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Les entreprises britanniques devraient se décharger cette année d’un montant record de 60 milliards de livres sterling d’obligations de retraite auprès des assureurs, selon de nouvelles prévisions, après que le passage à des taux d’intérêt plus élevés ait entraîné une augmentation des transactions.
La hausse des taux du marché au cours des dernières années a considérablement amélioré les niveaux de financement des régimes de retraite d’entreprise, ce qui signifie qu’une grande partie d’entre eux peuvent désormais conclure un accord de rente dite globale avec un assureur, dans le cadre duquel ils répartissent tout ou partie du passif. ainsi que les actifs qui les soutiennent.
Le cabinet de conseil Willis Towers Watson a déclaré qu’il s’attendait à ce que le marché « turbocompressé » conduise à 60 milliards de livres sterling de transactions cette année, contre environ 50 milliards de livres sterling négociés en 2023.
« Le marché a commencé [the year] aussi fort que tout le monde l’avait prédit », a déclaré Shelly Beard, responsable des transactions sur les retraites du cabinet de conseil.
Bien que les taux aient baissé depuis leur sommet du milieu de l’année dernière, le rendement des obligations britanniques à 10 ans étant retombé en dessous de 4 pour cent, de nombreux fonds ont conclu des transactions sur produits dérivés lorsque les rendements étaient à des niveaux élevés pour protéger leurs niveaux de financement et leur capacité à réaliser des opérations. accord, a-t-elle ajouté.
Les experts prédisent que des centaines de milliards de livres sterling de passif seront transférés des bilans des entreprises vers les compagnies d’assurance dans le cadre d’un changement pluriannuel qui redessinera le paysage des retraites au Royaume-Uni.
Les conseillers ont toutefois récemment mis en garde contre des vents contraires qui pèsent sur le marché, car une réduction prochaine de l’impôt sur l’accès aux excédents de retraite – et la perspective de nouvelles règles susceptibles d’élargir les circonstances dans lesquelles les entreprises peuvent accéder à l’excédent – rendent plus attrayant le maintien d’un excédent de retraite. régime sur le bilan de l’entreprise.
« Le défi se pose désormais de savoir si la bonne fin du jeu est un contrat d’assurance. . . ou s’il serait approprié qu’un régime continue de fonctionner », a déclaré Natalie Winterfrost, présidente du comité d’investissement de la Society of Pension Professionals et fiduciaire indépendante.
“Nous avons certainement maintenant des sponsors qui parlent de poursuivre le projet.”
Willis’s Beard a déclaré que certains projets bien financés par de gros employeurs, tels que des sociétés financières, pensaient “en fait, il s’agit d’une somme d’argent très importante et nous pourrions probablement faire quelque chose d’intéressant”. [with it]».
Le gouvernement a promis d’étudier les moyens de faciliter l’accès des entreprises aux excédents de leurs régimes de retraite, et le secteur attend des propositions formelles.
Selon les experts, ces mesures pourraient consister notamment à permettre aux employeurs de transférer une partie de leur excédent de retraite à prestations définies vers leur régime de retraite à cotisations définies, ou même à retirer de l’argent pour l’entreprise.
Pour certains, cette refonte ne faisait en grande partie qu’apaiser les inquiétudes exprimées l’année dernière concernant la capacité des assureurs, a ajouté Beard, et ne devrait pas affecter les prévisions pour 2024.
Mais, a-t-elle ajouté, cela pourrait freiner le taux de croissance dans les années à venir. « Ce n’est peut-être tout simplement pas la croissance exponentielle à laquelle nous aurions pu penser. »
Willis prévoit également 20 milliards de livres sterling de swaps de longévité sur le marché en 2024, des transactions par lesquelles les régimes de retraite couvrent le risque financier de leurs membres vivant plus longtemps que prévu, dans le cadre d’une année record de 80 milliards de livres sterling pour la « réduction des risques » des retraites.
