Après que le ministère du Travail a annoncé la semaine dernière que l’inflation des prix à la consommation était tombée à un taux annuel de 3% en juin, soit environ un tiers de son taux d’il y a un an, le président Joe Biden a salué la baisse, combinée à un faible taux de chômage, comme “Bidenomique en action.” En 2021 et 2022, alors que les problèmes de la chaîne d’approvisionnement mondiale et la guerre en Ukraine ont fait grimper les prix, de nombreux Américains ont tenu Biden personnellement responsable, et il a les cicatrices politiques à montrer. (Selon la moyenne du sondage RealClearPolitics, sa cote d’approbation économique s’élève à 38,4 %). Les ports américains, libérant une partie de la réserve stratégique de pétrole et imposant un plafond de prix sur le pétrole russe, ont tous probablement contribué aux chiffres récents.
Dans les mois à venir, il pourrait bien y avoir des nouvelles plus positives pour la Maison Blanche. Un ralentissement des coûts du logement et du prix des voitures d’occasion devrait se refléter dans les données officielles sur l’inflation, y compris l’indice des prix à la consommation de base, ou IPC, que la Réserve fédérale surveille de près car il exclut la volatilité des prix de l’énergie et des denrées alimentaires. “Nous comprenons que beaucoup de choses peuvent mal tourner avec les prévisions d’inflation, même quelques mois à l’avance, mais vous n’avez pas besoin de faire d’hypothèses farfelues et de croiser les doigts pour générer des impressions IPC de base étonnamment basses au cours de l’été et au début tomber », a écrit Ian Shepherdson, économiste en chef américain chez Pantheon Macroeconomics, dans une circulaire client la semaine dernière. En juillet et août, l’IPC de base pourrait augmenter d’aussi peu que 0,1 % par mois, m’a dit Shepherdson, et si cela devait se produire, a-t-il ajouté, le taux d’inflation annuel de base passerait de 4,8 % en juin à 4,1 %. % en août.
Les perspectives d’inflation s’améliorant plus rapidement que ne le prévoyaient de nombreux économistes, la Maison Blanche est de plus en plus convaincue qu’elle peut éviter ce que craignent tous les présidents en quête de réélection : une récession l’année électorale. Lundi, l’équipe économique de Goldman Sachs a estimé la probabilité d’une récession au cours des douze prochains mois, c’est-à-dire une chute généralisée des dépenses, de l’emploi et du PIB, à seulement 20 %. “Les données récentes ont renforcé notre confiance dans le fait que ramener l’inflation à un niveau acceptable ne nécessitera pas de récession”, a déclaré Jan Hatzius, économiste en chef chez Goldman.
Dans une interview télévisée au cours du week-end, Jared Bernstein, président du Conseil des conseillers économiques de Biden, a souligné la baisse de l’inflation, la croissance continue de l’emploi et la bonne demande des consommateurs comme preuve de la force de l’économie. “La prévision peut être un jeu difficile”, a déclaré Bernstein, faisant écho à Shepherdson, “mais je regarde ce genre d’élan, et j’aime où nous en sommes.” La situation est certainement très différente depuis le début de cette année, lorsque le taux d’inflation était de 6,4 %, et la sagesse conventionnelle parmi les économistes était que la Réserve fédérale devrait organiser une augmentation significative du taux de chômage pour ramener l’inflation vers son objectif de 2 %. Pour reprendre la métaphore aéronautique chère aux économistes, nombre d’entre eux croyaient que l’économie se dirigeait vers un atterrissage brutal. Depuis, le taux d’inflation a diminué de plus de moitié, tandis que le taux de chômage n’a augmenté que de deux dixièmes de point, passant de 3,4 % à 3,6 %.
Pour les économistes qui ont dit qu’une forte augmentation du taux de chômage serait nécessaire pour réduire considérablement l’inflation, les derniers chiffres sont embarrassants. Mais pour Biden et le reste du pays, c’est une évolution bienvenue. Les nouvelles suggèrent que la Fed a presque fini d’augmenter les taux d’intérêt et que l’économie se dirige vers un atterrissage en douceur plutôt que brutal. Ce que les politiciens veulent savoir, c’est si les nouvelles économiques positives renverseront les chiffres lamentables des sondages de Biden. Je suppose qu’il y aura une certaine amélioration, mais ce sera graduel. Comme j’ai souligné auparavant, il est prouvé que les électeurs réagissaient principalement au niveau des prix, et non à leur taux de variation, qui est ce que mesure l’inflation. Même si le taux d’inflation chute fortement, le coût de nombreux articles reste bien plus élevé qu’il ne l’était lorsque Biden est arrivé au pouvoir. Prenons, par exemple, un modeste aliment de base du budget familial : une boîte d’une douzaine d’œufs. Les chiffres du Département du travail montrent qu’entre janvier et juin, son prix moyen est passé de 4,82 $ à 2,22 $. C’est une chute spectaculaire. Mais le prix des œufs est toujours supérieur d’environ cinquante pour cent à son niveau de janvier 2021.
La hausse et la baisse des prix des œufs ont été principalement causées par une grippe aviaire, que même les républicains de la Chambre pourraient avoir du mal à attribuer à Biden. Mais nous parlons ici de politique, pas d’économie, et la question reste ouverte de savoir si les gens se concentreront sur les baisses de prix récentes ou sur les hausses de prix précédentes. Un développement qui devrait sans ambiguïté profiter à la Maison Blanche est le fait que, avec une inflation en baisse à 3%, les salaires moyens augmentent désormais plus rapidement que les prix. Au cours des douze derniers mois, a déclaré Bernstein, les travailleurs de la production et non superviseurs, qui représentent plus des deux tiers de tous les employés non agricoles, ont vu leurs salaires ajustés à l’inflation augmenter de 1,6 %. Certes, ce n’est pas un saut énorme, mais cela représente un changement radical par rapport aux douze mois précédents. Si cela continue, les Américains devraient progressivement se sentir mieux face à l’économie.
Il y a aussi des signes que les récentes nouvelles économiques incitent enfin à un changement dans le discours médiatique, en particulier dans les médias audiovisuels, qui au cours des deux dernières années ont été implacablement négatifs. À l’avenir, cela pourrait donner à Biden l’espace politique pour plaider en faveur de son dossier législatif, qui comprend l’American Rescue Plan Act 2021 et l’Inflation Reduction Act 2022, sans être constamment assailli de cris de « Avez-vous vu le prix de X ? ” Bien sûr, cela ne signifie pas que les électeurs achèteront le discours de Biden ; comme l’a souligné Bernstein, “les Américains ont traversé une tonne.” Néanmoins, cela représente un changement important. Même si les facteurs économiques ne dominent plus les élections présidentielles comme ils le faisaient autrefois, ils contribuent à définir le récit de base des campagnes. Et en ce moment, ce récit évolue en faveur de la « bidénomique » plutôt que de la « bidenflation ». ♦
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2023-07-18 23:16:51
