Pendant des mois, Donald Trump s’est placé sur les réseaux sociaux et, à un moment donné, a menacé de licencier le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell. La semaine dernière, il a affronté une nouvelle tactique inhabituelle: une note manuscrite.
«Vous avez coûté une fortune aux États-Unis et continuez à le faire. Vous devez réduire le taux – beaucoup!» Trump a écrit à Powell, qu’il appelle «trop tard» dans l’un de ses surnoms les moins convaincants.
Le fait que Trump a ciblé la Fed n’est pas surprenante. Au milieu de la guerre commerciale de Trump, les consommateurs et les propriétaires d’entreprises ont exprimé une anxiété à propos de l’économie. Le marché boursier a débarqué en avril, lorsque le président a annoncé le plus élevé de ses tarifs, et n’a fait que la reprise lorsqu’il a reculé l’essentiel de ses prélèvements.
La Fed a la capacité de influencer l’économie américaine grâce à sa capacité à ajuster les taux d’intérêt. Lorsque les taux sont élevés, comme ils l’ont été au cours des dernières années, l’emprunt de l’argent devient plus cher. Cela signifie des taux plus élevés pour les hypothèques, les prêts commerciaux, la dette de carte de crédit et plus encore. Les gens sont moins susceptibles d’investir lorsque les taux d’intérêt sont élevés, ce qui peut ralentir l’activité dans l’économie. La baisse des taux d’intérêt de la Fed exciterait les investisseurs et stimulerait l’activité économique, mais le prix pourrait être élevé à long terme.
Mais combien d’influence Trump a-t-elle vraiment sur la Fed?
Bien que l’agression de Trump envers la Fed, en particulier ses attaques personnelles contre Powell, soit un départ remarquable de la relation qu’un président américain a généralement avec la Fed, les économistes disent que la structure de la banque centrale limite la quantité de pouvoir que Trump a réellement – au moins à court terme.
Historiquement, la Fed a été une banque centrale indépendante non partisane au sein du gouvernement fédéral. Les économistes ont constaté que les pays sans banques centraux sont sujets à une inflation élevée et à un chômage.
« L’indépendance d’une banque centrale est à peu près la seule chose que les macroéconomiques savent que c’est un déjeuner gratuit », a déclaré Jason Furman, un ancien conseiller économique de Barack Obama. « Lorsque vous regardez les dirigeants autoritaires qui ont effectivement pris le contrôle des banques centrales, comme en Turquie, vous pouvez vous retrouver avec 70% de taux d’inflation et vraiment, de très gros problèmes économiques. »
Fin juin, Trump a déclaré aux journalistes qu’il s’était concentré sur «trois ou quatre personnes que je vais choisir» pour remplacer Powell. Lorsque le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, dont le nom a été lancé, a été invité à prendre le poste, Bessent a déclaré: « Je ferai ce que le président veut. »
Le fait que la Maison Blanche parle déjà de remplacer Powell près d’un an de la fin de son mandat a soulevé des inquiétudes qu’un nouveau nommé agirait comme «présidente de l’ombre» de Trump, ou quelqu’un qui a le pouvoir sur Powell avant de quitter ses fonctions.
Mais ceux qui connaissent la structure de la Fed disent qu’une puissante «chaise d’ombre» est peu probable, d’autant plus que la structure de la Fed encourage le consensus parmi ses dirigeants.
Lors de la fixation des taux d’intérêt, le président de la Fed n’agit pas seul. Le président est l’un des 12 membres du Federal Open Market Committee (FOMC), qui se réunit huit fois par an pour voter sur les ajustements du taux d’intérêt.
La quantité de contrôle que Trump a sur qui arrive sur le FOMC est limitée. Le comité compte sept gouverneurs de la Fed qui desservent des mandats de 14 ans. Ces gouverneurs sont nommés par le président et confirmés par le Sénat. Les cinq autres membres sont des présidents de banques régionales de la Réserve fédérale, qui sont sélectionnées dans le système de réserve fédérale.
Au cours des quatre prochaines années, en raison des limites du mandat à venir, Trump aura la capacité de nommer deux des 12 membres du FOMC – quelle serait une petite fraction du comité.
« Ils vont avoir du mal à persuader d’autres personnes du comité pour accompagner quelque chose comme ce que Trump veut », a déclaré Furman.
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Ryan Sweet, économiste en chef des États-Unis pour Oxford Economics, a déclaré que les gouverneurs nourris au FOMC expriment déjà des opinions dissidentes sur l’économie en public, mais se réunissent pour former un consensus lors de leurs réunions.
«Il est construit [into the Fed] qu’ils entrent dans une réunion et qu’ils doivent parvenir à un consensus sur le résultat », a déclaré Sweet.
Et même si Trump peut vouloir remplacer Powell avant la fin de son mandat, la Cour suprême a indiqué que le président ne pouvait pas le licencier constitutionnellement. Sweet a souligné que la protection préemptive par la Cour du président de la Fed avait probablement apaisé les marchés boursiers, qui avaient paniqué lorsque Trump a menacé d’abord Powell.
Powell, que Trump a nommé pour la première fois en 2018, a publiquement résisté aux efforts du président pour influencer la Fed. Il a déclaré qu’il ne déménagerait pas si Trump le demandait et a déclaré que la Fed n’augmenterait pas les taux d’intérêt prématurément, au risque d’augmenter l’inflation.
Dans sa déclaration la plus pointue contre les politiques économiques de Trump, Powell a déclaré que la Fed avait interrompu les taux d’intérêt «lorsque nous avons vu la taille des tarifs».
« Essentiellement, toutes les prévisions d’inflation pour les États-Unis ont augmenté matériellement en raison des tarifs », a déclaré Powell. « Nous n’avons pas réagi de manière excessive, en fait nous n’avons pas réagi du tout. »
Cet article a été modifié le 7 juillet 2025. Jerome Powell a déclaré que la Fed avait interrompu les baisses de taux d’intérêt, et non les augmentations, en raison des tarifs de Trump.