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Dette extérieure

Affaires

La Jornada – Le Trésor commence 2026 avec l’émission de dette extérieure pour 9 milliards de dollars

by Amélie Bernard
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Publié le 6 janvier 2026. Le gouvernement mexicain a levé 9 milliards de dollars sur les marchés internationaux lors de sa première émission de dette extérieure de l’année, une opération qui témoigne de la confiance des investisseurs dans la gestion économique du pays malgré un contexte mondial incertain.

  • Le Mexique a émis trois nouvelles obligations de référence : une à 8 ans, une à 12 ans et une à 30 ans.
  • La demande totale a atteint 30 milliards de dollars, soit 3,33 fois le montant placé.
  • Les taux d’intérêt sur les obligations à 30 et 12 ans ont été réduits de 200 points de base par rapport aux émissions de 2019 et 2020.

Cette première émission de dette extérieure en 2026 représente un montant significatif, équivalent à 12 fois la dette extérieure nette autorisée par obligations, mais reste inférieur aux amortissements prévus par le ministère des Finances et du Crédit public (Secretaría de Hacienda y Crédito Público – SHCP) pour l’année en cours. L’opération a suscité un fort intérêt de la part de 279 investisseurs internationaux, soulignant l’attrait des obligations du gouvernement fédéral.

Selon un communiqué du Trésor, la forte demande observée confirme « le solide intérêt pour les obligations du gouvernement fédéral, soutenu par une gestion prudente des finances publiques visant à préserver la stabilité macroéconomique ». L’émission s’est articulée autour de trois tranches : 3 milliards de dollars sur 8 ans à un taux de 5,625 %, 4 milliards de dollars sur 12 ans à 6,125 %, et 2 milliards de dollars sur 30 ans à 6,75 %.

Un élément notable est la baisse du coût de l’emprunt pour les obligations à 30 et 12 ans. Le Trésor a souligné que cette réduction de 200 points de base « reflète une meilleure perception de crédit du risque souverain du Mexique à long terme par les investisseurs internationaux, même dans un environnement international complexe ». Cette amélioration de la perception du risque est un signal positif pour l’économie mexicaine.

Bien que cette émission dépasse la dette nette prévue par le Trésor sur les marchés internationaux de capitaux cette année (13 milliards de pesos, soit environ 725,3 millions de dollars), le SHCP prévoit également des amortissements de 3 milliards 259,9 pesos, tant en monnaie nationale qu’étrangère. Le plan de financement annuel du Trésor indique une volonté de limiter l’exposition du pays aux marchés internationaux.

À la fin de 2026, le Trésor prévoit que la dette intérieure nette représentera 84,2 % du total des obligations, avec une échéance moyenne de 7,9 ans, tandis que la dette extérieure atteindra 15,8 % avec un horizon de 15,6 ans. En proportion du produit intérieur brut (PIB), la dette intérieure nette devrait s’établir à 42,6 %, et la dette extérieure à 8 %.

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Affaires

Le gouvernement de Milei lance un nouveau programme de taux de change, tout en cherchant des ressources pour payer les échéances de la dette

by Amélie Bernard
written by Amélie Bernard

Publié le 4 janvier 2026 14:19:00. Face à une urgence de devises pour honorer sa dette, l’Argentine a mis en place un nouveau système de change, ajustant les limites de fluctuation du peso en fonction de l’inflation, mais sans pour l’instant l’intervention de la Banque centrale sur le marché.

  • Le gouvernement de Javier Milei a lancé un nouveau régime de change, alignant les bandes de fluctuation du peso sur le taux d’inflation.
  • La Banque centrale argentine (BCRA) n’a pas procédé à des achats de devises étrangères pour renforcer ses réserves, malgré les besoins pressants.
  • L’Argentine doit faire face à des échéances de dette de plus de 4,2 milliards de dollars (environ 3,8 milliards d’euros) dans les prochains jours.

Dans un contexte économique tendu, marqué par la nécessité de disposer de devises pour rembourser sa dette souveraine, l’Argentine a inauguré ce vendredi un nouveau système de taux de change. Si le régime de flottement encadré du peso par rapport au dollar est maintenu, les limites de fluctuation ont été revues à la hausse pour tenir compte de l’inflation galopante. Lors de sa première journée d’application, le dollar américain a enregistré une hausse de 1,4 % face au peso, la plus forte progression quotidienne depuis plus d’un mois. Le dollar de gros a clôturé à 1 475 pesos, contre 1 455 pesos la veille.

Malgré les annonces officielles, la Banque centrale argentine n’a pas intervenu sur le marché pour acheter des devises et reconstituer ses maigres réserves internationales. Cette absence d’intervention contraste avec les recommandations du Fonds monétaire international (FMI) et du gouvernement américain, qui avaient apporté leur soutien au plan économique de Javier Milei en avril et septembre derniers, mais en exigeant en contrepartie un renforcement des réserves.

Jusqu’à présent, les limites minimales et maximales de fluctuation du peso étaient ajustées mensuellement de 1 %. Or, l’inflation a dépassé ce rythme tout au long de l’année 2025, atteignant 31,4 % sur un an en novembre dernier, ce qui impliquait une appréciation forcée du peso. Afin d’éviter une forte demande de dollars et de maintenir une certaine stabilité des taux de change – un objectif clé du programme de Milei – le gouvernement a choisi de ne pas acheter de devises étrangères au cours de l’année écoulée.

Selon les chiffres officiels, les réserves brutes de la BCRA s’élevaient à 43 milliards de dollars (environ 39 milliards d’euros) au début de l’année 2026. Cependant, les estimations du secteur privé tablent sur des réserves nettes négatives, dépassant les 15 milliards de dollars (environ 14 milliards d’euros). Après avoir levé les restrictions de change il y a huit mois, le gouvernement avait tenté d’attirer des devises grâce aux exportations (agricoles, minières, pétrolières) et aux investissements étrangers, mais sans succès notable.

Le gouvernement a annoncé le mois dernier que les bandes de fluctuation seraient désormais ajustées en fonction du taux d’inflation du mois précédent – qui était de 2,5 % en novembre. Il a également affirmé qu’il s’efforcerait de concilier le contrôle de l’inflation avec l’accumulation de réserves monétaires.

Ce vendredi, le nouveau système de flottement a entraîné une hausse des prix du dollar, tant au détail qu’en gros. Le taux de change au détail a augmenté de 15 pesos pour atteindre 1 495 pesos par dollar, tandis que le taux de change de gros a progressé de 20 pesos pour clôturer à 1 475 pesos. L’offre de devises étrangères est restée faible, comme ces dernières semaines, et la demande soutenue, probablement en raison du départ des touristes pendant la saison estivale.

La BCRA s’était engagée à acheter en net l’équivalent de 5 % des opérations quotidiennes sur le marché des changes. Cependant, elle a indiqué ne pas être intervenue. Selon des consultants privés, bien qu’elle n’ait pas acheté de devises étrangères, elle a vendu des devises pour le compte et sur ordre du Trésor national, comme par le passé, afin d’éviter une nouvelle dévaluation du peso et ses conséquences potentielles sur l’inflation.

L’urgence de disposer de devises est d’autant plus forte que l’Argentine doit faire face à des échéances de dette souveraine de plus de 4,2 milliards de dollars (environ 3,8 milliards d’euros) d’ici le 9 janvier. Le gouvernement Milei a assuré que le paiement était garanti, mais n’a pas encore précisé comment il compte se procurer les fonds nécessaires. Les options envisagées incluent la vente de titres sur le marché local, un prêt repo (accord de rachat) auprès des banques et des institutions financières, ou l’utilisation du swap (échange) de devises conclu avec les États-Unis, mais activé seulement partiellement.

Le risque pays, qui mesure la prime exigée par les investisseurs pour détenir de la dette argentine par rapport aux obligations américaines, a diminué ce vendredi pour atteindre 553 points, son niveau le plus bas depuis 2018. Il reste toutefois élevé et constitue un obstacle au retour de l’Argentine sur les marchés internationaux de la dette.

L’échéance du 9 janvier sera un test crucial pour Milei, qui a récemment obtenu l’approbation de son premier budget par le Congrès. Ce ne sera cependant pas le seul défi. Selon le dernier rapport du Bureau du budget du Congrès (CPO), l’Argentine devra honorer plus de 19 milliards de dollars (environ 17,5 milliards d’euros) de dette en devises au cours de l’année 2026, auxquels s’ajoutent des échéances supplémentaires de 194 milliards de pesos en monnaie locale.

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Affaires

L’afflux net de dette extérieure de l’Inde a doublé pour atteindre 76,8 milliards de dollars en 2024, selon la Banque mondiale

by Amélie Bernard
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Publié le 7 décembre 2023 16:32:00. L’Inde a considérablement augmenté son émission d’obligations en 2024 pour financer ses projets d’infrastructure et gérer sa dette, mais cette dépendance aux marchés financiers la rend plus vulnérable aux fluctuations économiques mondiales. Un rapport de la Banque mondiale souligne la confiance des investisseurs dans l’économie indienne, tout en mettant en garde contre les risques liés à la conjoncture internationale.

  • L’Inde a vu une forte augmentation de l’émission d’obligations par le gouvernement et le secteur privé en 2024.
  • Bien que le niveau d’endettement de l’Inde reste modéré, certains pays voisins, comme le Bhoutan, les Maldives et le Sri Lanka, sont confrontés à des difficultés plus importantes.
  • La capacité de l’Inde à emprunter à l’international témoigne de la confiance des investisseurs, mais expose le pays aux aléas des marchés financiers.

L’Inde a profité de conditions de marché favorables en 2024 pour accroître significativement son émission d’obligations, tant du côté public que privé. Cette stratégie lui a permis de financer des projets d’infrastructure essentiels, de répondre à ses besoins budgétaires et de refinancer sa dette existante. Cependant, ce refinancement s’est effectué à des taux d’intérêt plus élevés qu’avant 2020, reflétant un contexte financier mondial en mutation.

Malgré une situation financière globalement saine, avec un ratio dette/Revenu National Brut (RNB) de 18,6 % et un ratio dette/exportations de 82,1 %, l’Inde observe des disparités régionales. Le Bhoutan, les Maldives et le Sri Lanka présentent des niveaux d’endettement plus préoccupants par rapport à la taille de leurs économies respectives. Le Sri Lanka, en particulier, encore marqué par la crise économique récente, a vu son ratio de service de la dette par rapport aux exportations atteindre 23,7 % en 2024, en raison du règlement de ses arriérés. En comparaison, le ratio de service de la dette/exportations de l’Inde s’établit à 19,5 %.

Selon le rapport de la Banque mondiale, la capacité de l’Inde à lever des fonds importants sur les marchés internationaux est un indicateur fort de la confiance des investisseurs et de l’intégration de ses marchés de capitaux. Toutefois, cette dépendance accrue aux créanciers privés, notamment via l’émission d’obligations, rend l’économie indienne plus sensible aux conditions financières mondiales, à la volatilité des taux de change et aux fluctuations de la confiance des investisseurs.

Dans un contexte mondial marqué par des tensions commerciales croissantes et une incertitude économique persistante, le coût du service de la dette indienne pourrait augmenter si la roupie indienne se déprécie ou si les taux d’intérêt internationaux restent élevés. Ces facteurs externes représentent des défis potentiels pour la stabilité financière du pays.

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Affaires

La dette extérieure du Rotary tombe à 7 087 billions de roupies

by Amélie Bernard
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Publié le 17 novembre 2025 à 04h40. La dette extérieure de l’Indonésie a connu une légère diminution au troisième trimestre 2025, atteignant 424,4 milliards de dollars américains, grâce à un ralentissement de l’endettement tant du secteur public que privé. Cette évolution est perçue par la Banque d’Indonésie (BI) comme un signe de la bonne gestion de la dette du pays.

  • La dette extérieure totale de l’Indonésie s’est établie à 424,4 milliards de dollars américains (7 087 billions de roupies indonésiennes) au troisième trimestre 2025, en baisse par rapport aux 432,3 milliards de dollars américains du trimestre précédent.
  • La dette extérieure du secteur public a progressé de 2,9 % en glissement annuel, un ralentissement significatif par rapport à la croissance de 10 % enregistrée au deuxième trimestre.
  • La dette extérieure privée a également diminué, affichant une contraction de 1,9 % en glissement annuel.

Selon la Banque d’Indonésie, cette baisse de la dette extérieure est due à un ralentissement de la croissance de l’endettement du secteur public et à une contraction de la dette du secteur privé. La BI souligne que cette évolution s’inscrit dans une stratégie visant à maintenir une structure de la dette extérieure saine et durable.

Plus précisément, la croissance de la dette extérieure du gouvernement a ralenti, atteignant 210,1 milliards de dollars américains au troisième trimestre 2025, soit une augmentation de 2,9 % en glissement annuel. Ce chiffre contraste avec la croissance de 10 % observée au trimestre précédent. La BI explique ce ralentissement par une contraction des entrées de capitaux étrangers dans les titres d’État nationaux, liée à l’incertitude persistante sur les marchés financiers mondiaux.

La dette extérieure du gouvernement est principalement affectée aux secteurs de la santé et des services sociaux (23,1 % du total), de l’administration publique, de la défense et de la sécurité sociale (20,7 %), de l’éducation (17,0 %), de la construction (10,7 %), des transports et de l’entreposage (8,2 %) et des services financiers et des assurances (7,5 %). Il est important de noter que 99,9 % de la dette extérieure du gouvernement est à long terme.

Parallèlement, la dette extérieure privée a également connu une baisse, s’établissant à 191,3 milliards de dollars américains au troisième trimestre 2025, contre 193,9 milliards de dollars américains au trimestre précédent. Cette contraction est le résultat d’une diminution de l’endettement des institutions financières (3 % en glissement annuel) et des entreprises non financières (1,7 % en glissement annuel). Les secteurs de l’industrie manufacturière, des services financiers et des assurances, de l’approvisionnement en électricité et en gaz, ainsi que des mines et carrières représentent la part la plus importante de la dette extérieure privée, totalisant environ 81 % du montant total.

La BI insiste sur le fait que la structure de la dette extérieure indonésienne reste solide, grâce à une gestion prudente. Le ratio de la dette extérieure par rapport au produit intérieur brut (PIB) a diminué à 29,5 % au troisième trimestre 2025, contre 30,4 % au trimestre précédent. De plus, la prédominance de la dette à long terme, qui représente 86,1 % de l’ensemble de la dette extérieure, contribue à la stabilité financière du pays.

« Le rôle de la dette extérieure continuera d’être optimisé pour soutenir le financement du développement et encourager une croissance économique nationale durable. Cet effort est réalisé en minimisant les risques qui pourraient affecter la stabilité économique. »

Banque d’Indonésie

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Monde

Trump conditionne l’aide à l’Argentine à la victoire électorale de Milei

by Clara Dubois
written by Clara Dubois

Publié le 14 octobre 2025 18:50:00. Le président américain Donald Trump a conditionné le soutien économique des États-Unis à l’Argentine à la victoire de Javier Milei aux élections législatives d’octobre, ajoutant une dimension politique à une aide financière cruciale pour l’économie argentine en crise.

  • Donald Trump a clairement exprimé son soutien à Javier Milei et a lié l’aide américaine à sa réélection.
  • Washington a promis un échange de devises de 20 milliards de dollars (environ 18,5 milliards d’euros) pour soutenir l’économie argentine.
  • Les marchés financiers ont réagi négativement à la déclaration de Trump, avec une chute des obligations argentines et des actions.

Le soutien de Donald Trump à Javier Milei est désormais assorti de conditions explicites. Lors d’une rencontre à la Maison Blanche, le président américain a souligné son approbation pour le chef de l’État argentin, mais a averti que l’aide financière promise serait remise en question en cas de victoire d’un candidat de gauche. Cette intervention intervient alors que l’Argentine se prépare à des élections législatives cruciales, le 26 octobre, qui détermineront la capacité de Milei à mener à bien ses réformes économiques.

« Ces élections approchent et tout le monde va les suivre. [Milei] a fait un excellent travail, il a de bons chiffres de popularité, mais après cela, ils seront encore plus élevés », a déclaré le président américain, se montrant ouvert à la signature rapide d’un accord de libre-échange avec l’Argentine. Il a toutefois ajouté : « Si un socialiste ou un communiste gagne, on se sent différemment lorsqu’il s’agit de faire un investissement. Si Milei ne gagne pas, nous ne serons pas aussi généreux envers l’Argentine. »

L’Argentine a besoin de ce soutien financier pour stabiliser son économie, confrontée à une inflation galopante et à une dévaluation du peso. L’accord de change promis par les États-Unis est perçu par le gouvernement Milei comme une bouée de sauvetage. Le président argentin a lui-même déclaré que cet accord ouvre « une route qui nous permet de voyager sereinement » et de « montrer au monde que les idées de liberté fonctionnent ».

Les marchés financiers ont immédiatement réagi aux déclarations de Trump. Les obligations argentines émises selon la loi de New York ont chuté jusqu’à 7 %, et la Bourse de Buenos Aires a basculé dans le rouge en quelques minutes. Le gouvernement argentin a tenté de minimiser l’impact de ces annonces, affirmant que l’aide américaine n’était pas conditionnée aux élections législatives, mais à l’élection présidentielle de 2027. Manuel Adorni, le porte-parole de Milei, a déclaré sur les réseaux sociaux que « si l’Argentine suivait la voie du socialisme ou reculait en 2027, rien de tout cela n’arriverait et nous reviendrions ». La ministre de la Sécurité, Patricia Bullrich, a quant à elle assuré depuis Washington que Trump « continuera à soutenir » l’Argentine après le 26 octobre.

Au-delà de l’aide financière, les États-Unis attendent de l’Argentine qu’elle prenne ses distances avec la Chine, son deuxième partenaire commercial, et qu’elle s’ouvre aux investissements américains, notamment dans les secteurs du lithium, de l’énergie, du cuivre et des terres rares. Milei s’attend à une « avalanche de dollars », selon ses propres termes.

Il s’agit du deuxième plan de sauvetage américain pour l’Argentine en sept ans. En 2018, Donald Trump avait joué un rôle clé dans l’obtention d’un prêt de 57 milliards de dollars (environ 52,5 milliards d’euros) du Fonds monétaire international (FMI) pour l’Argentine, alors dirigée par Mauricio Macri. Cependant, cette aide n’avait pas suffi à Macri pour remporter les élections, et le péronisme était revenu au pouvoir en 2019 avec Alberto Fernández.

Cette fois-ci, c’est le Trésor américain qui intervient directement. Trump a clairement averti que l’aide ne serait accordée que si Javier Milei restait au pouvoir, soulignant la nature politique de cette intervention économique.

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