L’indice QQQ, qui suit les valeurs technologiques du Nasdaq, poursuit sa progression cette semaine, flirtant avec les 633 dollars, porté par des résultats solides dans le secteur de la technologie et une certaine détente après les dernières décisions de la Réserve fédérale américaine.
Malgré un marché hésitant suite à l’augmentation des taux d’intérêt de 25 points de base par la Fed et aux avertissements prudents de son président, Jerome Powell, le QQQ témoigne de la résilience des valeurs technologiques, notamment Nvidia, Microsoft et Alphabet. L’ETF a progressé de plus de 7,2 % depuis le début du mois, soutenu par l’apaisement des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine après le sommet Trump-Xi et un regain d’optimisme concernant la croissance des bénéfices des entreprises jusqu’en 2026.
La décision de la Réserve fédérale de réduire les taux a ramené la fourchette des fonds fédéraux à 3,75 % – 4,00 %, mais les commentaires de Powell ont laissé entendre que de nouvelles baisses en décembre ne sont pas garanties. Les rendements obligataires sont restés élevés, le taux à 10 ans clôturant à 4,11 %, maintenant des conditions financières restrictives. Le dollar américain (DXY) s’est renforcé à 98,53, reflétant la conviction du marché que la Fed maintiendra une politique monétaire stricte plus longtemps que prévu. Traditionnellement, des taux d’intérêt élevés pèsent sur les actions de croissance comme celles incluses dans le QQQ, mais la forte présence du secteur technologique dans l’ETF compense cette pression grâce à une dynamique de bénéfices supérieure.
Les derniers résultats trimestriels des grandes entreprises du Nasdaq ont renforcé la confiance dans le leadership technologique américain. Alphabet a bondi de 8 % après avoir annoncé un rebond significatif de ses revenus dans le cloud et la publicité, tandis que Microsoft a reculé de 2 % en raison de dépenses de 3,1 milliards de dollars liées à OpenAI. Meta Platforms a chuté de 9 % après avoir enregistré 15,93 milliards de dollars de dépenses liées à la loi « One Big Beautiful Bill » de l’administration Trump, une dépréciation que les investisseurs ont largement considérée comme exceptionnelle. La solidité globale des bénéfices technologiques, en particulier dans les domaines de l’intelligence artificielle, des semi-conducteurs et de la publicité numérique, a alimenté le rebond du QQQ depuis son plus bas d’octobre, autour de 610 dollars, le propulsant au-dessus de sa moyenne mobile exponentielle sur 50 jours à 625 dollars et l’approchant d’une zone de résistance entre 637 et 640 dollars.
Le rapport de septembre a révélé une inflation globale de 3,0 % sur un an et une inflation sous-jacente également à 3,0 %, légèrement au-dessus de l’objectif de la Fed, mais en baisse par rapport aux pics précédents. L’inflation dans le secteur des services a ralenti à 3,5 %, son niveau le plus bas depuis 2021, tandis que l’inflation des biens durables est redevenue positive à 1,8 %. Ces données suggèrent une tendance progressive à la désinflation, mais justifient la prudence affichée par Powell. Avec un ratio cours/bénéfice de 27,1 et un coefficient de valorisation de 5,89, les valorisations du QQQ restent élevées par rapport aux moyennes historiques. Néanmoins, les investisseurs continuent de se tourner vers la technologie comme un moyen de trouver une croissance relative, misant sur les tendances structurelles favorables liées à l’investissement dans l’IA et à la transformation numérique.
Les marchés ont accueilli favorablement la percée lors du sommet Trump-Xi, où les deux dirigeants ont convenu de réduire les droits de douane américains sur les importations chinoises de 10 %, ramenant le taux moyen à 47 %. En échange, Pékin s’est engagé à freiner les exportations de fentanyl et à augmenter ses achats de produits agricoles. Cette annonce a suscité l’optimisme sur les marchés mondiaux, profitant à la fois au QQQ et à l’ETF Invesco China Technology (NYSE : CQQQ).
Les principaux composants du QQQ – Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon et Meta – représentent environ 52 % du poids de l’ETF, soulignant la concentration du fonds sur les valeurs de mégacapitalisation à forte croissance. Nvidia reste la plus grande valeur, bénéficiant d’une forte demande de GPU liée à l’expansion de l’infrastructure d’IA. Les revenus générés par l’IA devraient croître à un taux de croissance annuel composé de 37 % jusqu’en 2027, ce qui pourrait à lui seul soutenir la croissance du bénéfice par action de l’ensemble du Nasdaq-100.
Malgré une dynamique de bénéfices solide, le QQQ est confronté à plusieurs risques macroéconomiques. Le pivotement lent de la Fed, une inflation persistante au-dessus de 3 % et des déficits budgétaires record pourraient limiter l’appétit pour le risque. Au niveau mondial, les inquiétudes concernant la fragilité économique de la Chine, illustrée par un taux de chômage des jeunes de 17,7 % et une faiblesse de la demande intérieure, ajoutent une couche d’incertitude à la croissance mondiale. De plus, l’approche interventionniste de l’administration Trump, notamment ses interventions directes dans des secteurs clés, introduit une volatilité liée aux résultats politiques à l’approche des élections de mi-mandat de 2026.
Sur le plan technique, le QQQ maintient une tendance haussière dans un canal ascendant établi depuis mai. Le support se situe autour de 625 dollars (EMA de 50 jours) et 612 dollars (zone de consolidation précédente), tandis qu’une cassure soutenue au-dessus de 640 dollars pourrait propulser l’ETF vers une fourchette de 655 à 660 dollars, observée pour la dernière fois en juillet. Les indicateurs de dynamique restent positifs : l’IRS (14) oscille à 61, suggérant une marge de progression avant des conditions de surachat, et le MACD signale un croisement haussier en cours. Un franchissement décisif de 637 dollars attirerait probablement des fonds dynamiques, renforçant le potentiel de hausse d’ici la fin de l’année.
Bien que le ratio cours/bénéfice de 27,1 du QQQ puisse paraître élevé, ses frais de gestion de 0,20 % et son rendement de 0,45 % le rendent plus rentable que le CQQQ, qui se négocie à 25,6 fois les bénéfices, affiche des frais de gestion de 0,65 % et offre un rendement de seulement 0,19 %. Les deux fonds sont bien positionnés pour bénéficier des investissements technologiques soutenus par le gouvernement, mais l’exposition du QQQ au leadership américain en matière d’innovation – couvrant l’IA, les semi-conducteurs et l’infrastructure cloud – offre une meilleure visibilité sur les bénéfices à court terme. L’erreur de suivi sur cinq ans s’élève en moyenne à 7,97 % pour le QQQ, contre 30,28 % pour le CQQQ, renforçant l’avantage de stabilité du QQQ sur les marchés mondiaux volatils.
Alors que les bénéfices des entreprises se maintiennent, que les tensions commerciales s’apaisent et que la désinflation progresse, le QQQ reste optimiste à l’approche du mois de novembre. Bien que le risque de surévaluation et l’incertitude politique appellent à la prudence, la domination de l’ETF dans les secteurs de croissance en fait un véhicule de choix pour les investisseurs cherchant à s’exposer à l’innovation américaine et à l’expansion axée sur l’IA. Tant que le QQQ reste au-dessus du support à 625 dollars, la structure haussière est intacte, avec un objectif haussier à court terme de 655 dollars, représentant un gain de 3,5 % par rapport aux niveaux actuels. Sur la base de la résilience des bénéfices, des tendances macroéconomiques favorables et de la confirmation technique, le QQQ reste un titre à acheter, avec une dynamique haussière à court terme soutenue par de forts afflux de capitaux et un leadership technologique.
