Publié le 12 décembre 2023 10h30. L’inflation dans la zone euro a connu une légère accélération en novembre, à 2,2 %, ce qui réduit les chances d’une baisse rapide des taux d’intérêt par la Banque centrale européenne (BCE). Malgré ce rebond, la BCE reste confiante dans le retour de l’inflation vers son objectif à moyen terme.
- L’inflation dans la zone euro s’établit à 2,2 % en novembre, contre 2,1 % le mois précédent.
- L’inflation sous-jacente, excluant énergie et alimentation, reste stable à 2,4 %, tirée par les services.
- Les marchés financiers anticipent désormais peu de chances d’une baisse des taux de la BCE avant l’année prochaine.
L’inflation dans les vingt pays de la zone euro a progressé de manière inattendue en novembre, selon les données publiées ce mardi par Eurostat. Ce léger rebond, à 2,2 %, met potentiellement un frein aux espoirs d’un assouplissement monétaire rapide de la part de la BCE. Les prix de l’énergie, bien que globalement en baisse sur un an, n’ont pas suffi à compenser les pressions persistantes sur les prix des services, qui continuent de soutenir l’inflation globale.
L’inflation dite “sous-jacente”, qui exclut les éléments les plus volatils comme l’alimentation et les carburants, est restée stable à 2,4 %. Cette stabilité est principalement due à une forte croissance des prix des services, tandis que les biens durables ont connu une progression plus modeste. Ces chiffres confirment la perception de la BCE selon laquelle l’inflation est largement maîtrisée, laissant aux décideurs politiques une marge de manœuvre pour observer l’évolution de la situation avant d’envisager de nouvelles mesures.
Les marchés financiers ont immédiatement réagi à ces données. Les anticipations d’une baisse du taux de dépôt de la BCE, actuellement fixé à 2 %, lors de la réunion du 18 décembre sont désormais quasi nulles. Les investisseurs estiment qu’il n’y a qu’une chance sur quatre de voir un assouplissement de la politique monétaire au cours de l’année 2024.
La BCE avait déjà réduit ses taux d’intérêt de 2 points de pourcentage au total entre janvier et juin 2023, mais elle est restée prudente depuis, adoptant une approche d’attente pour évaluer l’impact de ses décisions précédentes. La banque centrale pourrait cependant reconsidérer une baisse des taux au début de l’année prochaine, lorsque l’inflation devrait temporairement tomber en dessous de son objectif de 2 % en raison de la baisse continue des coûts de l’énergie.
Les prix du gaz naturel ont chuté de plus de 40 % par rapport à l’année précédente, et le prix du pétrole brut (Brent LCOCc1) a également reculé de plus de 10 %. En novembre, les prix de l’énergie ont diminué de 0,5 % par rapport à l’année précédente, tandis que l’inflation des services s’élevait à 3,5 % et celle des produits alimentaires non transformés à 3,3 %. L’inflation des biens industriels non énergétiques, scrutée de près en raison des préoccupations liées au dumping chinois, a atteint 0,6 %.
Plusieurs responsables de la BCE ont souligné que la banque centrale pouvait tolérer de légères déviations par rapport à son objectif d’inflation, à condition que les tendances sous-jacentes indiquent un retour vers cet objectif à moyen terme. Cette position est soutenue par des données économiques relativement encourageantes, qui suggèrent que la zone euro résiste bien malgré un contexte mondial incertain. L’économie de la zone euro continue de croître à un rythme modéré, proche de son potentiel, estimé entre 1 % et 1,5 %.
Le marché du travail reste relativement dynamique, avec un taux de chômage légèrement en hausse, à 6,4 % en octobre, selon Eurostat. Cette situation économique favorable offre à la BCE une certaine flexibilité dans sa politique monétaire.
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