Après plus de trois ans de baisse, le marché obligataire américain montre des signes de stabilisation, voire de potentiel rebond, malgré une prudence persistante liée aux risques économiques mondiaux. Les investisseurs, historiquement réticents, pourraient être sur le point de voir une opportunité se présenter, mais la situation macroéconomique actuelle appelle à la vigilance.
Le populaire ETF sur les bons du Trésor américain à long terme reste, en tenant compte des intérêts réinvestis, dans une tendance baissière amorcée en 2020. Pour les investisseurs ayant acquis ces actifs il y a deux décennies, le rendement est pour l’instant nul. Cependant, des signaux techniques suggèrent une possible inversion de tendance.
Les positions courtes sur les obligations s’accumulent, reflétant un sentiment majoritairement pessimiste. Selon les données disponibles, le consensus des investisseurs reste baissier, même si l’indicateur combiné d’allocation d’actifs révèle que les allocations obligataires des investisseurs individuels sont au plus bas depuis 18 ans. Ils semblent donc avoir pris leurs distances avec cette classe d’actifs.
Parallèlement, l’indicateur de valorisation des bons du Trésor américain à 10 ans signale une situation de sous-évaluation, avec des prix évoluant dans une zone de support. Cela pourrait justifier une augmentation progressive de l’exposition à ces actifs, d’autant plus que les actions semblent surévaluées et que l’économie montre des signes de ralentissement.
Cependant, la situation mondiale complexifie l’analyse. Les rendements des obligations souveraines à long terme des pays développés affichent une tendance à la hausse, ce qui est synonyme de baisse pour les prix des obligations. Cette évolution est en partie liée à une modification du taux de croissance économique nominal à long terme depuis 2020.
Sur le long terme, certains experts estiment que nous pourrions assister à un retour à des taux d’intérêt plus élevés, une situation historiquement normale après une période de politique monétaire ultra-accommodante. D’autres envisagent une compression des cycles économiques, ce qui pourrait entraîner une inversion de tendance plus rapide et plus brutale que par le passé. « La phase haussière des rendements a été rapide et une phase baissière pourrait venir plus tôt et plus brutalement », soulignent certains analystes.
À ce stade, il est crucial de surveiller attentivement les graphiques de prix et l’évolution de la situation macroéconomique. Ces éléments fourniront des confirmations quant à un éventuel retournement de tendance sur le marché obligataire.
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