent la gamme des boozers de la ville debout dans la salle debout où un paquet de chips constitue toujours le menu alimentaire, jusqu’aux hostelles country à poutres de rêves de rêves touristiques. Ceux qui n’ont pas appelé les dernières commandes sont un groupe résolu et ont l’air bon marché. Il pourrait être temps de faire un tour.