Les deux décisions de Trump pourraient conduire au chaos

Trump a déclaré qu’il envisageait quatre prétendants à la position du président de la Fed, qui ouvrira en mai de l’année prochaine lorsque le mandat de la présidente actuelle, Jerome Powell, que Trump déteste et attaque sans relâche et vicieusementfinira. Hassett, le gouverneur actuel Christopher Waller et l’ancien gouverneur Kevin Warsh seraient sur sa courte liste.

Il évalue s’il doit annoncer un rendez-vous à court terme pour remplacer Kugler – quelqu’un qui occuperait le poste jusqu’à ce que le mandat expire le 31 janvier – ou nommer un «président élu» qui succéderait à Powell lorsque son mandat de président se terminera en mai prochain.

C’est une décision centrale car la position de Kugler pourrait être la seule opportunité qu’il a pour injecter un loyaliste dans la salle de conférence Fed pendant ce trimestre. La présidence de Powell pourrait se terminer en mai mais, si il choisit de rester au conseil d’administration, son mandat en tant que gouverneur se déroule jusqu’en 2028. Il n’y a pas d’autres retraites prévues pendant la présidence de Trump.

Il y a des rapports selon lesquels les conseillers de Trump (qui incluent des noms inhabituels, comme Sean Hannity et Maga, le poids lourd Steve Bannon) de Fox) l’exhorte à nommer quelqu’un qui occupera le siège uniquement jusqu’en janvier, lui donnant plus de temps pour décider du remplacement de Powell.

Trump pourrait nommer quelqu’un désigné comme successeur de Powell, espérant qu’une chaise «Shadow» saperait la messagerie Powell et Powell à l’intérieur et à l’extérieur de la salle de conférence de la Fed. Le secrétaire américain du Trésor, Scott Bessent (qui s’est retiré de la lignée pour le rôle) a évoqué exactement cette stratégie avant les élections américaines de l’année dernière.

Que la nomination soit à court terme ou dévoile le successeur de Powell, cependant, le nouveau gouverneur serait l’un des deux seuls membres nommés par Trump au sein du conseil d’administration de sept membres et du comité fédéral de marché ouvert de 12 membres qui décide réellement des politiques monétaires américaines. L’autre est le vice-président de la Fed, Michelle Bowman.

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Bien que Trump ait clairement indiqué ce qu’il veut de la prochaine présidente de la Fed, il est moins évident quelles qualifications, à part la loyauté, Trump veut du nouveau commissaire au Bureau des statistiques du travail.

Le plan pour cette administration – «Project 2025» – a recommandé la nomination des nommés politiques au Département du travail, dans lequel le Bureau se trouve, et consolidant le Bureau avec d’autres agences de collecte de données en une méga agence statistique «plus gérable».

Le Bureau pourrait faire une refonte (non politique). Il a un défi avec ses enquêtes sur les données actuelles car, post-pandémique, les taux de réponse des entreprises ont considérablement baissé. Cela fait partie de l’explication des raisons pour lesquelles ses révisions des données du trimestre de juin, qui ont montré une baisse majeure de la génération d’emplois, étaient si importantes.

Même s’il est devenu plus difficile pour le Bureau de collecter des données précises, elle a connu une réduction de ses ressources ces dernières années qui est aggravée par les pertes d’emplois et une réduction de 8% au budget de l’année prochaine en raison de l’assaut de Trump contre la bureaucratie américaine.

Si ses données doivent être rendues plus fiables et crédibles, elle a besoin de plus, pas moins, de ressources et de quelqu’un – comme Kugler – qui n’est pas partisan et clairement qualifié en tant que tête.

Si Trump nomme un loyaliste, il produirait une ombre sur l’exactitude des données au cœur des marchés et de la compréhension des conditions économiques par les entreprises et entraînerait probablement une augmentation des primes de risque dans les taux d’intérêt américains.

L’aspect ironique de la réponse de Trump aux données de l’emploi faibles est qu’elle renforce réellement le cas d’une baisse de taux.

La Fed a un double mandat, chargé de maximiser l’emploi et la stabilité des prix. Il a gardé les taux en attente en attendant de voir les effets des politiques commerciales de Trump sur un taux d’inflation qui, à 2,7%, est déjà supérieur à son objectif de 2%.

Les deux nominations aux agences économiques critiques ont le potentiel de saper la crédibilité des décisions politiques de la Fed et des données du Bureau of Labor Statistics si les participants et les entreprises du marché financier soupçonnent que les décisions de la Fed et les données du Bureau ont été entachées par les influences politiques.

Le taux d’inflation a augmenté avant même que les effets complets des tarifs de Trump aient eu le temps de se révéler, mais l’économie a considérablement ralenti et que les données du Bureau of Labor Statistics montrent que le taux de chômage est en train de s’échapper même si le marché du travail rétrécit et que les salaires stagnent.

Lorsque, avant ces données, les chances étaient contre une baisse de taux lors de la réunion de la Fed le mois prochain, et un nombre croissant de gouverneurs de la Fed favorisent désormais une baisse de taux.

Au lieu d’accusation (sans aucune preuve) le Bureau de manipulation de ses données pour rendre sa gestion économique mauvaise, Trump aurait dû se saisir pour proclamer qu’il avait raison, et le mal de la Fed, sur la nécessité d’une baisse de taux.

Trump peut probablement provoquer des conflits et un dysfonctionnement au sein de la Fed et du Bureau si c’est son objectif avec les nominations qu’il fait.

Cependant, la question de savoir si cela réalise ses ambitions plus larges.

Même s’il pouvait empiler le conseil d’administration de la Fed avec des loyalistes, qu’il ne peut pas, ou intimider la majorité du comité de marché ouvert, ce qui est peu probable, la Fed ne peut influencer que les taux à court terme américains. Le taux de fonds fédéraux ancre la courbe de rendement du marché obligataire, mais les taux à plus long terme sont fixés par le marché lui-même.

Si les investisseurs pensaient que la prise de décision de la Fed avait été politisée, ils exigeraient des rendements plus élevés pour compenser le risque accru d’inflation et augmenter la prime requise pour détenir des obligations à plus long terme.

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La courbe des rendements se répercuterait, et ce sont les rendements à la fin de la courbe qui déterminent les taux sur les prêts hypothécaires et les prêts automobiles et les frais d’intérêt des entreprises.

C’est la crédibilité de la Fed en tant qu’agence apolitique indépendante qui contiendra une inflation qui lui donne une influence plus large sur la courbe que le simple taux des fonds fédéraux.

De même, si les données du Bureau of Labor Statistics sont considérées comme entachées et peu fiables, elle injectera l’incertitude et la prudence dans la prise de décision des entreprises et entraînera probablement moins d’emploi et d’investissement.

Trump pense que la capture de la Fed et du Bureau des statistiques du travail «L’âge d’or.» Il serait plus susceptible de causer des dommages économiques autrement évitables à une économie déjà menacée par les prix des prix et les incertitudes créées par ses tarifs tout aussi mal conçus.

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