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Les sommets record des actions américains obscurcissent les risques que Donald Trump posent à la plus grande économie du monde, selon les grands investisseurs et les banquiers seniors qui ont mis en garde contre la «complaisance» croissante sur les marchés.
Les cadres supérieurs d’Amundi à JPMorgan Chase ont déclaré que les marchés dynamiques étaient en train de réduire trop la confiance que le président américain reculerait des politiques les plus susceptibles de menacer la stabilité financière du pays.
“Il est assez clair pour moi qu’il y a une certaine complaisance autour du commerce du taco”, a déclaré Vincent Mortier, directeur des investissements d’Amundi – le plus grand directeur des actifs d’Europe – se référant à un récit adopté à Wall Street que “ Trump toujours Chickens ”.
Le directeur général de JPMorgan, Jamie Dimon, l’un des dirigeants les plus éminents de la finance américaine, a fait écho à ce sentiment lors d’un événement jeudi, notant que «malheureusement, je pense qu’il y a une complaisance sur le marché».
“Le marché suppose qu’une grande partie de cette politique tarifaire disparaîtra, et je ne pense pas que ce le sera”, a déclaré un ancien haut responsable de Trump. “Trump a toujours aimé les tarifs.”
L’indice S&P 500 Share a bondi d’environ 30% par rapport à un creux en avril, le rebond depuis que Trump a interrompu les tarifs radicaux qu’il a annoncés lors de son événement de «Journée de libération» au début de ce mois. Les actions ont largement haussé les épaules de son dernier lot de menaces tarifaires cette semaine contre de grandes économies mondiales, notamment le Japon, la Corée du Sud, le Canada et le Brésil.
Trump a insisté sur le fait qu’il entraînerait sa menace d’imposer des prélèvements «réciproques» abruptes commençant le 1er août, s’engageant à ne pas «prolongation» si les homologues n’atteignent pas les accords commerciaux. Seuls trois pays l’ont fait – le Royaume-Uni, la Chine et le Vietnam.
De nombreux départements de recherche de Wall Street Banks ont déclaré aux clients que Trump éduquerait probablement ses prélèvements les plus graves plutôt que de risquer un autre accès de turbulence du marché.
Cette vue sanguine a contribué à maintenir les mesures de la volatilité attendue des actions américaines et aux marchés obligataires et a fait baisser le coût de l’emprunt pour les sociétés américaines.
Vendredi, Goldman Sachs a noté que «les questions de crédibilité peuvent aider à expliquer la réaction plus muette» dans les actions américaines au barrage de Trump d’annonces tarifaires cette semaine par rapport au tumulte début avril. Le S&P 500 a clôturé lors d’un sommet record jeudi et n’a pas été changé vendredi.
Mais certains banquiers et investisseurs deviennent de plus en plus soucieux que le président puisse surprendre les marchés en collant à ses armes.
Robert Tipp, responsable des obligations mondiales chez PGIM, a déclaré: «C’est un environnement surprenant dans le sens où le sentiment de taco pourrait aller au bord du chemin. Les tarifs qui ont fini par rester sont un peu élevés. Et pourtant, les marchés ont navigué. Il y aura un jour de calcul?
Les acteurs du marché ont déclaré que ce ne sont pas des tarifs seuls qui risquaient un nouveau-dessus de bouleversements de marché.
Trump a insisté à plusieurs reprises le président de la Réserve fédérale Jay Powell pour réduire les taux d’intérêt dans une attaque contre l’indépendance de la Banque centrale. Pendant ce temps, le Congrès a adopté le projet de loi sur le budget phare du président, qui est prévu par les analystes indépendants pour ajouter des milliards de dollars de dette publique dans les années à venir.
Ces préoccupations ont saigné sur le marché des changes, le dollar américain souffrant de son pire premier semestre depuis 1973. Certains banquiers et investisseurs sont inquiets de souches plus profondes pourraient nous attendre.
Amundi a sous-pondé le dollar dans «la plupart de nos portefeuilles», a déclaré Mortier, prédisant que le billet vert se déprécierait contre d’autres devises.
Un cadre supérieur d’une grande banque américaine a déclaré que les politiques et le projet de loi fiscales de l’administration Trump avaient «brisé la perception de l’Amérique en tant que magasin de valeur stable et fiable».
L’exécutif a déclaré que les investisseurs pensaient à leur exposition aux États-Unis comme jamais auparavant et que beaucoup ont reconnu en privé que «la prime sans risque» du marché américain avait glissé.
Cependant, il a souligné que la plus grande préoccupation était le déficit américain de la montgolfière: «C’est le plus grand déficit en temps de paix depuis [the second world war]. Les mathématiques sont simples – dépenser un peu moins, taxer un peu plus – mais cela fait du mal au marché obligataire et finalement le dollar », a-t-il déclaré.
Un cadre supérieur d’un prêteur mondial a convenu que les États-Unis avaient perdu son statut de «refuge». “Les États-Unis sont toujours un marché important, mais le coût des affaires a considérablement augmenté”, a déclaré l’exécutif.
L’exécutif a ajouté qu’il existe également un sentiment croissant d’angoisse sur des questions politiques plus larges, telles que l’état de droit.
“La récente attaque contre les cabinets d’avocats, les médias, les universités est préoccupant pour les investisseurs mondiaux qui ont toujours cru que ce genre de choses s’était produite sur les marchés émergents plutôt que dans l’économie la plus grande et la plus stable du monde”, a déclaré le banquier.
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