Les taux des bons du Trésor américain ont connu une baisse significative mercredi, coïncidant avec la publication de chiffres inattendus sur l’emploi et la poursuite des incertitudes liées à l’arrêt de l’administration fédérale. Cette situation a ravivé les inquiétudes quant à la santé de l’économie américaine et la crédibilité de sa dette.
Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a reculé de plus de 5 points de base, atteignant 4,094 %. Celui des obligations à 30 ans a quant à lui perdu plus de 3 points de base, pour s’établir à 4,698 %. Il est important de rappeler qu’un point de base équivaut à 0,01 % et que les rendements et les prix des obligations évoluent en sens inverse.
La publication de ces chiffres intervient alors que le gouvernement américain est au chômage technique depuis mardi, suite à l’incapacité des législateurs à s’entendre sur un projet de loi de financement fédéral. L’absence d’accord est principalement due à un désaccord sur l’inclusion d’une prolongation des crédits d’impôt sur les soins de santé pour des millions d’Américains, une proposition à laquelle les républicains s’opposent.
Les données publiées par ADP révèlent une diminution inattendue de 32 000 emplois dans le secteur privé en septembre. Les économistes interrogés par Dow Jones prévoyaient une augmentation de 45 000 emplois. Les chiffres de la masse salariale d’août ont également été révisés à la baisse, affichant désormais une perte de 3 000 emplois, contre une augmentation initiale de 54 000.
L’importance particulière accordée à la publication mensuelle de l’ADP est due au report de la publication du rapport mensuel sur l’emploi américain, conséquence directe de l’arrêt du gouvernement.
Le président Donald Trump a critiqué les démocrates, estimant qu’ils n’ont pas fait preuve de suffisamment de flexibilité lors des négociations. Il a également menacé de licenciements permanents si l’arrêt se prolongeait, ajoutant une nouvelle source d’incertitude à la situation économique.
« L’histoire montre que les arrêts de l’administration ont généralement eu un impact limité sur l’économie réelle, car les activités reprennent à la normale une fois le problème résolu », a déclaré William Lee, économiste en chef de l’Institut Milken, lors d’une interview à “Global Exchange”. « Cependant, cette fois-ci pourrait être différente, car les deux parties semblent déterminées à défendre leurs positions et à obtenir des concessions. Les démocrates sont clairement en position de force et cherchent à faire valoir leurs priorités législatives. »
Un arrêt prolongé pourrait également susciter des inquiétudes quant à la qualité du crédit de la dette américaine, ce qui pourrait affecter les prix des bons du Trésor et entraîner une hausse des rendements. L’agence de notation Moody’s a déjà dégradé la note de crédit des États-Unis en mai, avertissant qu’une nouvelle dégradation pourrait intervenir si l’efficacité de la politique ou la solidité des institutions venaient à s’éroder, affaiblissant ainsi le profil de crédit du pays. Les analystes de JPMorgan ont également souligné cette possibilité, la qualifiant de « risque de queue ».