Les marchés financiers anticipent de plus en plus une nouvelle baisse des taux d’intérêt aux États-Unis, après des signaux encourageants émanant de plusieurs responsables de la Réserve fédérale (Fed). Cette volte-face intervient alors que les perspectives d’un assouplissement monétaire étaient restées incertaines ces dernières semaines.
John Williams, président de la Fed de New York, a estimé la semaine dernière qu’une réduction du taux directeur pourrait être envisagée pour contrer un ralentissement du marché du travail, tout en minimisant la menace inflationniste à court terme. Il a déclaré : « Je vois encore la possibilité d’un nouvel ajustement à court terme de la fourchette cible du taux des fonds fédéraux afin de rapprocher l’orientation politique de la fourchette neutre, maintenant ainsi l’équilibre entre la réalisation de nos deux objectifs. »
Christopher Waller, gouverneur de la Fed, a confirmé cette tendance lundi, en soulignant que les données économiques récentes ne remettent pas en cause la faiblesse persistante du marché de l’emploi et une inflation attendue en baisse. « La plupart des données du secteur privé et anecdotiques que nous avons obtenues indiquent que rien n’a vraiment changé. Le marché du travail est faible. Il continue de s’affaiblir », a-t-il affirmé.
Ces déclarations ont stimulé les anticipations d’une troisième baisse des taux lors de la prochaine réunion de politique monétaire du 10 décembre. Les contrats à terme sur les fonds de la Fed évaluent désormais une probabilité de réduction de 80 %, après avoir envisagé un scénario plus incertain il y a peu.
L’optimisme des investisseurs s’est traduit par un rallye sur le marché obligataire, avec une hausse des prix et une baisse des rendements. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans est tombé à 4,03 % lundi, son plus bas niveau du mois. L’ETF Vanguard Total Bond Market (NASDAQ : BND), un indicateur de référence pour les obligations américaines de qualité investissement, se rapproche de son précédent sommet et affiche une progression de 7,2 % depuis le début de l’année. Il s’agit de sa meilleure performance annuelle depuis 2020.
Cependant, toutes les voix au sein de la Fed ne s’accordent pas sur la nécessité d’un nouvel assouplissement monétaire. Susan Collins, présidente de la Fed de Boston, s’est dite « hésitante » à baisser les taux le mois prochain, estimant que la politique monétaire actuelle se situe dans une fourchette légèrement restrictive, compte tenu de l’état de l’économie. Elle a expliqué : « Mon propre point de vue est que la politique monétaire se situe actuellement dans une fourchette légèrement restrictive après l’assouplissement de 50 points de base que nous avons appliqué en septembre et octobre, et c’est approprié. »
Malgré cette opposition, les faucons comme Collins semblent désormais minoritaires. À deux semaines de la prochaine réunion, un nouveau revirement de situation reste possible, d’autant plus dans un contexte marqué par l’absence de données gouvernementales récentes et des divisions profondes au sein de la Fed. Certains observateurs évoquent même la possibilité d’un vote à égalité le 10 décembre, une situation sans précédent. Robert Eisenbeis, ancien directeur de recherche à la Fed d’Atlanta, a souligné : « Il n’y a pas de précédent ici en matière d’égalité. » En cas d’égalité, un nouveau vote pourrait être organisé lors de la prochaine réunion.
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