Publié le 19 novembre 2025 05:37:00. Après une ascension fulgurante, le bitcoin connaît un repli qui interroge sur la pérennité de son élan, alors que son intégration au système financier mondial s’accélère. L’avenir de la cryptomonnaie, autrefois marginale, est désormais lié à l’évolution des marchés et aux décisions politiques.
- Le bitcoin a atteint un sommet historique de 2,5 billions de dollars en octobre, avant de chuter à environ 93 000 $ (contre 126 000 $ en début d’octobre).
- L’adoption croissante du bitcoin par les institutions financières et les banques centrales pourrait être limitée, malgré l’approbation récente des ETF crypto aux États-Unis.
- Le pessimisme actuel autour des cryptomonnaies pourrait s’étendre aux marchés technologiques, compte tenu de la corrélation croissante entre les deux.
Il y a tout juste dix-sept ans, le 3 janvier, Satoshi Nakamoto, l’entité anonyme à l’origine du bitcoin, lançait cette cryptomonnaie qui, contre toute attente, s’est imposée à une vitesse fulgurante dans le paysage financier mondial. Longtemps raillée par les acteurs traditionnels et combattue par les régulateurs, la crypto-monnaie est aujourd’hui de plus en plus acceptée, voire encouragée. Des banques et des sociétés de gestion d’actifs lancent leurs propres produits, les stablecoins bénéficient d’une régulation accrue aux États-Unis, et certains responsables américains se montrent favorables à l’innovation numérique.
Pourtant, cette reconnaissance croissante s’accompagne d’un revers de fortune. Le prix du bitcoin a entamé une phase de correction, passant d’un pic d’environ 126 000 $ en octobre à environ 93 000 $ actuellement. Pour un actif purement spéculatif, dépourvu de revenus intrinsèques et dépendant des anticipations de plus-values futures, l’absence d’un nouveau catalyseur haussier représente un défi majeur. Et, du fait de son intégration grandissante aux marchés financiers, les conséquences de cette baisse pourraient dépasser largement le secteur des cryptomonnaies.
Prédire l’évolution future du bitcoin relève de l’exercice périlleux. Nombre d’investisseurs et d’analystes financiers s’y sont essayés, sans succès. Néanmoins, ces dernières années, une tendance s’est dégagée : chaque envolée du bitcoin a été précédée ou accompagnée d’annonces positives concernant son adoption. En 2020 et 2021, les mesures de confinement et les plans de relance massifs des gouvernements ont coïncidé avec une offre accrue de cryptomonnaies par les principaux courtiers. Fin 2023, les attentes se sont ravivées avec l’imminence du lancement de fonds négociés en bourse (ETF) sur les cryptomonnaies. Et, en janvier 2024, la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine a effectivement approuvé les premières demandes d’ETF. L’élection de Donald Trump en novembre de la même année a également contribué à la hausse du prix du bitcoin.
Aujourd’hui, l’accès au bitcoin est devenu relativement facile. Dans de nombreux pays, les courtiers en ligne proposent un large éventail d’actifs cryptographiques à quiconque possède un smartphone. Certains grands investisseurs restent toutefois prudents. Récemment, l’annonce de l’acquisition d’un million de dollars de bitcoins et d’autres cryptomonnaies par la banque centrale de la République tchèque a suscité l’enthousiasme. Cependant, ce montant reste marginal comparé aux 171 milliards de dollars de réserves de la banque. La plupart des banques centrales continuent de se montrer réticentes à l’idée d’intégrer des actifs numériques à leurs réserves, et il est peu probable que cette position évolue rapidement. Par conséquent, les perspectives d’augmentation significative des volumes de transactions semblent limitées.
L’autre revers de cette victoire est que l’impact d’un effondrement du marché des cryptomonnaies sera plus important qu’auparavant. Les investisseurs les plus exposés à la récente baisse sont ceux qui ont parié sur la poursuite de la hausse. C’est notamment le cas de MicroStrategy, la société de logiciels de Michael Saylor, dont le modèle économique repose désormais en grande partie sur un pari à effet de levier sur le bitcoin. L’entreprise s’est endettée pour accumuler environ 60 milliards de dollars de bitcoins. Pour la première fois depuis deux ans, la capitalisation boursière de MicroStrategy est inférieure à la valeur de ses avoirs en bitcoins, ce qui augmente le risque de ventes massives de cryptomonnaies.
Le principal risque est que le pessimisme qui entoure les cryptomonnaies se propage à d’autres marchés. Depuis 2020, le bitcoin est devenu moins volatil, mais sa corrélation avec les valeurs technologiques s’est renforcée. À mesure que le bitcoin s’est popularisé auprès d’un public plus large, les interdépendances entre les différentes classes d’actifs sont devenues plus fréquentes. Cette contagion pourrait se produire dans les deux sens : le pessimisme à l’égard des valeurs technologiques surévaluées pourrait peser sur le bitcoin, ou les investisseurs en cryptomonnaies, pris de panique, pourraient se désengager du marché boursier. Le NASDAQ 100, un indice boursier composé principalement d’actions technologiques, a d’ailleurs chuté de près de 6 % ces derniers jours, une baisse modérée mais qui mérite d’être surveillée.
Le bitcoin a peut-être épuisé la plupart des catalyseurs évidents de nouvelles hausses, qu’il s’agisse d’une plus grande facilité d’investissement ou d’une plus grande certitude réglementaire. Cependant, une nouvelle pourrait encore relancer la dynamique. Les partisans de la cryptomonnaie ont été déçus par la réserve stratégique de bitcoins créée par M. Trump en mars, qui s’est avérée être un simple dépôt de bitcoins acquis principalement par le biais de saisies policières. Certains législateurs, comme Cynthia Lummis, sénatrice républicaine influente et fervente défenseure des cryptomonnaies, ont plaidé pour l’achat de bitcoins sur le marché libre. Si le prix continue de baisser, les défenseurs pourraient y voir une opportunité d’achat. Les passionnés de cryptomonnaies proches du gouvernement – dont beaucoup subiront des pertes – pourraient être d’accord. L’intervention du gouvernement semble peu probable, mais, tant dans le monde des cryptomonnaies que dans celui de la politique, les surprises sont toujours possibles.
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