Les prochains indicateurs économiques, publiés cette semaine, seront scrutés de près par les marchés, alors que les répercussions de l’arrêt de l’administration américaine continuent de compliquer l’évaluation de la conjoncture. Les chiffres de l’emploi et de l’inflation à la consommation, attendus les 16 et 18 novembre respectivement, pourraient enfin apporter un éclairage sur la santé de l’économie américaine au quatrième trimestre.
Les économistes anticipent un ralentissement marqué des créations d’emplois en novembre, estimées à 40 000 selon les données d’Econoday.com, contre 119 000 en septembre. Les chiffres de l’emploi d’octobre, initialement prévus par le ministère du Travail, n’ont pas été publiés en raison de l’arrêt de l’administration, mais indiquaient déjà une possible contraction du marché du travail.
Le débat reste vif quant aux causes de ce fléchissement. Certains experts pointent du doigt un affaiblissement général de l’économie, tandis que d’autres mettent en avant l’impact des politiques migratoires plus restrictives. « Le vieillissement de la population et les politiques d’immigration plus sévères exercent une pression sur l’offre de main-d’œuvre », explique Matt Nestler, économiste principal chez KPMG États-Unis. « Cela se traduit par un seuil d’embauche plus élevé chaque mois. Attendez-vous donc à des gains salariaux modestes dans le prochain rapport sur l’emploi. »
Nela Richardson, économiste en chef pour l’Australie, se montre pessimiste quant à une amélioration rapide. Après avoir constaté une suppression d’emplois dans le secteur privé en novembre, elle a déclaré à Fortune : « Nous suivons les données en temps réel, au plus près des informations sur les salaires, et nous n’entrevoyons pas d’embellie avant 2026, contrairement aux prévisions optimistes de Wall Street. Je pense que lorsque l’on évoque une amélioration du marché du travail l’année prochaine, on se base sur des indicateurs macroéconomiques, alors que nous analysons des données très précises sur l’emploi privé. »
Jeudi, les données sur l’inflation à la consommation de novembre seront également dévoilées. Econoday.com prévoit un taux de 3,1 % sur un an, en légère hausse par rapport aux 3,0 % enregistrés en septembre. La crainte d’une stagflation – une combinaison de croissance économique faible et d’inflation élevée – reste vive. « Si le marché du travail continue de se ralentir, si l’inflation se stabilise à un niveau élevé et si les conditions de financement ne s’améliorent pas, la consommation pourrait être moins dynamique en 2026 qu’en 2025 », avertissent les analystes du Schwab Center for Financial Research.
Un signal positif est venu du dernier rapport de la Fed d’Atlanta (11 décembre), qui anticipe une croissance du produit intérieur brut (PIB) de 3,6 % au troisième trimestre (en rythme annualisé), une légère baisse par rapport au deuxième trimestre. Cependant, l’analyse du quatrième trimestre demeure incertaine et susceptible d’être affectée par un ralentissement économique.
Même des chiffres meilleurs que prévu ne suffiront pas à dissiper complètement les doutes, car l’interruption de la collecte de données pendant l’arrêt de l’administration continue de perturber l’analyse. « Il faudra peut-être attendre les données de décembre, qui seront publiées en janvier, pour savoir avec certitude si l’inflation diminue ou si elle reste bloquée à des niveaux élevés », estime Andrew Hollenhorst, économiste en chef chez Citi.
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