La justification de l’inflation de Joe Manchin – –

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L’affirmation de la Maison Blanche selon laquelle l’inflation va bientôt baisser serait plus crédible si elle et la Réserve fédérale ne l’avaient pas dit depuis le printemps. Les prix globaux ont augmenté de 0,8% en novembre tandis que l’indice de référence a grimpé de 0,5%. Ces augmentations mensuelles sont le double de ce qu’elles étaient de juillet à septembre.

Les démocrates ont attribué la hausse de l’inflation au printemps à la flambée des prix des voitures d’occasion, qui, selon eux, allait bientôt baisser. Mais ils sont toujours en hausse de 31,4% sur l’année et de 2,5% en novembre. L’inflation a augmenté parce que les hausses de prix se sont généralisées.

Pas de soucis, le président Biden nous assure que les augmentations de prix ralentiront à mesure que les pressions sur la chaîne d’approvisionnement s’atténueront. Qui sait quand ce sera ? Dans tous les cas, les prix ne baisseront pas. Le taux d’augmentation peut se modérer, mais de nombreux dirigeants d’entreprise ont déclaré cet automne qu’ils prévoyaient d’augmenter davantage les prix l’année prochaine pour compenser la hausse des coûts de la main-d’œuvre et des matériaux.

Une autre excuse d’inflation de la Maison Blanche : la demande de biens a augmenté pendant la pandémie alors que les gens se cocon et réduisent les dépenses en services. Cela était vrai plus tôt dans la pandémie. Mais les dépenses en services ont dépassé les niveaux d’avant la pandémie depuis juin, et les prix des services hors loyers ont augmenté de 3,6% l’année dernière.

L’IPC global peut même sous-estimer l’inflation parce qu’il réduit la flambée des coûts du logement. Il montre que les loyers n’ont augmenté que de 3% au cours de la dernière année, tandis que le loyer équivalent des propriétaires a augmenté de 3,5%. Pourtant, les sites immobiliers font état d’augmentations à deux chiffres des loyers et des prix des logements, dépassant les 20 % dans de nombreuses régions métropolitaines de Sun Belt.

Pour trop d’Américains, l’inflation érode les gains salariaux. Les gains horaires moyens après inflation pour tous les salariés ont diminué de 0,4 % en novembre et ont baissé de 2,7 % jusqu’à présent cette année. Cela nuit davantage aux travailleurs à faible revenu, car ils ont moins de coussin pour se permettre des produits de première nécessité dont les prix augmentent. Ils consacrent également une plus grande partie de leurs revenus à l’énergie, à la nourriture et au loyer.

Les travailleurs ont remarqué que leurs salaires ne suivent pas le rythme de l’inflation et exigent une augmentation de salaire. Voir la convention collective récemment ratifiée de Deere & Co. qui prévoit des salaires généreux qui seront ajustés trimestriellement en fonction du coût de la vie. La hausse des prix alimentera des revendications salariales plus élevées qui ancreront davantage une spirale salaires-prix.

Les implications budgétaires sont sérieuses même sans le projet de loi BBB. Le budget de référence du Congressional Budget Office le mois dernier a montré que les États-Unis dépenseraient 5 900 milliards de dollars au cours de l’exercice 2022, qui a débuté le 1er octobre. Le facteur d’inflation de 6,8 % et les dépenses augmenteraient de 400 milliards de dollars même si le Congrès n’adoptait pas le BBB.

Selon le CBO, les dépenses globales du projet de loi seront réparties au cours de la décennie, avec un impact sur le déficit en 2022 de l’ordre de 0,6% du PIB. La secrétaire au Trésor, Janet Yellen, a déclaré que cet “impact modeste sur le déficit net à court terme ne devrait pas conduire à une surchauffe économique”. Mais la plupart des dépenses du projet de loi qui est sur le point d’être supprimée seront finalement rendues permanentes.

Le Comité mixte sur la fiscalité et le CBO estiment que le crédit d’impôt pour enfants élargi de 3 600 $, qui ne dure qu’un an dans le projet de loi, coûtera à lui seul 1 600 milliards de dollars sur 10 ans. C’est presque la totalité des 1,75 billion de dollars que le sénateur Joe Manchin a déclaré être son maximum sur 10 ans. Le Comité pour un budget fédéral responsable a estimé que rendre permanentes toutes les dispositions temporaires du projet de loi coûterait près de 4,7 billions de dollars. L’État-providence élargi ne sera pas transitoire.

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Les causes de tout cela sont claires : les dépenses démocrates ont stimulé une augmentation de la demande en même temps que l’offre était restreinte par la pandémie et les pénuries de main-d’œuvre causées par les incitations gouvernementales à ne pas travailler. Cela va empirer avec les taxes et la réglementation de BBB. Jerome Powell et la Fed ont contribué en encourageant ces dépenses excessives et en maintenant une politique monétaire historiquement facile longtemps après la fin de l’urgence économique pandémique.

Cette inflation est exactement ce contre quoi M. Manchin a mis en garde cet été, et il a été justifié. Il devrait suivre son instinct et mettre BBB de côté pour le moment, et préciser qu’avant toute reprise l’année prochaine, il doit être honnêtement noté pour son véritable fardeau de dépenses. Ce serait également mieux pour le Parti démocrate et M. Biden, qui possèdent désormais l’inflation qui s’est produite sous leur surveillance.

La Fed, qui est en retard, devra accélérer ses achats d’obligations et ses hausses de taux. L’argent plus serré comporte des risques. Mais laisser l’inflation gagner du terrain rendra la correction politique encore plus difficile et la pression sur le niveau de vie américain pire.