Salaire royal réel dans la région de l’euro

Préparé par Colm Bates, Katalin Bodnár, Vasco Botelho et Flavie Rousseau

Publié dans le cadre du ECB Bulletino Econome, numéro 5/2025.

Les salaires réels dans la zone euro se sont largement remis de leur déclin pendant la période d’inflation élevée en 2022. Les salaires nominaux ont récemment augmenté les prix. Par conséquent, les salaires réels, qui sont mesurés en dégonflant le salaire nominal du coût de la vie, s’approchent des niveaux observés avant la vague d’inflation. Par exemple, au premier trimestre de 2025, la rémunération des employés dégonflée par l’indice harmonisé des prix des consommateurs (HICP) n’était qu’environ 0,5% en dessous du niveau au quatrième trimestre de 2021 – au début de la vague d’inflation – tandis qu’au quatrième trimestre de 2022 Tendances de récupération similaires. Cependant, les travailleurs peuvent toujours percevoir une perte de normes de vie. Par exemple, ils auraient continué de percevoir un écart salarial réel remarquable au premier trimestre de 2025 s’ils avaient comparé leur salaire nominal avec les prix des achats de vie fréquents (FROPP) augmentaient avec les prix de l’énergie HICP plutôt que avec le HICP global.^[1]

La nature des pressions inflationnistes de ces dernières années a guidé un fossé entre les “salaires réels des consommateurs” et les “salaires du vrai fabricant”. Pour les travailleurs, les salaires sont un facteur de revenu qui contribue à leur puits. Pour les employeurs, cependant, les salaires représentent un facteur de coûts traditionnellement étroitement lié aux développements de la productivité du travail.^[2] De leur point de vue, la mesure salariale réelle pertinente est calculée en ce qui concerne les prix qu’ils peuvent facturer pour produire leurs biens et services, qui sont pris en compte par le PIB Referseur, par le déflateur total de l’offre ou par les déflateurs d’ajout à valeur sectorielle.^[3] S’ils sont définis de cette manière, les salaires des producteurs réels ont déjà dépassé leurs niveaux avant la vague d’inflation (graphique A, panneau B).^[4] Les différences dans la façon dont les salaires réels du consommateur et du fabricant ont largement développé le fait que les prix de l’énergie les plus élevés et les interruptions de la chaîne d’approvisionnement ont augmenté les prix des importations, conduisant à une détérioration des termes commerciaux.^[5]

Au niveau sectoriel, les salaires réels ont dépassé leurs niveaux avant la vague d’inflation des services de marché, mais ont encore une petite raison à récupérer à la fois dans le secteur du secteur et dans le secteur de la construction (secteur des services publics (graphique B, panneau A). L’inflation affecte tous les travailleurs de la même manière, quel que soit leur travail. Les salaires nominaux n’ont pas augmenté dans la même quantité ou au même rythme dans tous les secteurs. Au premier trimestre de 2025, la reprise des salaires réels dans le secteur des services de marché a été achevé, tandis que le salaire des consommateurs réels était encore en retard à la fois dans le secteur du secteur et dans le secteur de la construction et dans le secteur des services publics. Les salaires des producteurs réels montrent la mesure dans laquelle les coûts salariaux ont augmenté par rapport aux prix facturés par les entreprises de chaque secteur. Les employeurs des services de marché ont été moins affectés par le choc énergétique et ont davantage bénéficié de la réouverture des effets suivant la pandémie Covid-19, par conséquent, ils avaient un manque de travail plus élevé, qui a soutenu la croissance des salaires en général. Même les salaires du véritable producteur ont augmenté dans les services publics, avec des salaires qui pèsent davantage sur les coûts du secteur que par le passé. Au contraire, les employeurs du secteur du secteur et le secteur des bâtiments à intensité inhabituelle qui sont plus exposés à des coûts énergétiques plus élevés – le poids du choc de l’inflation. Par conséquent, alors que les salaires des consommateurs réels dans l’industrie et la construction ont montré une dynamique similaire à celles des services publics, les salaires des producteurs réels sont encore très inférieurs aux niveaux enregistrés au quatrième trimestre de 2021.

Le salaire des consommateurs réels a été complètement retourné, voire dépassé leurs niveaux avant la vague d’inflation dans différents pays de la zone euro, alors qu’ils continuent de rester en retard dans d’autres (graphique B, panneau B). Cela reflète une combinaison de facteurs: (i) des problèmes structurels, qui se traduisent par un modèle de pertes salariales réelles dans certains pays pendant une plus longue période; (ii) un degré élevé de variation des taux d’inflation pendant la période d’inflation élevée; et (iii) les différences de vitesse et de structure de la définition des salaires et des négociations associées entre les pays.^[6]

Références

Allayoti, A. et Beschin, A. (2024), “La dynamique des différentiels d’inflation dans la zone euro “, Bulletin économiqueNuméro 5, ECB.