Les marchés financiers semblent afficher une étrange indifférence face aux tensions géopolitiques et aux récentes publications de données économiques décevantes, une attitude qui inquiète certains observateurs. Cette complaisance pourrait toutefois être temporaire, les investisseurs se concentrant désormais sur les prochains indicateurs américains pour orienter leurs stratégies.
Malgré des chiffres économiques inférieurs aux attentes – un paradoxe compte tenu des plans de relance massifs mis en œuvre – les taux d’intérêt de la zone euro restent étonnamment stables. La mise en œuvre effective des programmes d’investissement et de réformes se révèle cependant plus complexe que prévu, ce qui pourrait expliquer cette performance décevante.
La France a également connu des déceptions en matière de données économiques plus tôt cette semaine, situation que certains attribuent aux défis politiques actuels. En conséquence, l’écart entre les taux des obligations d’État françaises et les Bunds allemands continue de se creuser.
Néanmoins, le marché reste globalement calme. Les prévisions actuelles indiquent une probabilité d’environ 40 % d’une baisse des taux de la Banque centrale européenne au cours de l’année prochaine, ce qui se traduit par un taux attendu juste au-dessus de 2 %. À plus long terme, les taux oscillent dans une fourchette étroite autour de 2,75 %. Les Bunds allemands à 10 ans ont légèrement gagné en valeur, mais restent à environ 4 points de base au-dessus du taux de référence, reflétant une aversion au risque relativement faible.
Plusieurs indicateurs de marché confirment cette faible volatilité, tant pour les actions que pour les taux d’intérêt. Certains experts s’interrogent donc sur le niveau de complaisance des marchés, qui semblent s’être habitués aux troubles politiques en France, sans pour autant que les problèmes soient résolus. Cette indifférence s’étend également aux développements géopolitiques, notamment les incursions russes de plus en plus audacieuses dans l’espace aérien de l’OTAN et la réponse de l’Alliance atlantique, qui se durcit.
À ce stade, cette attitude pourrait être attribuée à l’attente des prochains chiffres américains, qui n’ont pas encore subi d’impact significatif. Les investisseurs semblent attendre des données plus probantes avant de prendre des décisions.
Bien que la baisse des taux d’intérêt de l’euro reste le scénario de référence, de nombreux risques pourraient rapidement remettre en question cette prévision. La vision actuelle concernant la Banque centrale européenne ne repose pas sur une amélioration continue de la croissance, une hypothèse qui reste fragile. Il est donc judicieux de se prémunir contre les risques, notamment en investissant dans des obligations d’État allemandes à court terme.
Événements et perspectives du marché du jeudi
La journée sera marquée par la publication de données économiques américaines et les interventions de plusieurs responsables de la Réserve fédérale. Les chiffres définitifs du deuxième trimestre seront publiés, mais les données d’août et les chiffres hebdomadaires offriront une vision plus actuelle. Parmi les orateurs de la Fed, on retrouve Schmid et Logan, considérés comme plus hawkish (favorables à une politique monétaire restrictive), Daly et Barr, adoptant une position plus modérée, ainsi que Williams, Bowmann et Goolsbee, plus dovish (favorables à une politique monétaire accommodante).
Sur les marchés primaires, le Royaume-Uni lancera des appels d’offres pour des obligations à 13 ans, portant sur un montant total pouvant atteindre 2 milliards de livres sterling (environ 2,3 milliards d’euros). Plus tard dans la journée, le Trésor américain vendra 44 milliards de dollars américains (environ 40 milliards d’euros) de nouvelles obligations.