L’arrivée précoce de l’hiver, conjuguée à des tensions géopolitiques et des perturbations de l’approvisionnement, fait grimper les prix des carburants et soulève des inquiétudes quant à la disponibilité des combustibles pour le chauffage. Le « crack » du diesel, indicateur de la marge de raffinage, a atteint des sommets inégalés depuis décembre 2022, tandis que les stocks de distillats aux États-Unis sont inférieurs à la moyenne saisonnière.
La flambée des prix du diesel est particulièrement préoccupante, avec un écart de « crack » dépassant les 43 $ (environ 39 €). Cette situation est exacerbée par la baisse de 26 % des exportations pétrolières du pays et par les attaques ukrainiennes contre les infrastructures pétrolières russes, qui ont un impact significatif sur l’offre. Les experts craignent que les réserves de combustibles de chauffage ne soient pas suffisantes pour affronter un hiver plus froid que la moyenne, comme celui de 2019.
En 2019, une vague de froid avait balayé l’est des États-Unis entre le 11 et le 13 novembre, battant plus de 300 records de température quotidienne des Grands Lacs au sud-est. Cet épisode avait entraîné un gel généralisé, touchant même le sud du pays. C’était la dernière fois que les États-Unis connaissaient un hiver en dessous des températures moyennes.
Les données de l’American Petroleum Institute (API) confirment cette tendance inquiétante : une diminution de 2,459 millions de barils des réserves de distillats et une chute de 5,653 millions de barils des réserves d’essence. Ces chiffres contribuent à l’augmentation du « crack » du diesel.
L’idée d’une surabondance de pétrole est remise en question. Selon Reuters, le stockage flottant observé pourrait être une conséquence des sanctions occidentales imposées à la Russie et à l’Iran. Le PDG du groupe Gunvor a souligné que ces sanctions, y compris celles mises en place par l’administration Trump, ont conduit à un stockage record de pétrole sur les navires, limitant ainsi l’offre mondiale réelle.
Les sanctions européennes, britanniques et américaines contre la Russie, intensifiées en raison de la guerre en Ukraine, ont également un impact sur le marché. Les restrictions américaines ciblent notamment les principales compagnies pétrolières russes, comme l’a rapporté Reuters le mois dernier. La Chine demeure, quant à elle, la principale destination des exportations pétrolières vénézuéliennes.
Bien que les réserves de brut aux États-Unis aient augmenté de 6,5 millions de barils, cette hausse n’est pas suffisante pour rassurer. Les stocks de distillats diesel sont actuellement inférieurs de 8,4 % à la moyenne saisonnière sur cinq ans, représentant environ 112 millions de barils contre une fourchette habituelle de 122 à 125 millions de barils pour cette période de l’année. Cette baisse est due à une forte demande d’exportation – en hausse de 7 % par rapport à l’année précédente – et à une consommation intérieure soutenue, notamment dans les secteurs des transports et de l’agriculture.
Au niveau mondial, les stocks de diesel et de carburants similaires restent tendus, avec un déficit d’environ 50 millions de barils par rapport à la moyenne quinquennale en septembre 2025. Cette situation devrait persister au quatrième trimestre, en raison de la diminution des exportations russes d’environ 500 000 barils par jour, en partie liée à des problèmes d’infrastructure, et de la forte demande en Europe et en Asie.
Les stocks mondiaux de produits pétroliers ont atteint leur plus haut niveau depuis quatre ans (plus de 7,9 milliards de barils), mais les approvisionnements en distillats restent limités, ce qui maintient des marges de raffinage élevées. L’Agence internationale de l’énergie estime que l’offre mondiale continue de croître – d’environ 1,6 million de barils par jour pour 2025 – mais que cela ne suffit pas à combler le déficit.
Les réserves de mazout aux États-Unis, bien que représentant une part limitée des distillats, sont également en baisse, se situant entre 5 et 8 % en dessous de la moyenne habituelle à l’approche de l’hiver 2025-2026. Pour le nord-est des États-Unis, principal marché du fioul domestique, les stocks devraient atteindre en moyenne 10 à 12 millions de barils cette saison.
Les prévisions de températures froides se font également sentir sur les prix, qui ont atteint leur plus haut niveau depuis juillet. Les analyses d’EBW indiquent que le contrat de gaz naturel de décembre a connu une fourchette de 64,4 ¢ la semaine dernière, avec une production et des exportations de gaz naturel liquéfié (GNL) en forte hausse. La volatilité pourrait rester élevée à court terme.
Le stockage de gaz naturel est solide aux États-Unis et au Canada, et la production devrait continuer d’augmenter avec le début de la saison de chauffage. Les exportations de GNL ont bondi grâce à la forte production à Plaquemines, à des facteurs saisonniers et aux améliorations apportées aux terminaux de Cameron et Calcasieu Pass. Exxon rapporte que Golden Pass devrait livrer son premier GNL d’ici la fin de l’année.
Les perspectives à long terme sont optimistes, notamment si le froid se confirme en décembre. Cependant, des conditions météorologiques plus clémentes pourraient limiter les gains. Fox Weather prévoit que la présence d’un phénomène La Niña en novembre prochain entraînera des températures plus fraîches à travers l’Amérique, avec des chutes de neige dans certaines régions.