Dans un contexte de taux d’intérêt record, d’incertitudes géopolitiques et de préoccupations concernant la dette publique, les investisseurs se tournent vers l’or comme valeur refuge. Cependant, un expert met en garde contre l’attrait des fonds fermés (CEF) et recommande des alternatives plus performantes disponibles sur le marché canadien.
Alors que les banques centrales continuent d’accumuler des réserves et que le dollar américain montre des signes de faiblesse, l’or attire de plus en plus d’investisseurs. Mais l’analyste souligne que les fonds fermés, bien que populaires, présentent souvent des inconvénients majeurs. « À quelques exceptions près, les CEF sont obsolètes, trop chers et ont tendance à éroder la valeur pour les actionnaires en raison de distributions de capital artificiellement gonflées », explique-t-il.
Il cible notamment le Fiducie d’or physique Sprott (NYSE: PHYS), un fonds qui, malgré ses plus de 15 milliards de dollars d’actifs, affiche un ratio de dépenses de 0,39 % et se négocie actuellement avec une décote d’environ 2,63 % par rapport à sa valeur liquidative. Pour les investisseurs canadiens, il existe des options plus avantageuses.
Deux fonds négociés en bourse (FNB) se distinguent particulièrement : le FNB BMO lingots d’or (ZGLD) et le Fonds de lingots d’or Purpose (KILO).
Lancé en mars 2024, le FNB BMO lingots d’or (unités en dollars américains) (TSX: ZGLD) a rapidement dépassé le milliard de dollars d’actifs sous gestion. Ce FNB reproduit fidèlement le prix de l’or physique en détenant directement des lingots de 400 onces troy (environ 12,4 kilogrammes) dans les coffres-forts de BMO, évitant ainsi les risques liés aux contrats à terme et aux produits dérivés. Chaque lingot est intégralement détenu par le fonds, sans être grevé ou utilisé comme garantie.
Le ZGLD est libellé en dollars canadiens, ce qui signifie que les fluctuations du taux de change CAD/USD (dollar canadien/dollar américain) peuvent influencer les rendements. BMO propose également des versions en dollars américains (ZGLD.U) et couvertes en CAD (ZGLH) pour ceux qui souhaitent gérer cette exposition.
Avec un ratio de dépenses de 0,23 %, le ZGLD est très compétitif. Sur un investissement de 10 000 $, les frais annuels s’élèvent à environ 23 $, comparativement aux 39 $ pour PHYS.
Avant l’arrivée de ZGLD, le Fonds de lingots d’or Purpose (TSX: KILO) était le favori de l’analyste, et il reste une option intéressante. Lancé en octobre 2018, KILO gère plus de 1,1 milliard de dollars d’actifs. Il fonctionne de manière similaire à ZGLD, en détenant des lingots d’or physiques, mais en unités de 1 kilogramme, stockés à la Monnaie royale canadienne.
Ce stockage au sein de la Monnaie royale canadienne, une société d’État réputée pour ses protocoles de sécurité rigoureux, constitue un avantage notable. Des audits indépendants vérifient régulièrement les avoirs. De plus, les investisseurs détenant des coupures d’un kilogramme ou plus peuvent demander un rachat en nature, c’est-à-dire la livraison physique de leur or. Seule la Monnaie royale canadienne – Réserves d’or canadiennes (TSX: XAU) offre une option similaire.
KILO affiche un ratio de dépenses de 0,28 %, légèrement supérieur à celui de ZGLD, mais reste bien plus abordable que les fonds fermés. Il propose également des versions non couvertes (KILO.B) et libellées en dollars américains (KILO.U) pour répondre aux préférences des investisseurs.