La prime de marché des bons du Trésor américain a légèrement diminué en juin, mais une récente accélération de l’inflation, notamment en raison des droits de douane, pourrait freiner cette tendance à court terme. Les investisseurs surveillent de près l’impact de ces facteurs sur les rendements obligataires à 10 ans.
Selon une analyse basée sur une estimation de la « juste valeur », la prime de marché s’établit actuellement à 3,77 % pour le mois de juin, un chiffre modérément inférieur au taux réel de 4,50 % observé le 15 juillet. Cette prime représente un écart de 73 points de base par rapport à l’estimation de la juste valeur moyenne, un niveau intermédiaire par rapport aux données récentes.
Les données mensuelles montrent que la prime de marché est restée dans une fourchette de 50 à 100 points de base en juin, une tendance observée depuis le début de l’année 2025. Cependant, la hausse de l’inflation pourrait inciter les investisseurs à exiger une rémunération plus élevée pour détenir la dette américaine, ce qui pourrait entraîner une augmentation de cette prime.
L’inflation aux États-Unis a effectivement progressé en juin, avec une augmentation de 2,7 % sur un an, le rythme le plus rapide depuis février. L’indice des prix à la consommation (IPC), qui exclut les prix volatils de l’alimentation et de l’énergie, a également affiché une hausse de 2,9 % sur la même période.
« Le rapport d’aujourd’hui montre que les droits de douane commencent à se faire sentir », a déclaré Omair Sharif, responsable des informations sur l’inflation. « Les prix des vêtements ont augmenté, les coûts des services aux ménages ont bondi… et les produits de loisirs ont également augmenté. »
Joe Brusuelas, économiste en chef chez RSM US, a souligné que « l’inflation connaît une lente accélération, car les effets des droits de douane sur les importations durables et non liées à l’énergie sont désormais évidents ». Il ajoute : « Une question importante se pose : l’inflation des services et du logement, qui était en baisse mais reste élevée, va-t-elle être compensée par une diminution de l’inflation des biens ? Notre point de vue évolue. »
À ce stade, les contrats à terme sur les fonds de la Réserve fédérale (Fed) indiquent une probabilité quasi certaine que la banque centrale maintienne son taux directeur inchangé, dans une fourchette de 4,25 % à 4,50 %, lors de sa prochaine réunion du 30 juillet. Les prévisions pour la réunion de septembre, qui laissaient récemment entrevoir une possibilité modérée de baisse des taux, penchent désormais vers un scénario plus incertain.