Pacte de BlackRock avec Reynés et Moncloa pour sortir partiellement de Naturgy

Publié le 2025-12-11 04:00:00. Le fonds d’investissement BlackRock, via sa filiale Partenaires d’Infrastructure Mondiaux (GIP), réduit sa participation dans le groupe énergétique espagnol Naturgy, un mouvement qui intervient après des négociations discrètes avec le gouvernement espagnol et la direction de l’entreprise.

• BlackRock cède 7% de Naturgy à Manuel de la Rocha, chef des Affaires Économiques de la Moncloa, et à Francisco Reynés, le président exécutif de Naturgy.
• GIP prévoit de réduire sa participation globale dans Naturgy à 11%, monétisant environ 1,8 milliard d’euros.
• Le fonds américain assure de son engagement à long terme envers l’Espagne et maintient sa présence au conseil d’administration de Naturgy.

La décision de BlackRock de réduire sa part dans Naturgy a surpris certains observateurs, même si elle avait été discrètement communiquée à deux figures clés. Cette cession de 7% intervient après neuf ans d’investissement et s’inscrit dans une stratégie de réévaluation du portefeuille de GIP, qui souhaite désormais se concentrer sur d’autres opportunités.

Selon des sources proches du dossier, GIP a informé la direction de Naturgy de son intention de réduire sa participation à 11%. Cette décision, bien que conforme à la stratégie globale du fonds, n’était pas initialement prévue par Francisco Reynés. BlackRock justifie cette opération par la volonté de monétiser 1,8 milliard d’euros d’investissement, tout en soulignant qu’elle ne prévoit pas de cessions supplémentaires pour l’instant.

Malgré cette réduction de participation, BlackRock entend conserver une influence significative au sein de Naturgy. Le fonds a confirmé son intention de maintenir sa représentation au conseil d’administration, qui compte désormais trois administrateurs issus de GIP : Rajaram Rao, Lucy Chadwick et Martin Catchpole. Cette présence reflète l’importance de l’investissement initial de GIP, qui détenait auparavant près de 20% du capital de Naturgy.

L’accord a également nécessité l’approbation du gouvernement espagnol, via la Moncloa. GIP a cherché à obtenir des garanties quant à son engagement continu envers l’Espagne, notamment en soulignant son récent partenariat avec l’entreprise de construction ACS pour le développement et l’exploitation de centres de données . GIP, dirigé par Adebayo « Bayo » Ogunlesi depuis les États-Unis, a insisté sur sa volonté de rester un partenaire à long terme pour Naturgy et pour le pays.

La Moncloa suit de près les mouvements de GIP au sein de Naturgy depuis l’approbation de son intégration dans BlackRock en septembre 2024. Dans le cadre de cet accord, BlackRock s’est engagé à ne pas soumettre à l’assemblée générale des actionnaires de Naturgy une éventuelle cotation en bourse avant octobre 2027, et à maintenir le siège social de l’entreprise en Espagne. Il est également interdit de vendre des actifs ou de perdre le contrôle de filiales qui pourraient compromettre le bon fonctionnement des réseaux de transport et de distribution d’énergie électrique et de gaz naturel .

Les autres actionnaires de Naturgy – Critères Caixa, CVC et IFM – se sont pour l’instant montrés discrets quant à cette opération. Ces fonds, bien qu’ayant réduit leur participation par le passé, continuent de considérer leur investissement comme attractif, notamment en raison de la politique de dividendes ambitieuse de la compagnie gazière.

Naturgy préfère ne pas commenter publiquement les mouvements de ses actionnaires. L’entreprise estime qu’après son retour dans les indices MSCI et l’opération visant à accroître la liquidité de ses actions, l’objectif de gestion de son capital a été atteint et que les actionnaires sont désormais libres de mettre en œuvre leur propre stratégie. Cependant, les analystes prévoient que d’autres changements importants dans l’actionnariat de Naturgy pourraient intervenir à court terme.