Le bond inattendu de l’inflation au Royaume-Uni en février, associé aux turbulences dans le secteur bancaire mondial, laisse les responsables de la fixation des taux de la Banque d’Angleterre face à une décision encore plus difficile que d’habitude jeudi.
Les dernières données, montrant une inflation de 10,4%, ont renforcé les craintes que les hausses de prix soient de plus en plus motivées par des pressions intérieures dans le secteur des services, plutôt que par le choc externe des prix élevés de l’énergie.
Étant donné que ces pressions ont tendance à être plus persistantes, les données ont cimenté les attentes du marché selon lesquelles la BoE augmentera à nouveau les taux d’intérêt.
Mais au cours des quinze derniers jours, les inquiétudes concernant la santé du secteur bancaire mondial se sont intensifiées. Bien qu’il n’y ait jusqu’à présent aucune preuve d’un problème spécifique au Royaume-Uni et que les banques centrales maintiennent que la stabilité financière ne fera pas obstacle à leurs mandats de lutte contre l’inflation, les tensions sur les marchés financiers rendront probablement de nombreuses banques plus méfiantes à l’égard des prêts. Toutes choses étant égales par ailleurs, cela réduirait la nécessité d’augmenter les taux d’intérêt.
“La hausse surprise de l’inflation le mois dernier compliquera davantage la décision à laquelle seront confrontés les membres du comité de politique monétaire sur ce qu’il faut faire au sujet des taux d’intérêt, alors qu’ils sont aux prises avec les turbulences du secteur bancaire”, a déclaré James Smith, directeur de recherche au groupe de réflexion de la Resolution Foundation.
Une partie de la hausse surprise des données d’inflation de février était due à des facteurs ponctuels tels que les pénuries de laitue et de concombres liées aux conditions météorologiques qui ont conduit à des étagères vides dans les supermarchés britanniques et ont contribué à faire grimper les prix des aliments et des boissons non alcoolisées à leur vitesse la plus rapide. rythme depuis 45 ans.
Mais les hausses de prix ont été généralisées, y compris dans des secteurs tels que l’hôtellerie, où les coûts de main-d’œuvre jouent un rôle important. L’inflation annuelle des services, considérée comme une meilleure mesure de la pression sur les prix intérieurs, s’est accélérée pour atteindre 6,6 %. Dans le secteur de l’hôtellerie, il a atteint son taux le plus élevé jamais enregistré.
L’inflation sous-jacente au Royaume-Uni, qui exclut les prix volatils des aliments, de l’énergie, de l’alcool et du tabac, a fortement augmenté pour atteindre 6,2 % et elle est maintenant supérieure de 0,7 point de pourcentage à celle des États-Unis après l’avoir globalement reflétée pendant la majeure partie de l’année dernière.
Les niveaux d’inflation toujours élevés distinguent le Royaume-Uni des autres grandes économies. Le taux n’a que légèrement ralenti depuis un sommet de 41 ans de 11,1 % en octobre dernier, et l’écart entre la Grande-Bretagne, les États-Unis et la zone euro s’est creusé.
L’accélération de l’inflation sous-jacente et des services suggère qu'”il pourrait y avoir plus de pressions inflationnistes générées au niveau national que ce que la Banque a évalué à ce jour”, a déclaré Krishna Guha, économiste à la société de conseil en banque d’investissement Evercore.
Kallum Pickering, économiste à la banque d’investissement Berenberg, a déclaré jeudi que la décision de la BoE ” dépendra de la question de savoir si les décideurs politiques pensent que la surprise rétrospective de l’inflation est susceptible d’être le début d’une tendance ou s’il s’agit d’une situation ponctuelle liée à la volatilité mensuelle normale. ”.
Il a noté que les données de mercredi sont intervenues après que l’inflation ait ralenti plus que prévu en janvier et a ajouté que “la prudence est toujours favorable à un maintien” de la BoE car l’augmentation des taux avant que le plein impact du resserrement de la politique monétaire mondiale ne se soit manifesté “risque d’aggraver les problèmes qui éclipseraient ceux associée à un excès d’inflation à moyen terme ».
Alors que le marché immobilier britannique est déjà sous le choc des effets de la hausse des taux hypothécaires, “le risque est qu’une hausse maintenant finisse par pousser l’inflation sous l’objectif plus loin sur la ligne”, a déclaré Susannah Streeter, responsable de l’argent et des marchés chez Hargreaves Lansdown, un société de services financiers
Les inquiétudes sont que “la peur bancaire finira par être une force désinflationniste en entraînant un effet d’entraînement sur les prêts qui pourrait affecter les dépenses des entreprises et des consommateurs si les prêts sont un peu plus difficiles à obtenir”.
La BoE avait été plus proche de l’arrêt de la hausse des taux que toute autre grande banque centrale avant les récentes turbulences bancaires, mais les marchés s’attendent maintenant à une augmentation de 25 points de base jeudi.
Il s’agirait de la 11e augmentation consécutive des taux depuis novembre 2021, la banque centrale augmentant les taux de 0,1 % de près de 400 points de base à 4 % dans le but de ramener l’inflation à son objectif de 2 %.
Les prix de l’énergie au Royaume-Uni, qui ont été le principal moteur de l’inflation pendant la majeure partie de l’année écoulée, baissent maintenant, mais pas suffisamment pour compenser les augmentations d’autres éléments. Les prix du carburant ont chuté de 1,3 % entre janvier et février et le rythme annuel a fortement ralenti à 5,1 % le mois dernier, après un sommet de 45,8 % en juillet 2022.
Malgré le ralentissement, l’inflation énergétique au Royaume-Uni reste beaucoup plus élevée qu’aux États-Unis et dans la zone euro, reflétant le niveau différent de soutien gouvernemental et l’exposition du pays au marché international de l’énergie.
