Un «âge d’or» pour l’énergie nucléaire? Sizewell C doit frapper le budget en premier | Nils Pratley

WElcome à «un nouvel âge d’or» pour l’énergie nucléaire, a déclaré Ed Milibandle secrétaire à l’énergie, alors qu’il a signé les 38 milliards de livres sterling (si nous avons de la chance) sizewell C Mega-Plant à Suffolk. Il semblera certainement doré du point de vue de Centrica. Le propriétaire de British Gas investit 1,3 milliard de livres sterling pour une participation de 15% dans Sizewell en termes qui semblent attrayants.

L’explication par Centrica de la mécanique derrière le financement de Sizewell a été plus utile que celle du gouvernement, car elle a démontré dans quelle mesure les ministres ont dû aller pour attirer des investisseurs privés pour un projet qui était autrefois annoncé pour coûter 20 milliards de livres sterling.

En bref, Centrica estime qu’il fera un taux de rendement interne supérieur à 12% si Sizewell arrive à 40 milliards de livres sterling (tous les chiffres se situant en 2024 prix). Mais la partie révélatrice était ce qui se passe si les coûts dépassent et que la facture de construction finit à 47,7 milliards de livres sterling. Dans ce cas, le taux de rendement de l’entreprise sera toujours supérieur à 10%. C’est en termes nominaux, il faut donc éliminer l’inflation, mais c’est toujours un nombre décent. Et – de manière critique – c’est aussi bas que possible. Après 47,7 milliards de livres sterling, les contribuables ou les facillages sont sur le crochet.

Chris O’Shea, directeur général de Centrica, a qualifié les termes «acceptables» et le marché boursier a convenu. Les actions de Centrica ont augmenté de 4% et les analystes de Jefferies ont noté des «protections robustes». Le groupe canadien, La Caisse, avec une participation de 20%, et l’infrastructure ambre du Royaume-Uni (7,6%) sont les autres investisseurs aux côtés de l’État lui-même (44,9%) et du développeur français EDF (12,5%).

Il est difficile de croire que HM Treasury a imaginé même il y a quelques années, il devrait être si généreux pour attirer des investisseurs du secteur privé. C’est malheureusement la réalité de la hausse des coûts d’emprunt du gouvernement. Tout s’écoule dans le financement de grands projets. Il en va de même pour l’expérience des dépassements et des retards à Hinkley Point Cl’usine de Somerset qui devrait se présenter dans les années 2030. Il en va de même pour la nécessité de verrouiller les investisseurs pendant des années.

L’option de tailler des investisseurs privés entièrement chez Sizewell était un non-starter: vous avez besoin que quelqu’un soit incité à tenir les pieds de la direction à l’incendie dans l’espoir d’atterrir près du titre de 38 milliards de livres sterling. Centrica, en tant que propriétaire de 20% de la flotte nucléaire du Royaume-Uni, est aussi bon que pour cette tâche (même s’il n’est pas clair ce que La Caisse et Amber offrent). C’est juste que le secteur privé a dit, en fait, qu’il accepterait une partie du risque de dépassements de coûts – mais pas trop et non dans une mesure qui allait sérieusement se détendre.

Pendant ce temps, l’État fournit la majeure partie de la dette, qui est la plus grande partie de l’ensemble de financement global, à hauteur de 36 milliards de livres sterling à canaliser par le National Wealth Fund, mal nommé. Essentiellement, il s’agit d’un grand soulèvement du gouvernement pour faire en sorte que Sizewell se produise.

Qu’est-ce que cela signifie pour les consommateurs? Eh bien, une charge de 1 mois sur les factures d’électricité de cet automne pendant une décennie, pour commencer. C’est ainsi que fonctionne le modèle de «base d’actifs réglementés». Mais le mystère – quand même – est ce que nous paierons finalement pour l’électricité de Sizewell.

Voici la revendication moins que légère du gouvernement: le projet «pourrait» créer des économies de 2 milliards de livres sterling par an par rapport à l’alternative de s’appuyer sur des sources renouvelables, principalement à terre et à l’éolien offshore. En effet, les coûts en capital plus élevés de Sizewell sont «contrebalancés par les avantages d’une réduction des coûts de réseau, d’interconnexion et d’équilibrage». En d’autres termes, l’énergie nucléaire est plus facile à connecter au réseau et sa production est ferme.

Autrement dit, il y a encore un argument pour faire plus de nucléaire. Mais le «pourrait» reflète le risque de dépassements de coûts, qui, s’ils deviennent graves, devront être récupérés dans les factures. Le «Golden Age» dépend de la capacité de Sizewell à atteindre son budget.