La recherche de rendement devient une quête de plus en plus ardue pour les investisseurs, confrontés à des taux négatifs sur les obligations et à une inflation galopante. Même les actifs considérés comme plus risqués peinent à offrir un retour sur investissement positif, tandis que les régulateurs américains complexifient l’accès à de nouvelles opportunités comme le prêt de cryptomonnaies.
Les taux d’intérêt réels sont actuellement inférieurs à zéro, poussant les investisseurs à se tourner vers des actifs plus risqués, notamment les obligations à haut rendement. Cependant, même ces dernières ne garantissent plus un rendement positif face à une inflation qui atteint des niveaux jamais vus depuis plusieurs années. Selon une estimation de Jim Reid, de Deutsche Bank, 85 % du marché obligataire à haut rendement américain affiche actuellement un taux d’inflation annuel. Un chiffre qui n’a jamais dépassé les 10 % par le passé. Même si l’indice des prix à la consommation (IPC) venait à chuter à 3 % (contre 5,4 % actuellement), plus de 35 % du marché à haut rendement resteraient en territoire négatif.
Cette situation n’est pas limitée aux États-Unis. En Europe, les rendements ajustés en fonction de l’inflation sur la dette européenne sont également devenus négatifs, en raison d’une forte hausse des prix à la consommation, la plus importante observée depuis plus de dix ans.
Si les marchés boursiers ont connu une progression significative en début d’année, cela a eu pour conséquence de rendre les rendements des dividendes moins attractifs. Vendredi dernier, le rendement des dividendes s’établissait à 1,32 %, son plus bas niveau depuis mars 2002, et bien en deçà du taux d’inflation annuel.
Certains investisseurs avaient envisagé le prêt de cryptomonnaies comme une alternative, mais la légalité future de cette pratique est désormais incertaine. La Securities and Exchange Commission (SEC) américaine a mis un coup d’arrêt aux ambitions de Coinbase (NASDAQ : COIN), le plus grand échange de cryptomonnaies aux États-Unis, qui souhaitait lancer une plateforme de prêt de cryptomonnaies.
La SEC a averti Coinbase que le lancement de son service, baptisé Lend, entraînerait des poursuites judiciaires. Plus préoccupant encore, l’agence de régulation refuse de préciser quelle loi Coinbase risque de violer, ni de fournir de conseils sur la manière de se conformer à la législation fédérale sur les valeurs mobilières. Selon Paul Grewal, directeur juridique de Coinbase, l’entreprise se trouve dans une situation inextricable : « Soit nous maintenons le marché indéfiniment sans savoir pourquoi, soit nous sommes poursuivis. » Il dénonce une incertitude réglementaire et une ambiguïté qui « étouffent inutilement de nouveaux produits que les clients veulent et que Coinbase et d’autres peuvent fournir en toute sécurité. »
« Imaginez un match de basket sans arbitres. La tricherie n’aurait aucune conséquence. Imaginez maintenant le même jeu, mais avec trop d’arbitres, et avec des règles qui changent arbitrairement », illustre l’analyste, soulignant la complexité de la situation réglementaire actuelle.
Note de divulgation : Toutes les opinions exprimées et les données fournies sont susceptibles de changer sans préavis. Certaines de ces opinions peuvent ne pas être appropriées à chaque investisseur.
Définitions :
- S&P 500 : indice de capitalisation boursière largement reconnu regroupant 500 actions ordinaires de sociétés américaines.
- Bloomberg Pan-European Corporate Bond Index : indice mesurant le marché des obligations d’entreprises à taux fixe non-investment grade libellées en euros, livres sterling, couronnes danoises, couronnes norvégiennes, couronnes suédoises et francs suisses.
- IPC (Indice des Prix à la Consommation) : indice mesurant l’évolution des prix payés par les consommateurs pour les biens de consommation et autres articles.
- HICP (Indice Harmonisé des Prix à la Consommation) : mesure des prix payés par les consommateurs pour un panier de biens et de services, utilisée principalement au sein de l’Union européenne.
À ne pas manquer
