Publié le 24 novembre 2025 à 22h11. Le Fonds d’investissement public (PIF) saoudien, bras financier du prince héritier Mohammed ben Salmane, affiche des signes de tensions financières malgré des promesses d’investissements massifs à l’étranger, notamment aux États-Unis. Des projets phares, symboles de la vision ambitieuse du royaume, sont confrontés à des retards et des difficultés.
- Le PIF, qui devait investir 1 000 milliards de dollars (environ 927 milliards d’euros) aux États-Unis, manque de liquidités pour de nouveaux investissements.
- Des projets ambitieux comme Neom, la ville futuriste, ainsi que d’autres initiatives dans les secteurs du café, des croisières et des véhicules électriques, accusent d’importants retards et rencontrent des difficultés financières.
- Le PIF se restructure sous la supervision du prince héritier, réduisant ses projections financières et cherchant à attirer des investissements en échange d’un soutien aux projets existants.
La visite du prince héritier saoudien à Washington cette semaine avait mis en lumière la relation étroite entre Riyad et l’administration américaine, ainsi que l’intérêt des entreprises américaines pour les investissements saoudiens. L’Arabie Saoudite s’était engagée à investir une somme considérable aux États-Unis, sans toutefois fournir de détails précis. Mais en coulisses, une réalité plus préoccupante émerge : le Fonds d’investissement public (PIF), principal outil financier du royaume, peine à honorer ses engagements.
Selon onze sources proches du fonds – employés, membres du conseil d’administration, investisseurs et représentants – une part importante de la richesse du pays a été dépensée dans des projets qui rencontrent des difficultés. Les autorités saoudiennes s’efforcent désormais de sauver ces initiatives.
Neom, le projet de ville futuriste dans le nord du pays, présenté comme une utopie technologique avec des robots, une station de ski et des plages artificielles, est particulièrement en difficulté. D’autres projets du PIF, comme une chaîne de café avec une seule boutique et des ambitions européennes, une compagnie de croisière ne disposant que d’un seul navire, et une start-up de véhicules électriques qui n’a encore livré aucun véhicule, sont également loin d’être achevés.
Bien que l’Arabie Saoudite dispose encore d’importantes réserves pétrolières, la production est limitée par les accords internationaux visant à stabiliser les prix et par la faiblesse du marché pétrolier. Le gouvernement est confronté à un déficit budgétaire croissant et doit recourir à l’emprunt pour financer les promesses du prince héritier.
Le PIF affirme gérer environ 1 000 milliards de dollars (environ 927 milliards d’euros) d’actifs, mais une part importante de ce portefeuille est constituée d’actifs difficiles à vendre et sans valeur marchande claire. Des représentants du fonds ont discrètement fait savoir aux investisseurs internationaux qu’ils ne pourront probablement pas allouer de nouvelles ressources dans un avenir proche, selon six personnes proches du dossier.
Contrairement à d’autres fonds souverains, le PIF publie très peu d’informations financières, se limitant à une page et demie de données annuelles.
Marwan Bakrali, porte-parole du fonds, a déclaré qu’il disposait de 60 milliards de dollars (environ 55,7 milliards d’euros) en liquidités et a qualifié le PIF de « très liquide par rapport aux normes régionales ».
En réalité, le PIF est en pleine restructuration sous l’égide du prince héritier. Des sources indiquent que le prince a même limogé le responsable d’au moins un projet en difficulté, Neom. Le fonds a également revu à la baisse ses projections financières pour divers investissements, notamment les complexes hôteliers de luxe sur la mer Rouge, dont beaucoup restent inoccupés.
Le conseil d’administration du PIF envisage désormais de privilégier les investissements en actions et obligations cotées en bourse, dans le but de porter la valeur du fonds à 2 000 milliards de dollars (environ 1 855 milliards d’euros) d’ici cinq ans. Il reste cependant incertain dans quelle mesure cette somme sera constituée de revenus d’investissement et de nouvelles injections de fonds publics.
« En tant qu’investisseur à long terme, nos investissements seront évalués sur plusieurs générations et non sur plusieurs trimestres. Les rendements seront mesurés à la fois financièrement et en termes d’impacts économiques et sociaux. »
Marwan Bakrali, porte-parole du PIF
Le PIF a connu une transformation radicale depuis 2015, date à laquelle le prince héritier Mohammed ben Salmane en a pris le contrôle. Créé en 1971, le fonds était initialement un outil de soutien aux entreprises locales, comme les banques et les services publics. À l’époque, il ne disposait que de 100 milliards de dollars (environ 92,7 milliards d’euros) d’actifs, d’une cinquantaine d’employés et d’une notoriété quasi inexistante.
Le prince héritier a injecté des fonds publics, contracté des emprunts et détourné environ 500 millions de dollars (environ 463,5 millions d’euros) par jour des revenus pétroliers vers le PIF. Il a également transféré au fonds des avoirs confisqués à des dissidents et à certains membres de la famille royale.
Le gouvernement affirme que les projets du PIF ont créé 1,1 million d’emplois saoudiens, mais ce chiffre n’a pu être vérifié de manière indépendante. Le PIF compte aujourd’hui plus de 3 000 employés et a vu ses revenus augmenter de 25 % l’année dernière, selon son rapport annuel publié en août.
Yasir al-Rumeyan, gouverneur du PIF, a raconté dans un podcast que le prince héritier n’avait pas été satisfait des premières personnes qu’il lui avait présentées pour gérer le fonds et lui avait confié la tâche lui-même. Al-Rumeyan semble apprécier son rôle et n’hésite pas à corriger ceux qui prononcent le nom du fonds de manière incorrecte.
L’un des symboles de l’influence du PIF est la Future Investment Initiative, surnommée le « Davos du désert », un événement annuel qui attire des milliers de participants à Riyad. Une réception populaire lors de cet événement était un dîner organisé dans la villa d’al-Rumeyan, qui appartenait à un homme d’affaires emprisonné lors d’une vague d’arrestations de dissidents en 2017.
Cette année, l’ambiance lors de cette réception était différente. Les participants ont évoqué le « bon vieux temps », où les hommes d’affaires occidentaux revenaient de Riyad avec des valises pleines d’argent. Les représentants du PIF ont indiqué qu’ils exigeaient désormais que tout nouvel investissement soit assorti d’une aide au sauvetage des investissements existants, et qu’au moins le double des fonds investis soit dirigé vers des entreprises privées saoudiennes.
« Il n’y a aucune obligation. Mais il y a certainement une incitation. »
Rupert Trefgarne, porte-parole du PIF
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