Soleil péruvien

Publié le 7 octobre 2025 à 20h34. Le sol péruvien continue de gagner du terrain face au dollar américain, atteignant ses niveaux les plus bas depuis plus de cinq ans, une tendance soutenue par l’afflux de capitaux et une stabilité politique relative.

• Le dollar a clôturé lundi à 3,463 soles pour 1 dollar américain, après avoir atteint un minimum de 3,451 soles au cours de la journée.
• Le sol a accumulé une appréciation de près de 8 % depuis le début de l’année.
• Les prix favorables des métaux, un excédent commercial solide et une inflation maîtrisée contribuent à la force du sol.

La devise péruvienne poursuit sa trajectoire ascendante face au dollar, clôturant la journée de lundi à 3,463 soles pour 1 dollar américain (environ 0,92 dollar), selon les données de Renta4 SAB. Au plus bas de la journée, le taux de change était même tombé à 3,451 soles, un niveau inédit depuis 2020. Depuis le début de l’année, le sol a gagné près de 8 % de sa valeur, confirmant une tendance haussière durable.

Allisson Pérez, négociatrice en devises chez Renta4 SAB, explique que cette appréciation du sol, de l’ordre de 7,8 % depuis le début de l’année, est principalement due à l’arrivée de capitaux sur les marchés émergents et à une diminution des incertitudes politiques au Pérou.

Plusieurs facteurs convergent pour expliquer cette dynamique favorable. Silvana Caro, de l’équipe Asset Management d’Intéligo SAB, souligne que le taux de change actuel n’avait pas été observé depuis mi-2020. Elle attribue cette dépréciation du dollar aux anticipations de baisse des taux d’intérêt aux États-Unis et à l’impact de la politique tarifaire américaine, qui réduisent l’attrait de la monnaie américaine en tant que valeur refuge.

Erick Valdez, responsable de la gestion de patrimoine au Pérou chez Sura Investments, partage ce point de vue, soulignant que la baisse des taux de la Réserve fédérale américaine (FED) a stimulé l’appétit des investisseurs pour les actifs des pays émergents.

« Nous n’avons pas vu ces niveaux depuis plus de cinq ans. »

Erick Valdez, responsable de la gestion de patrimoine au Pérou chez Sura Investments

Au niveau national, Silvana Caro précise que des prix favorables pour les métaux, un excédent commercial soutenu, l’arrivée de capitaux étrangers et une inflation maîtrisée consolident la force du sol. La réduction du taux de référence de la Banque centrale de réserve du Pérou (BCR) à 4,25 %, dans un contexte d’inflation stable, renforce également la perception de stabilité macroéconomique.

Luis Eduardo Falen, professeur d’économie à l’Université du Pacifique, ajoute que l’environnement local favorable, caractérisé par une inflation contenue, la baisse du taux de référence de la BCR et une perception de stabilité budgétaire, renforce la confiance dans la monnaie nationale.

Les prix de l’or, qui atteignent des niveaux records, et du cuivre, qui se maintiennent au-dessus de 4 dollars la livre, favorisent également les recettes en devises du pays et contribuent à un excédent commercial historiquement positif.

Alberto Arispe, directeur de Kallpa SAB, rappelle que le dollar est passé de 3,75 soles à 3,46 soles depuis le début de 2025, soit une dépréciation d’environ 8 % par rapport au sol.

« Le dollar est faible à l’échelle mondiale en raison de son endettement élevé et de l’incertitude générée par les décisions de la nouvelle administration Trump. Au Pérou, le risque politique a diminué et les prix élevés des métaux augmentent l’offre de devises étrangères. »

Alberto Arispe, directeur de Kallpa SAB

Au niveau international, Allisson Pérez de Renta4 SAB, souligne que l’euro a chuté de 0,6 % par rapport au dollar en raison de la crise politique en France et que les marchés anticipent une baisse des taux d’intérêt par la Réserve fédérale en octobre, ce qui pourrait limiter la force de la monnaie américaine par rapport aux autres devises.

Impact sur les secteurs de l’économie péruvienne

Selon Allisson Pérez, la baisse du taux de change profite directement aux importateurs et aux consommateurs finaux, qui paient moins cher pour les biens libellés en dollars, notamment dans les secteurs de la technologie et de la santé. En revanche, les exportateurs, en particulier les agro-exportateurs, sont les plus touchés, car ils reçoivent moins de soles pour chaque dollar de vente.

Erick Valdez de Sura Investments ajoute que cette tendance favorise également les entreprises endettées en dollars et le gouvernement lui-même, car le taux de change faible réduit les coûts financiers et projette une image de stabilité auprès des investisseurs étrangers. Il prévient toutefois que les exportateurs et les épargnants détenant des positions en dollars voient leur rentabilité affectée lors de la conversion de leurs revenus en soles.

Le secteur minier ressent également l’impact de la faiblesse du dollar, mais les prix élevés du cuivre (environ 4,80 dollars américains la livre) et de l’or (près de 4 000 dollars américains l’once) compensent cette perte. Ces niveaux soutiennent les revenus d’exportation et, en générant une plus grande offre de devises étrangères, exercent une pression supplémentaire à la baisse sur le taux de change.

Silvana Caro est d’accord avec Pérez et Valdez et ajoute que les importateurs gagnent en compétitivité et réduisent leurs coûts, favorisant la vente d’articles tels que des véhicules et des biens d’équipement, tandis que les consommateurs bénéficient d’une inflation plus faible, notamment dans le secteur des biens durables et des carburants.

Luis Eduardo Falen ajoute que le scénario actuel favorise également les débiteurs en dollars avec des revenus en soles, car la valeur de leurs obligations diminue en termes réels. En revanche, les exportateurs sont confrontés à des marges de rentabilité plus faibles, tandis que le tourisme récepteur perd en compétitivité par rapport à d’autres destinations moins chères.

Perspectives et risques

Erick Valdez et Silvana Caro avertissent qu’une baisse plus rapide des taux par la BCR par rapport à la Réserve fédérale ou une baisse des prix du cuivre et de l’or pourraient inverser la tendance du taux de change.

Ils ajoutent qu’une correction des prix des métaux, une augmentation de la consommation importée après les retraits des fonds de pension (AFP) ou une plus grande incertitude électorale pourraient entraîner un rebond temporaire. Ils précisent toutefois que ces chocs ne modifieraient pas la tendance de fond, à condition que la discipline budgétaire et le solde extérieur positif soient maintenus.

Intéligo prévoit que le taux de change restera dans une fourchette de 3,50 à 3,60 soles vers la fin de 2025, soutenu par des flux de capitaux positifs et des prix des métaux fermes. Pour 2026, ils anticipent une plus grande volatilité, avec de possibles épisodes de dépréciation temporaire vers 3,60-3,70 soles, en fonction du ton de la campagne électorale et du comportement du dollar mondial.

Pour sa part, Luis Eduardo Falen estime une fourchette similaire, tout en prévenant que le niveau actuel pourrait être un peu plus apprécié que ne le justifient les fondamentaux.

Au niveau national, Alberto Arispe et Allisson Pérez s’accordent à dire que la stabilité politique sera déterminante pour la force du sol.

« Si des candidats ou des plateformes anti-marché émergent, le dollar pourrait remonter ; si les messages sont de stabilité, il aura tendance à se maintenir entre 3,40 et 3,50 soles. »

Allisson Pérez, négociatrice en devises chez Renta4 SAB

Dans les mois à venir, Alberto Arispe prévoit que le taux de change pourrait clôturer l’année autour de 3,55 soles, tandis que Renta4 estime une fluctuation entre 3,44 et 3,75 soles. Tous deux avertissent que les élections de 2026 seront un facteur décisif.

« Si une plateforme anti-marché gagne, le dollar pourrait monter à 4,20 soles ; si le résultat est favorable au marché, il pourrait chuter à 3,20 soles. »

Alberto Arispe, directeur de Kallpa SAB

La force actuelle du sol combine des facteurs externes, tels que les prix des métaux, avec une situation politique plus calme. Sa pérennité, selon les analystes, dépendra de la stabilité économique et politique dans les mois à venir.