Nike affiche un retour en force, porté par une discipline financière rigoureuse et une demande soutenue en Chine et aux États-Unis. Le géant américain de l’équipement sportif a publié des résultats trimestriels supérieurs aux attentes, signalant la fin d’une période de ralentissement de deux ans.
Le chiffre d’affaires de Nike s’est élevé à 11,72 milliards de dollars (environ 10,8 milliards d’euros) au dernier trimestre, en hausse de 2,5 % sur un an, dépassant légèrement les prévisions de Wall Street qui tablaient sur 11,63 milliards de dollars. Le bénéfice net a bondi de 19 % à 1,22 milliard de dollars (environ 1,12 milliard d’euros), soit 0,49 $ par action, surpassant le consensus des analystes qui l’estimait à 0,46 $. La marge opérationnelle a atteint 12,8 %, une amélioration de 1,1 point de pourcentage, grâce à une augmentation des ventes à prix plein et à une réduction significative des stocks.
« Ce trimestre est une démonstration de discipline stratégique et de puissance de marque », a déclaré John Donahoe, PDG de Nike. L’entreprise réoriente sa stratégie de distribution, en renforçant ses partenariats avec les détaillants tout en maintenant une forte présence en ligne. Ce changement de cap marque une rupture avec la stratégie précédente, axée sur la vente directe au consommateur (DTC), qui avait créé des tensions avec certains partenaires commerciaux.
La Chine se distingue comme un moteur de croissance majeur, avec une augmentation des ventes de 12 % sur un an, tirée par les catégories de course à pied haut de gamme, les produits Jordan et les articles de lifestyle. En Amérique du Nord, le marché le plus important de Nike, les ventes sont restées stables par rapport à l’année précédente, mais ont progressé de 3 % par rapport au trimestre précédent, marquant une première tendance positive en quatre trimestres. L’Europe, le Moyen-Orient et l’Afrique (EMEA) ont enregistré une croissance de 7 %, tandis que la région Asie-Pacifique et Amérique latine a progressé de 9 %, portée par une forte demande de la part des jeunes consommateurs et une croissance à deux chiffres des ventes en ligne.
Les chaussures, qui représentent près de 70 % du chiffre d’affaires total de Nike, ont vu leurs ventes augmenter de 5 %, grâce à la popularité continue des modèles Air Max, Jordan et des gammes dédiées à la course à pied. Les revenus des vêtements ont légèrement augmenté de 2 %, tandis que les ventes numériques ont progressé de 9 %, enregistrant la meilleure performance de Nike dans le commerce électronique depuis le début de 2023. L’entreprise compte désormais plus de 135 millions d’utilisateurs actifs mensuels sur ses applications, notamment SNKRS et Nike Training Club.
Nike a réussi à réduire ses stocks de 14 % sur un an, ramenant les niveaux à ceux d’avant la pandémie. Cette discipline en matière de gestion des stocks a permis de limiter les remises et de préserver l’intégrité des prix. Matthieu Ami, directeur financier, a souligné que « nos prix et notre segmentation de produits sont bien plus alignés qu’il y a un an : nous avons nettoyé le canal de distribution, amélioré la vitesse de rotation des stocks et repris le contrôle des démarques ».
L’entreprise a également mis en œuvre un programme de réduction des coûts de 2 milliards de dollars, ce qui a permis de réduire les dépenses SG&A (frais de vente, généraux et administratifs) de 7 %, tout en continuant à investir dans l’innovation et le marketing. Nike prévoit une amélioration supplémentaire de 1,1 point de pourcentage de sa marge brute d’ici 2026, grâce à l’optimisation de sa chaîne d’approvisionnement, à l’automatisation de ses centres de distribution et à une meilleure prévision de la demande grâce à l’intelligence artificielle.
Le bilan de Nike reste solide, avec 10,1 milliards de dollars (environ 9,3 milliards d’euros) de liquidités et de placements à court terme, et une dette à long terme réduite de 6 % sur un an, à 8,9 milliards de dollars (environ 8,2 milliards d’euros). Le flux de trésorerie opérationnel a atteint 2,04 milliards de dollars (environ 1,9 milliard d’euros), et le flux de trésorerie disponible s’est amélioré à 1,42 milliard de dollars (environ 1,3 milliard d’euros). Nike a réaffirmé son dividende trimestriel de 0,37 $ par action, offrant un rendement annuel de 2,34 %, et a poursuivi son programme de rachat d’actions de 8 milliards de dollars, témoignant de la confiance de la direction dans une reprise durable.
Les analystes de Wall Street ont accueilli favorablement ces résultats. Piper Sandler a relevé son objectif de prix de 93 $ à 100 $, citant une amélioration des ventes et une dynamique de canal plus saine. Goldman Sachs a réitéré sa recommandation d’achat, prévoyant une poursuite de la hausse de la marge brute et une accélération des revenus d’ici mi-2026. UBS a relevé sa notation de « Vendre » à « Neutre », estimant que « le pire du cycle des stocks et des prix est derrière l’entreprise ». Les prévisions consensuelles du bénéfice par action (BPA) pour l’exercice 2026 s’élèvent désormais à 3,38 $, soit une croissance de 14 % sur un an.
Techniquement, l’action NKE affiche une tendance haussière, ayant gagné 10,25 % depuis le début de l’année et se négociant actuellement autour de 93,40 $. La moyenne mobile sur 50 jours, à environ 91 $, sert de support à court terme, tandis que la résistance se situe entre 95 $ et 97 $, avec un franchissement de cette zone susceptible de viser les 100 $, niveau identifié par Piper Sandler comme objectif à 12 mois.
À l’avenir, Nike se concentrera sur trois priorités : renforcer son pipeline d’innovation, reconstruire sa distribution en gros et maximiser sa rentabilité grâce à l’efficacité. L’entreprise prévoit de lancer de nouvelles gammes de produits, notamment Air Pegasus, des collections axées sur la durabilité et des collaborations élargies avec Jordan.
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