Les marchés boursiers ont connu une semaine en dents de scie, tiraillés entre l’espoir d’une baisse prochaine des taux d’intérêt et les craintes liées à des valorisations jugées élevées et à un risque de bulle spéculative. La publication de chiffres sur l’emploi et l’inflation a alimenté cette volatilité, laissant les investisseurs dans l’incertitude.
Le Dow Jones Industrial Average a clôturé la semaine en baisse de 0,67 %, à 48 134 points, se maintenant toutefois au-dessus de son plus bas de la semaine, atteint le 17 décembre. Le S&P 500 a progressé légèrement de 0,10 %, pour atteindre 6 834 points, tandis que le Nasdaq Composite, à forte composante technologique, a enregistré une hausse de 0,48 %. Le Russell 2000, qui regroupe les petites capitalisations, a terminé la semaine en recul de 0,86 %.
La volatilité a diminué au cours de la semaine, l’indice de volatilité du Chicago Board Options Exchange (CBOE) chutant de 5,27 %, à 14,91 points. Les premières heures de la semaine, le 15 décembre, avaient été marquées par un rebond après les fortes baisses de la semaine précédente, mais les ventes ont rapidement repris le dessus, entraînant tous les principaux indices dans le rouge. Les valeurs technologiques et les petites capitalisations ont été particulièrement touchées, avec des baisses notables pour des entreprises comme Broadcom et Oracle, en raison des inquiétudes persistantes concernant leurs valorisations.
Plusieurs facteurs ont contribué à limiter le repli. Une rotation des portefeuilles, avec une sortie des valeurs technologiques qui avaient bien performé tout au long de l’année, au profit de secteurs moins favorisés comme la santé, la pharmacie et les loisirs, a joué un rôle. De même, les investisseurs se sont montrés prudents avant la publication du rapport sur l’emploi de novembre, attendu le 16 décembre.
La stabilité des rendements obligataires a également apporté un soutien, le rendement du Trésor américain à 10 ans reculant légèrement à 4,16 %, contre 4,20 % une semaine plus tôt.
Le rapport sur l’emploi, publié le 16 décembre, a révélé la création de 64 000 emplois en novembre, un chiffre supérieur aux attentes du marché (50 000) mais inférieur à la perte révisée de 105 000 enregistrée en octobre. La croissance de l’emploi s’est concentrée dans les secteurs de la santé, de la construction et de l’aide sociale, tandis que des pertes ont été observées dans le transport et l’entreposage, ainsi que dans le secteur public.
« Le rapport sur l’emploi est mitigé », a déclaré Bret Kenwell, analyste d’investissement chez eToro. « Bien que la croissance globale de l’emploi en novembre ait dépassé les attentes, la forte baisse d’octobre a déçu les investisseurs et confirme les signes d’un ralentissement du marché du travail. » Il a également souligné l’augmentation du taux de chômage, qui est passé de 4,1 % en juin à 4,6 %, son niveau le plus élevé depuis septembre 2021.
« Avec le refroidissement continu du marché du travail, la Réserve fédérale devrait adopter une attitude légèrement plus conciliante alors que l’attention se tourne vers 2026 », a-t-il ajouté. « Le comité pourrait avoir davantage confiance dans ce point de vue si la mise à jour de l’inflation de cette semaine montre que les prix sont maîtrisés. Si tel était le cas, cela pourrait donner aux acheteurs un avantage précoce pour commencer l’année. »
Nicole Bachaud, économiste du travail chez ZipRecruiter, s’est inquiétée de l’augmentation du chômage de longue durée. La part des chômeurs sans emploi depuis au moins 27 semaines a atteint 24,3 %, en hausse de 15,5 points de pourcentage sur un an.
« Cette augmentation signifie que pour un segment croissant de la population, le chômage passe d’un état temporaire et transitoire à un état prolongé », a-t-elle expliqué.
Elle a également noté une augmentation du nombre de travailleurs marginalement attachés (+16,1 %) et de travailleurs découragés (+62,3 %) au cours de la dernière année, ce qui indique que certains individus quittent complètement le marché du travail.
Le 17 décembre, la confiance des investisseurs a fortement diminué, avec une accélération des prises de bénéfices sur le Nasdaq. De nouvelles inquiétudes ont émergé quant à la capacité des grandes entreprises technologiques à financer l’expansion de leurs infrastructures d’intelligence artificielle. Les actions d’Oracle, de Google et de Broadcom ont été particulièrement affectées, entraînant une baisse de 1,81 % pour le Nasdaq et de 1,16 % pour le S&P 500. Le Dow Jones Industrial Average et le Russell 2000 ont également clôturé en baisse, la rotation vers d’autres secteurs n’ayant pas suffi à compenser la baisse générale de la confiance.
Le sentiment s’est amélioré au cours des deux derniers jours de bourse, après la publication de données d’inflation plus faibles que prévu le 18 décembre. L’inflation annuelle en novembre s’est établie à 2,7 %, son niveau le plus bas depuis juillet, contre 3,1 % attendu par le marché. Ce chiffre est également inférieur aux 3 % annoncés en septembre, ravivant l’espoir d’une nouvelle baisse des taux d’intérêt par la Réserve fédérale.
Les solides résultats de Micron Technology ont également contribué à relancer le secteur technologique et à stimuler les marchés en général.
« Les données sur l’inflation et l’emploi de cette semaine, bien que bruitées en raison des retards dus à la fermeture du gouvernement, suggèrent que les taux d’intérêt sont à des niveaux appropriés en ce moment, et c’est pourquoi les actions se redressent et commencent à rebondir après les dernières semaines agitées », a déclaré Alexander Guiliano, directeur des investissements chez Resonate Wealth Partners. Il a également souligné la possibilité d’un rallye de Noël, qui se produit traditionnellement pendant les derniers jours de bourse de l’année.
« Même si les marchés ont été agités depuis environ six semaines, le contexte reste solide et cette contraction des valorisations présente des opportunités pour les investisseurs qui ne sont pas suffisamment exposés aux actions », a-t-il ajouté. Il a également mis en avant les opportunités sur les marchés internationaux, notamment au Japon, en Inde et en Europe, où les valorisations sont souvent plus attractives qu’aux États-Unis.
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