Publié le 4 novembre 2023. Le géant pharmaceutique Pfizer a remporté une bataille acharnée pour le rachat de la start-up spécialisée dans les traitements contre l’obésité, Metsera, après que l’offre concurrente de Novo Nordisk a été compromise par des inquiétudes antitrust.
- Pfizer s’engage à acquérir Metsera pour un montant pouvant atteindre 10 milliards de dollars.
- L’offre de Novo Nordisk a été bloquée en raison de préoccupations de la Commission fédérale du commerce (FTC) américaine concernant des pratiques anticoncurrentielles.
- Metsera possède un portefeuille prometteur de traitements expérimentaux contre l’obésité, incluant des options injectables et orales.
Après une semaine de surenchères déclenchée par une offre non sollicitée de Novo Nordisk fin octobre, Metsera a finalement choisi l’offre de Pfizer. La décision a été motivée par les doutes soulevés par la FTC quant à la structure inhabituelle de l’accord proposé par Novo, qui prévoyait un versement immédiat d’une somme importante aux actionnaires via un dividende.
Le nouvel accord valorise Metsera à 2,7 milliards de dollars de plus que l’offre précédente de septembre. Les actionnaires de Metsera recevront 65,50 $ par action en espèces, auxquels pourraient s’ajouter 20,65 $ supplémentaires par action en fonction de l’atteinte de certaines étapes des essais cliniques.
Metsera a indiqué avoir reçu un avertissement de la FTC concernant les risques juridiques et réglementaires liés à la structure de l’offre de Novo. La FTC a notamment exprimé la crainte que le dividende initial puisse ne jamais être versé ou être contesté ultérieurement.
La structure en deux étapes de l’offre de Novo, qui prévoyait un versement rapide d’une somme importante aux actionnaires, avait incité Pfizer à déposer une plainte pour bloquer l’acquisition et avait suscité des avertissements de la FTC quant à une possible violation des règles antitrust. Dans une lettre adressée au conseil d’administration de Metsera, la FTC a même menacé d’exiger le remboursement de toute somme versée d’avance.
Fondée il y a seulement trois ans et employant une centaine de personnes, Metsera possède un portefeuille de traitements expérimentaux contre l’obésité particulièrement prometteur. Il comprend un injectable mensuel à action prolongée, une pilule amaigrissante et des médicaments basés sur un mécanisme chimique différent, l’Amylin.
Cette bataille de rachat intervient dans un contexte de forte concurrence sur le marché des médicaments amaigrissants. Novo Nordisk, avec ses médicaments Ozempic et Wegovy, et Eli Lilly sont actuellement les acteurs dominants. Novo Nordisk, sous la direction de son nouveau directeur général Maziar Mike Doustdar, tente de redresser la barre après une chute de 50 % de son cours de bourse, les investisseurs craignant d’être dépassés par Eli Lilly. Pfizer, quant à lui, cherche à s’implanter sur ce marché lucratif après l’échec des essais cliniques de son propre médicament développé en interne.
« Notre message à Pfizer est le suivant : s’ils souhaitent acheter l’entreprise, alors mettez la main à la poche et faites une offre plus élevée, c’est un marché libre »,
Maziar Mike Doustdar, directeur général de Novo Nordisk
Lors d’une conférence téléphonique sur les résultats en début de semaine, le directeur général de Pfizer, Albert Bourla, a critiqué l’offre de Novo sur Metsera, la qualifiant d’« attaque illégale de la part d’une entreprise étrangère visant à contourner les lois antitrust, en profitant de la fermeture du gouvernement ».
Novo Nordisk a déclaré samedi qu’elle ne relèverait pas son offre sur Metsera, invoquant son engagement en faveur de « la discipline financière et de la valeur actionnariale ». L’entreprise danoise a ajouté qu’elle estimait que la structure de l’accord de fusion potentiel était conforme aux lois antitrust.
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