Malgré une période de fermeture budgétaire sans précédent aux États-Unis, les marchés financiers affichent une résilience surprenante, portés par la dynamique du secteur de l’intelligence artificielle et des résultats d’entreprises supérieurs aux attentes. Cependant, cette performance positive masque des inquiétudes croissantes concernant la consommation et une concentration des gains dans quelques valeurs technologiques majeures.
Le mois d’octobre s’est achevé sur des gains solides, et novembre s’annonce traditionnellement comme le mois le plus favorable pour les marchés. À ce jour, plus de 300 entreprises du S&P 500 ont publié leurs résultats du troisième trimestre 2025, et plus de 80 % d’entre elles ont dépassé les prévisions des analystes. La croissance des ventes s’élève en moyenne à 8 %, et les marges bénéficiaires sont en augmentation.
L’essor de la construction de centres de données dédiés à l’IA est un moteur clé de cette performance, entraînant une hausse de l’indice S&P 500 et de sa pondération sur le marché. Des annonces d’investissements de plusieurs milliards de dollars se multiplient quotidiennement. Récemment, OpenAI a conclu un accord de 38 milliards de dollars avec Amazon pour l’utilisation des services Amazon Web Services, propulsant l’action AMZN vers un nouveau sommet historique.
Néanmoins, la volatilité reste élevée. Si les marchés ont ouvert en forte hausse ce matin, ils ont rapidement cédé du terrain, entraînant dans leur sillage l’ensemble des indices, à l’exception du NASDAQ. L’indice Russell 2000, qui regroupe les petites capitalisations, a chuté de 1,2 % ce jour et de 2,9 % sur la semaine. Le S&P 500, même pondéré, accuse une baisse de 1 %, soit -3 % en une semaine.
L’écart entre la pondération du marché et la pondération égale du S&P 500 est désormais supérieur à 10 % (+16,2 % contre +6,1 %) depuis le début de l’année, atteignant un niveau jamais enregistré. Cette divergence reflète l’influence disproportionnée de la surperformance des géants de la technologie, surnommés le “Magnificent 7”. Le secteur de la consommation de base est le plus faible depuis le début de l’année, avec une baisse de 3 %, et constitue le seul secteur en territoire négatif. Les restaurants ont particulièrement souffert, avec un recul de 7,9 % depuis le début de l’année. Ces secteurs témoignent des difficultés rencontrées par les consommateurs, en particulier ceux qui ne bénéficient pas de l’augmentation des cours boursiers.
Les taux d’intérêt sont restés relativement stables aujourd’hui. L’indice de référence a légèrement diminué de 1 point de base, à 3,59 %, tandis que l’indice à 10 ans est resté inchangé à 4,11 %, toujours élevé par rapport aux niveaux d’avant les déclarations de Jerome Powell concernant une possible baisse des taux en décembre. L’indice de la dette américaine est désormais à 99,8, son plus haut niveau depuis avril, en raison des anticipations d’un maintien des taux élevés.
Sur le marché des matières premières, le prix de l’or est en hausse, se maintenant au-dessus de 4 030 $ l’once (environ 3 700 €). L’argent est stable, tandis que le cuivre a légèrement baissé. Le pétrole brut est stable à 61,1 $ le baril (environ 56 €), et le gaz naturel est en hausse de 2 %, à 4,20 $ par million de pieds cubes (environ 3,85 €). Les cryptomonnaies sont en baisse, le Bitcoin ayant chuté à 105 700 $ (environ 97 000 €), en baisse de 7,6 % sur la semaine et de 12,2 % sur le mois, signe d’une aversion au risque, loin de son plus haut historique atteint il y a seulement un mois.
En fin de journée, les marchés ont connu un rebond depuis leurs plus bas, le VIX (indice de la volatilité) reculant d’un sommet de 18,8, bien qu’il reste supérieur d’un point à sa clôture de vendredi. Le S&P 500 est tombé en dessous de 6 820 points avant de remonter à 6 840 points, son niveau de clôture de vendredi. Le secteur technologique reste solide, avec des gains de +2,6 %, +4,6 % et +3 % pour certaines valeurs. L’ensemble du “Magnificent 7” affiche une progression de +1,3 %, et les semi-conducteurs de +0,9 %.
La dynamique reste positive, mais les gains sont fortement concentrés. Les investisseurs ayant surpondéré les actions liées à l’IA connaissent une année particulièrement fructueuse.
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