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Publié le 3 janvier 2026 à 12h57. Le dollar a débuté l’année 2026 sur une note ascendante en Argentine, avec l’entrée en vigueur d’un nouveau système de fourchettes de taux de change qui suscite des interrogations quant à son impact sur les prochains mois.

• Le dollar de détail a augmenté de 1 % à 1,495 $ dans les banques, tandis que le taux de change de gros a progressé de 1,3 % à 1,474 $.
• Le nouveau système de fourchettes de taux de change, ajusté en fonction de l’inflation, prévoit un plafond initial de 1 564,24 $ pour la fin du mois de janvier.
• Les analystes prévoient une appréciation progressive du plafond de la fourchette de taux de change tout au long de l’année 2026, avec des estimations allant jusqu’à 1 735 $ en juillet.

Le dollar a amorcé l’année 2026 par une hausse, coïncidant avec le lancement du nouveau système de fourchettes de taux de change en Argentine. Les acteurs économiques – grossistes, détaillants et financiers – ont constaté des augmentations dès les premiers jours de l’année. Les autorités mettent en garde contre divers facteurs susceptibles d’exercer une pression à la hausse sur les taux de change dans les mois à venir.

Ce vendredi, le dollar de détail à Banco Nación a augmenté de 1 % (15 $) pour atteindre 1,495 $, tandis que le taux de change de gros a grimpé de 1,3 % (18 $) à 1,474 $. Le dollar MEP a également progressé de 1,6 % à 1 504 $, et le dollar CCL de 1 % à 1 540 $. Le marché noir, quant à lui, est resté stable, se maintenant comme le taux le plus élevé, à 1 530 $.

En janvier, le nouveau système de fourchettes de taux de change entre officiellement en vigueur, avec un ajustement basé sur l’inflation. Pour ce mois, les données officielles de l’IPC de novembre (2,5 % mensuels) seront prises en compte. Cette variation sera appliquée au plafond de la fourchette de taux de change. Le mois de décembre s’étant terminé avec un plafond à 1 526,09 $, l’ajout de l’IPC de novembre porte le maximum autorisé pour la fin du mois de janvier à 1 564,24 $, ce chiffre étant réparti progressivement tout au long du mois.

Quelles perspectives pour le dollar dans les mois à venir ?

Selon les acteurs du marché, la nouvelle formule de calcul des fourchettes de taux de change aura deux conséquences directes :

• Le plafond de la fourchette s’apprécie en termes réels, augmentant la marge de manœuvre en cas d’épisodes de volatilité.
• Le plancher perd de sa pertinence, la Banque centrale s’engageant à effectuer des achats dans la fourchette, ce qui en fait un simple indicateur.

La Banque centrale d’Argentine (BCRA) a annoncé qu’elle accompagnerait ce nouveau régime d’un programme d’achat de réserves pré-annoncé, aligné sur l’évolution de la demande de monnaie. Le scénario de base prévoit des achats pouvant atteindre 10 milliards de dollars en 2026, avec la possibilité d’atteindre 17 milliards de dollars si la monétisation progresse plus rapidement, sans nécessiter de stérilisation agressive.

Les projections circulant à Buenos Aires, en cohérence avec les hypothèses du REM (Relevamiento de Expectativas del Mercado – Enquête sur les attentes du marché), indiquent un chemin plus rapide vers le plafond du taux de change. La fourchette implicite devrait s’élargir régulièrement au cours de l’année 2026, avec les estimations suivantes :

• Janvier : 1 561 $
• Février : 1 594 $
• Mars : 1 625 $
• Avril : 1 653 $
• Mai : 1 680 $
• Juin : 1 709 $
• Juillet : 1 735 $

L’enquête REM, qui accompagne le discours officiel de désinflation progressive, prévoit une inflation mensuelle convergeant vers des niveaux inférieurs à 10 %. Dans ce scénario, le dollar n’aurait pas besoin d’augmenter fortement pour maintenir la compétitivité, surtout si la discipline budgétaire est maintenue.

Cependant, les consultants soulignent que ce projet ne vise pas à retarder la dévaluation, mais plutôt à réduire l’indexation et à désactiver les anticipations de dévaluation discrétionnaire. Le dollar cesse d’être un instrument de correction des déséquilibres et devient une variable d’équilibre dans un cadre monétaire plus rigide.

Évolution de la demande de dollars en été

Les opérateurs estiment que le taux de change officiel devrait rester relativement stable pendant les deux premières semaines de janvier, soutenu par une augmentation saisonnière de la demande de pesos. Mais à partir du milieu du mois, le « piège de l’été » devrait se manifester, c’est-à-dire une diminution de la demande de monnaie locale, exerçant généralement une pression sur le marché des changes en raison de la dollarisation des portefeuilles. taux de change officiel

Cependant, selon les opérateurs, ce « piège » devrait être moins prononcé cette année : la pression devrait être plus faible qu’à l’accoutumée. Une récolte agricole abondante et, surtout, les importantes émissions de titres de créance d’entreprises et de provinces en dollars au cours des derniers mois, dont les montants sont partiellement réglés sur le marché officiel des changes, devraient augmenter l’offre de devises étrangères et, par conséquent, réduire ou compenser les éventuelles pressions.

Le marché estime que l’émission de titres de créance en devises continuera de bénéficier de l’optimisme suscité par la victoire de Milei aux élections législatives d’octobre. Si les placements se maintiennent, ce signal positif et l’augmentation de l’offre contribueraient à prolonger le scénario de relative stabilité jusqu’à l’arrivée de la récolte agricole, prévue entre fin mars et début avril.

Le point de vue de la Ville : quel avenir pour le dollar ?

En résumé, les économistes analysent l’impact des nouvelles mesures adoptées par la BCRA, dans un contexte où l’on prévoit une augmentation du nombre de billets verts en circulation en raison de la fin des réserves obligatoires pour les comptes CERA et de l’émission accrue de dette en devise américaine par les entreprises et le gouvernement.

Cela se produira dans un environnement où les fourchettes flottantes élargiront et assoupliront le champ d’intervention de la Banque centrale, de sorte que les variables clés, telles que le dollar, les taux et l’inflation, commenceront à se synchroniser au même niveau.

« La fourchette n’est pas la même chose que le taux de change lui-même. Par conséquent, cela ne signifie pas nécessairement que les fourchettes commenceront à évoluer jusqu’à 2,5 %, cela implique que le taux de change augmentera du même montant. »

Camilo Tiscornia, économiste et directeur de C&T Asesores

Sur le marché à terme et d’options Matba-Rofex, le dollar de gros se situe à 1,489 $ pour la fin du mois de janvier, ce qui représente une augmentation mensuelle d’environ 2,4 %, un chiffre proche de l’inflation.

Pour février, le marché à terme prévoit un dollar de gros de 1 522 $, soit une augmentation mensuelle de 2 %. Et à la fin du mois de mars, le taux négocié est de 1 555 $, ce qui représente également une augmentation de 2 % sur le mois.

Aujourd’hui, les perspectives en matière de taux de change semblent calmes, mais une attention particulière sera accordée à l’évolution de la demande de devises étrangères pour le tourisme, qui pourrait influencer le prix du dollar. Et, sur cette base, à la capacité du gouvernement à acheter des réserves.

« La dynamique du tourisme émetteur au cours de notre été donnera une meilleure idée de la manière dont la valeur du dollar devrait être prise en compte, mais évidemment, les achats en dollars du gouvernement, pour le moment, relèvent plus d’une annonce que de la réalité. »

Consultant LCG

Pour l’heure, les économistes interrogés par iProfessionnel s’accordent sur les projections futures du marché, en ce qui concerne une absence de changement brutal du prix du dollar à court terme, au-delà de celui prévu par la Ville.

« Je ne vois pas, pour l’instant, rien de très compliqué avec le dollar. Évidemment, je pense qu’il y aura des taux d’intérêt plus élevés pour contrôler la situation car, logiquement, après le pic de demande de pesos à la fin de l’année qui disparaît déjà en janvier, le gouvernement va se débrouiller avec des taux d’intérêt plus élevés et en gardant un œil sur ce qui se passe avec le taux de change. »

Camilo Tiscornia, économiste et directeur de C&T Asesores

De son côté, Andrés Salinas, économiste et chercheur à l’Université de La Matanza (Buenos Aires), ajoute : « Le gouvernement a posé de bonnes bases en termes de taux de change pour cette nouvelle année. Le changement de régime garantit qu’à priori il n’y aura pas de réel retard dans le taux de change et il a établi un régime dans lequel, de manière relativement transparente, il indique comment il accumulera des réserves. »

En d’autres termes, pour Salinas, « Nous abordons un nouveau terrain, mais avec des règles du jeu de plus en plus claires et logiques pour le marché. Cela fournit la base pour qu’il y ait un revenu important en devises étrangères, mais nous le verrons au fil des jours et nous pourrons analyser la forte demande des familles pour thésauriser, par exemple. Quelque chose qui puisse donner plus ou moins d’air pour continuer à accumuler des réserves. »

En conclusion, les experts estiment que le gouvernement est en train de bâtir la confiance et la crédibilité, des aspects essentiels au fonctionnement de toute politique.

« Il va sans dire qu’il est essentiel de maintenir la discipline budgétaire et de continuer à œuvrer pour faire baisser l’inflation, afin que tout redevienne normal et apaiser les craintes de fortes dévaluations. »

Andrés Salinas, économiste et chercheur à l’Université de La Matanza

Il considère donc que le plafond de la fourchette terminera janvier autour de 1 564 $, ce qui donnera lieu à quelques amortissements sans intervention de la BCRA. Ainsi, nous sommes sur la voie du flottement libre sans bandes, je crois, donc tout cela est un apprentissage pour plus tard.

Dans la même ligne, Federico Zerba, économiste et responsable de l’économie sectorielle à l’Institut d’économie sectorielle (IES), déclare que « Nous ne constatons pas non plus d’impact significatif au cours de ces premières semaines de janvier. Plus que tout, à cause de tous les effets qui commencent au cours du mois, aucun d’entre nous ne croit que cela ait un impact aussi important en ce moment. Et, d’une manière ou d’une autre, en vérité, le mouvement le plus fort que nous observons est que c’est sûrement le taux d’intérêt qui aide à réguler le taux de change. »