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Publié le 25 octobre 2025 à 22h42. Le peso argentin a connu la plus forte dépréciation mondiale face au dollar américain en 2025, une chute accentuée par l’incertitude politique et économique à l’approche des élections législatives.

• Le peso argentin a perdu 30,59 % de sa valeur par rapport au dollar américain cette année.
• La livre turque, le birr éthiopien et le dinar libyen figurent également parmi les monnaies les plus touchées, mais dans une moindre mesure.
• Seules 25 devises sur 145 analysées par Bloomberg ont gagné du terrain face au dollar.

Le peso argentin est en chute libre. Selon une étude récente de Bloomberg portant sur 145 devises, la monnaie argentine a subi la plus forte baisse de sa valeur face au dollar américain en 2025, avec une dépréciation cumulative de 30,59 %. Cette performance négative dépasse celle d’autres monnaies confrontées à des difficultés économiques majeures, créant une situation unique sur la scène internationale.

La liste établie par l’agence de presse inclut la livre turque, le birr éthiopien et le dinar libyen parmi les devises les plus affectées par la dépréciation par rapport au dollar cette année. Cependant, aucune de ces monnaies n’a enregistré une baisse aussi prononcée que le peso argentin.

Cette situation est d’autant plus significative que le marché argentin est marqué par une forte volatilité, alimentée par la spéculation politique et l’incertitude quant à l’orientation économique du pays à l’approche des élections législatives.

« Seules 25 devises sur 145 analysées affichent une appréciation par rapport au dollar au cours de l’année. »

Outre le peso argentin, la livre turque a perdu 15,71 % de sa valeur, le birr éthiopien 15,2 % et le dinar libyen 9,57 %. Le dollar surinamais, le peso dominicain et le tugrik mongol figurent également parmi les devises émergentes les plus touchées, mais leur dévaluation reste inférieure à celle du peso argentin.

Les données de Bloomberg confirment les perceptions de volatilité sur le marché argentin. La chute du peso, mesurée par l’agence, se traduit à la fois par des statistiques accumulées et par une comparaison en termes de vitesse et d’ampleur avec les autres monnaies mondiales. Selon le cabinet de conseil, aucune autre devise ne se rapproche d’une dévaluation annuelle de 30 %.

Le climat des marchés financiers argentins est particulièrement instable ces derniers mois. Les acteurs du secteur attribuent cette dynamique aux pressions liées à l’année électorale et aux paris associés aux changements potentiels d’orientation politique et économique. Ce diagnostic se retrouve dans les rapports des banques d’investissement, qui se concentrent sur le comportement des actifs argentins après plusieurs événements déterminants pour le système des prix.

L’indice S&P Merval, mesuré en pesos, s’est stabilisé autour de 2 millions de points, selon la presse locale. En dollars, le panel des principales valeurs a retrouvé le niveau atteint le 8 septembre, lendemain des élections législatives de Buenos Aires, mais reste inférieur de 7 % à son record d’avant ces élections.

Sur le marché des changes, le taux de change officiel se situe juste en dessous du plafond de la bande de change, grâce aux ventes de devises étrangères par le Trésor, comme le rapporte la presse spécialisée. Les obligations argentines en dollars ont baissé en moyenne de 8 % après la défaite des candidats libertaires dans la province de Buenos Aires, le risque pays augmentant de près de 200 points, atteignant près de 1 100 points de base.

« Il y a plusieurs raisons pour lesquelles nous pouvons maintenant nous concentrer sur le scénario post-électoral, mais pour l’essentiel, tout se résume au fait que le marché a radicalement ajusté ses attentes après les élections dans la province de Buenos Aires. Un scénario catastrophique serait celui dans lequel La Libertad Avanza obtiendrait quelque chose en dessous de 31 pour cent. »

Federico Filippini et Javier Casabal, Adcap Grupo Financiero

Federico Filippini et Javier Casabal, d’Adcap Grupo Financiero, ont identifié le lendemain des élections comme un moment clé pour les investisseurs institutionnels. S’adressant à leurs clients à New York, ils ont souligné que le marché a considérablement ajusté ses attentes suite aux résultats des élections dans la province de Buenos Aires.

« Tout indique que la demande de pesos se redressera parallèlement à une baisse de la demande de couverture et à une augmentation progressive de l’activité (IEB). »

Le département de recherche de l’IEB a souligné que « l’analyse des variables macroéconomiques est soumise au résultat des élections. Dans le scénario de base, tout indique que la demande de pesos se redressera parallèlement à une baisse de la demande de couverture et à une augmentation progressive de l’activité, accompagnée de l’effet saisonnier de fin d’année. Les pesos et les titres publics deviendront plus attractifs lorsque l’incertitude budgétaire se dissipera, car le droit de veto garantirait le maintien de l’ancrage budgétaire. »

Les données de Bloomberg permettent également d’observer des différences régionales. Parmi les monnaies latino-américaines, le réal brésilien a chuté de 14,65 %, le peso colombien de 14,23 % et le peso chilien de 5,7 % au cours de la même période. En revanche, le peso mexicain a progressé de 13,23 %, se classant parmi les monnaies qui ont réussi à s’apprécier par rapport au dollar.

Les attentes concernant l’avenir du peso argentin sont au plus haut. Un rapport de GMA Capital a qualifié le « microclimat financier argentin » de l’un des plus tendus du calendrier, compte tenu de la proximité des élections législatives.

Le consultant a averti que le marché intègre déjà les changements dans le système de taux de change et monétaire, estimant que le point mort de change avec le Lecaps se situe autour de 1 600 $ en décembre et dépassera 1 700 $ à la mi-février 2026.

Les analystes de Max Capital ont souligné que les estimations du marché reflètent la prudence et prévoient une possible victoire du péronisme au niveau national avec un écart proche de quatre points. Face à cette éventualité, ils recommandent « des positions longues en obligations à échéance 2035 et en actions bancaires ». Selon leur rapport, « les obligations à long terme et les banques ont été les plus touchées par le résultat de la province de Buenos Aires, donc un résultat favorable devrait inverser cette dynamique ».

Sur le plan technique, la direction des Études Économiques de la Banque provinciale a souligné que, dans un contexte où les titres publics nationaux se négocient en dessous du pair depuis leur émission en 2020, chaque dollar utilisé pour le rachat d’obligations impliquera une économie supérieure à ce chiffre en capital et en intérêts.

Le rapport met en garde contre le manque de réserves dans la BCRA, qui limite la possibilité de remédier à la dette, la plupart des sources de financement traditionnelles étant sous pression ou en chiffres négatifs – y compris les exportations, les investissements et l’aide du Fonds monétaire international (FMI).

L’évolution de l’indice S&P Merval reflète également les difficultés de l’environnement financier argentin, avec une baisse de 18 % en pesos et de 38 % en dollars depuis le début de l’année 2025. Dans le même temps, les obligations souveraines en dollars – Globales et Bonares – ont connu une baisse moyenne de 20 % au cours de la même période, comme le décrivent les opérateurs cités dans les rapports de marché.

L’économiste Gustavo Ber a souligné l’impact de l’indice de confiance des consommateurs de l’Université Torcuato Di Tella dans l’interprétation des signaux politiques récents. « Il est donc important que non seulement le résultat reflète le soutien et réponde aux objectifs électoraux, mais aussi la position politique du gouvernement à l’issue desdites élections », a déclaré le spécialiste. Ber estime que les premiers discours et la composition du gouvernement seront des éléments clés pour réduire la perception du risque et rétablir le crédit international.

Selon Ignacio Morales, directeur des investissements de Wise Capital, si le gouvernement obtient le soutien de l’électorat, il pourrait permettre une réduction des réserves obligatoires pour injecter des liquidités et ainsi contenir le dollar, favorisant une baisse des taux d’intérêt. « Mais si le résultat n’est pas favorable, la compression monétaire devrait se poursuivre ou un dollar plus élevé devrait être validé », a souligné Morales dans son analyse.

Un ajustement du taux de change pourrait se matérialiser en novembre, selon les sources consultées, en raison de la concentration des échéances concernées sur la dernière semaine d’octobre.

Le ministère de l’Économie a annoncé le rachat de titres publics en devises, structuré par J.P. Morgan, sans toutefois donner de détails sur les montants ou les délais. L’exécution de cette opération dépendra de la disponibilité des devises étrangères et de l’évolution des principales variables financières dans les semaines à venir.