Événements d’entreprise

Publié le 23 novembre 2025 à 14h18. L’intelligence artificielle propulse une croissance économique américaine inégalée, mais cette dynamique crée une fracture entre un secteur technologique en plein essor et des industries plus traditionnelles en difficulté, soulevant des questions sur la durabilité de cette prospérité.

• Les investissements dans l’intelligence artificielle ont atteint des niveaux records, stimulant la demande de matériel informatique et de centres de données.
• Cette croissance s’accompagne d’une « économie à deux vitesses », avec des disparités régionales et sectorielles croissantes.
• Des inquiétudes subsistent quant à la pérennité des valorisations boursières des entreprises technologiques et aux risques d’une correction boursière.

L’ascension fulgurante de l’intelligence artificielle (IA) est devenue le principal moteur de la croissance économique aux États-Unis. Au deuxième trimestre, les entreprises américaines ont consacré plus de 60 milliards de dollars (USD) à l’acquisition de matériel informatique, soit une augmentation de 45 % par rapport à l’année précédente. Elles ont également investi plus de 10 milliards de dollars (USD) dans la construction de centres de données, une hausse de 35 %. Selon les économistes et les acteurs du secteur, ces chiffres sont directement liés à l’essor de l’IA. Les investissements dans le matériel informatique et les logiciels expliquent plus de 90 % de la croissance du produit intérieur brut (PIB) au cours du premier semestre.

Ce phénomène a engendré une « économie à deux vitesses ». Les entreprises spécialisées dans l’IA et les fabricants de puces, comme Nvidia, bénéficient d’investissements massifs et voient la valeur de leurs actions atteindre des sommets historiques. À l’inverse, des secteurs tels que l’industrie manufacturière et la construction résidentielle connaissent un ralentissement, avec une augmentation du chômage et un repli des embauches. La consommation est freinée par la hausse des prix, tandis que le secteur public est confronté à des coupes budgétaires et à des licenciements. Les tensions commerciales et l’incertitude concernant les droits de douane pèsent également sur les investissements.

Les contrastes régionaux sont frappants. Dans le Nevada, la faiblesse du tourisme international a été compensée par l’essor de la construction de centres de données liés à l’IA. À Washington DC, les coupes budgétaires fédérales et les blocages politiques menaçaient de plonger l’économie locale en récession, mais les investissements dans l’intelligence artificielle ont atténué l’impact. Au Dakota du Nord, la baisse des prix du pétrole a affecté l’activité pétrolière, mais les centres de données ont contribué à combler le fossé.

L’impact de l’IA se fait sentir au-delà du secteur technologique. Des entreprises industrielles comme Caterpillar ont vu la demande de turbines et d’équipements de production d’électricité pour les centres de données augmenter. Johnson Controls a enregistré une hausse de la demande de systèmes de refroidissement et d’extinction d’incendie, tandis qu’Eaton Corp. accumule les commandes de ses systèmes de gestion de l’énergie. Eaton a notamment annoncé des investissements de plus d’1 milliard de dollars (USD) pour augmenter sa capacité de production et a acquis Boyd Thermal Systems pour 9,5 milliards de dollars (USD), une entreprise spécialisée dans les équipements de refroidissement pour centres de données. « Nous n’en sommes qu’aux premiers stades du déploiement de l’IA », a déclaré Paulo Ruiz, PDG d’Eaton, au New York Times.

« Nous n’en sommes qu’aux premiers stades du déploiement de l’IA. »

Paulo Ruiz, PDG d’Eaton

La construction de centres de données est devenue le principal moteur des dépenses de construction non résidentielle aux États-Unis. Alors que la construction résidentielle et d’autres segments non résidentiels se contractent en raison de la hausse des taux d’intérêt et des droits de douane, la construction de centres de données et d’infrastructures associées, telles que des centrales électriques et des réseaux de distribution, continue de croître. L’Association américaine du ciment estime que les centres de données liés à l’IA consommeront environ un million de tonnes de ciment au cours des trois prochaines années. Des entreprises de construction comme Gaylor Electric ont vu entre 50 et 60 % de leur activité dépendre de la construction de ces centres, avec des prévisions de croissance des revenus de 30 % cette année et de 20 % l’année prochaine.

Cependant, les bénéfices de ce boom ne sont pas répartis de manière équitable. Les grandes entreprises de développement d’IA, telles qu’OpenAI et Google, concentrent leurs employés les mieux rémunérés dans des villes comme San Francisco, tandis que les infrastructures d’IA se développent dans les zones rurales où le coût du terrain est moins élevé et où l’emploi est en déclin depuis des décennies. Bien que les dirigeants locaux considèrent les centres de données comme une opportunité de diversifier l’économie, l’impact réel reste limité. Ces installations consomment de grandes quantités d’eau et d’électricité, ce qui peut augmenter les coûts pour les habitants, et génèrent peu d’emplois permanents une fois opérationnelles. Microsoft, par exemple, emploie environ 50 personnes par bâtiment de centre de données, en équipes de 24 heures. De plus, de nombreuses entreprises bénéficient d’incitations fiscales importantes, ce qui réduit les avantages directs pour les communautés.

Certains économistes mettent en garde contre la pérennité des valorisations boursières des grandes entreprises technologiques. Sept entreprises, dont Amazon, Microsoft et Alphabet (société mère de Google), représentent plus d’un tiers de la valeur de l’indice S&P 500. Nvidia, fabricant de puces essentielles pour les modèles d’IA, a brièvement dépassé les 5 milliards de dollars (USD) de valeur boursière. Ces valorisations reposent sur l’hypothèse d’une croissance rapide qui se poursuivra pendant des années, une hypothèse que certains investisseurs jugent irréaliste. Même Sam Altman, PDG d’OpenAI, a mis en garde contre l’enthousiasme excessif des investisseurs. Un récent rapport sur les résultats de Nvidia n’a pas complètement dissipé les doutes quant à une éventuelle bulle spéculative.

Une correction boursière pourrait avoir des conséquences tangibles. Les dépenses des ménages à hauts revenus, qui ont bénéficié de la hausse des valeurs technologiques, ont soutenu la consommation, tandis que les familles aux revenus les plus modestes ont réduit leurs achats. Si le marché s’effondre, les ménages aisés pourraient réduire leurs dépenses, ce qui affecterait des secteurs tels que l’hôtellerie, le tourisme et les produits de luxe, et entraînerait des pertes d’emplois dans les services. « Si la croissance des dépenses est dominée par les ménages qui ont largement bénéficié de la performance des actions liées à l’IA, un krach boursier pourrait être très douloureux pour l’économie. Cela crée une certaine fragilité », prévient Aditya Bhave, économiste chez Bank of America. Michael Reid, économiste chez RBC Marchés des Capitaux, ajoute qu’une réduction des dépenses de loisirs et d’hôtellerie des plus riches pourrait déclencher une spirale descendante sur le marché du travail.

Malgré ces risques, de nombreux experts estiment que la phase de construction de l’infrastructure d’IA a encore du chemin à parcourir. La capacité des centres de données augmente à un rythme record, mais la demande continue de croître, les entreprises déclarant des commandes pluriannuelles. Paul Ashworth, économiste en chef pour l’Amérique du Nord chez Capital Economics, affirme que « cela ne fait que commencer ». S’il reconnaît que le marché boursier pourrait être proche d’une bulle, il ne voit aucun signe indiquant que l’industrie a surinvesti dans les puces ou les centres de données.

L’avenir de ces investissements dépendra de la capacité de l’intelligence artificielle à tenir ses promesses, non seulement en tant qu’outil utile, mais aussi en tant que technologie capable de transformer la productivité à grande échelle. Si ce potentiel n’est pas exploité, une part considérable des investissements réalisés pourrait s’avérer injustifiée.