Déverrouillez gratuitement le digest de l’éditeur
Roula Khalaf, rédactrice en chef du FT, sélectionne ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Thames Water pèse un dernier rediffusion d’un ancien pair libéral-démocrate travaillant avec une société de services financiers peu connue, qui prétend qu’il peut débarrasser L’utilitaire de treetStructure d’entreprise complexe pour mieux servir l’environnement.
Lord Rupert Redesdale, l’ancien porte-parole de l’énergie libérale-démocrate, a aidé à préparer une offre potentielle pour Wames Water de Muinín Holdings, une société d’investissement basée à Mayfair, selon des personnes familières avec le problème.
Redesdale est directeur général de la société de vente au détail, un fournisseur spécialisé en eau aux entreprises. Redesdale, membre de la famille aristocratique Mitford, a rejoint Muinín en tant que directeur le mois dernier en préparation d’une offre.
L’approche vient alors que le régulateur de l’eau est Évaluation d’un plan de sauvetage de sauvegarde de 5 milliards de livres sterling Des créanciers de Thames Water, la seule offre laissée sur la table après que la société de capital-investissement américaine KKR s’est éloignée d’une offre le mois dernier.
Thames Water, qui a du mal à près de 20 milliards de livres sterling de dette, n’a pas officiellement rouvert son processus d’appel d’offres et s’est plutôt concentré sur la proposition avancée par Ces créanciers de premier planqui comprennent les fonds spéculatifs américains Elliott Management et Silver Point Capital.
« Nous considérerons toutes les offres qui nous sont soumises », a déclaré mercredi la présidente de Thames Water, Sir Adrian Montague, publiée par un comité parlementaire. Montague a révélé que l’infrastructure CK et l’eau du château – qui Les deux ont fait des offres préliminaires Plus tôt cette année – avait également indiqué une «volonté potentielle de réengager».
Il a ajouté qu’un Entité inconnue appelée Titanium avait approché de l’eau de la Tamise, avec «un individu lié à l’industrie de l’eau avec un plan de contour pour recapitaliser l’eau de la Tamise par la tokenisation de la dette mais avec aucune ou faible actions injectée».
Montague faisait référence à Muinín, bien que la société ait décidé de ne pas avoir la tokénisation, selon des personnes familières avec la situation.
Les détenteurs d’obligations tiendront également une énorme influence sur toute offre en raison de la grande dette qui doit être restructurée.
Muinín a récemment rencontré des membres du groupe de créanciers et de leurs conseillers. Il a également organisé des réunions avec d’autres parties prenantes, notamment les représentants et les régulateurs de Thames Water.
Il prévoit d’élever de nouvelles obligations à partir d’un véhicule d’investissement présidé par la refonte appelée River Water Strategic Investments. Cela augmenterait jusqu’à 500 millions de livres sterling de financement à court terme pour stabiliser le service public, avec des plans pour que la Tamise Water elle-même émette un obligation supplémentaire de 5 milliards de livres sterling pour renforcer ses infrastructures et ses normes environnementales.
La dette existante de Thames Water serait déplacée en dehors de l’entité réglementée et dans une nouvelle structure, où les différentes classes de créanciers pourraient obtenir un rendement d’une liste boursière future. Muinín affirme que le service public pourrait être évalué à 21 milliards de livres sterling dans une introduction en bourse dans trois ans.
Une personne proche des obligataires a déclaré que la proposition de Muinín exigerait que son approbation transforme sa dette dans un véhicule «éloigné», ce qui pourrait déclencher des retraits massifs, et ce n’est donc pas quelque chose qui ne serait jamais livrable et, franchement, créerait une contagion ».
Le mois dernier, Redesdale a abandonné son affiliation libérale et s’est déplacée pour devenir un membre indépendant de la Chambre des Lords, afin de préserver sa liberté politique.
Il se retirerait également de son rôle de dirigeants et de conseil d’administration dans la société de vente au détail de Water si une offre se déroulait, bien qu’il conserve une participation dans l’entreprise, selon des personnes familières avec la question. L’entreprise elle-même n’est pas partie à l’offre potentielle.
« Notre offre proposée consiste à renforcer la confiance dans la stabilité financière de l’eau de la Tamise tout en investissant massivement dans l’environnement », a déclaré Redesdale au Financial Times.
«L’offre proposée ne nécessitera aucune dérogation de répondre aux exigences du régulateur ou à l’immunité contre les poursuites. Nous prévoyons d’investir dans l’avenir à long terme de l’entreprise tout en comprenant nos obligations envers les factureurs.»
Le gouvernement britannique a déclaré le mois dernier qu’il avait «intensifié» des préparatifs pour plonger de l’eau dans son régime d’administration spéciale, tout en lui signalant rejetterait les demandes des créanciers pour l’exempter des lois environnementales clés.
Muinín est dirigé par le PDG Ashok Tak, ancien banquier de Standard Chartered, et son président Simon Phillips, spécialiste des trading des matières premières.
Thames Water a déclaré qu’il continue de «croire qu’une recapitalisation durable» est dans l’intérêt de chacun et que ce soit «progresser les discussions sur le plan des créanciers supérieurs avec Ofwat et d’autres parties prenantes».
OFWAT a déclaré: « Notre objectif est de nous assurer que l’entreprise prend les bonnes mesures pour offrir un revirement dans ses performances opérationnelles et renforcer sa résilience financière au profit des clients. »