L’or a débuté l’année sur une note positive après une performance remarquée en 2023, mais son avenir immédiat pourrait être plus incertain. Les prochaines publications de données économiques pourraient entraîner une volatilité accrue sur le marché de l’or et des actifs libellés en dollars, notamment si elles surprennent les analystes.
Si les achats massifs des banques centrales ont soutenu les prix de l’or ces dernières années, la dynamique actuelle semble évoluer vers une anticipation de baisses de taux d’intérêt. Cette tendance pourrait s’inverser, car les données économiques suggèrent un ralentissement des acquisitions d’or par les banques centrales. L’environnement économique actuel est donc moins favorable que l’année précédente.
Les fondamentaux à long terme qui plaident en faveur de l’or restent solides, mais l’assouplissement monétaire qui a alimenté sa récente hausse semble s’essouffler. Plusieurs banques centrales envisagent désormais de maintenir leur politique actuelle, voire de la normaliser, ce qui pourrait priver l’or d’un de ses principaux moteurs de croissance : la baisse des taux d’intérêt.
Bien que les banques centrales aient continué d’acheter de l’or jusqu’en 2025, le rythme de ces acquisitions a ralenti à mesure que les prix atteignaient des sommets. La Chine, un acteur clé ces dernières années, a réduit ses achats, suscitant des inquiétudes quant à la possibilité que des prix élevés découragent de nouvelles accumulations. Certains pays ont même commencé à réduire leurs réserves d’or, ce qui suggère que la prise de bénéfices devient une option envisageable.
La géopolitique reste un facteur important, mais son influence est plus nuancée. Les conflits et les tensions stratégiques ont stimulé la demande de valeurs refuges en 2023, mais les premiers signes de désescalade dans certaines régions d’Europe de l’Est et du Moyen-Orient ont légèrement réduit l’attrait protecteur de l’or. Néanmoins, la stabilité mondiale reste fragile et de nouvelles tensions – notamment sur les marchés de l’énergie ou dans les économies émergentes – pourraient rapidement relancer la demande.
L’évolution du dollar américain est également à surveiller. Sa faiblesse a contribué à soutenir l’or en 2023, mais il n’est pas certain que cette tendance se poursuive. Une nouvelle poussée inflationniste ou un choc de l’offre pourrait renforcer le dollar et peser sur les perspectives des métaux précieux.
Dans ce contexte, l’or semble moins être un investissement à sens unique qu’un test de conviction pour les investisseurs. Le métal pourrait rester élevé et stratégiquement intéressant, mais les vents favorables de l’année dernière s’estompent. Sans un nouveau choc géopolitique ou un revirement vers une politique monétaire plus souple, l’or pourrait avoir du mal à reproduire sa performance passée, et les investisseurs doivent se préparer à une année plus mesurée, voire plus volatile.
Analyse technique de l’or
D’un point de vue technique, le graphique de l’or continue de montrer une succession de plus hauts et de plus bas, ce qui suggère une tendance haussière tant que cette dynamique se maintient. Il est donc prématuré de vendre massivement. Les traders doivent attendre l’apparition d’un signal baissier clair avant d’envisager une vente à découvert.
Les principaux niveaux de support à surveiller se situent entre 4 350 $ et 4 380 $ (environ 3 980 € à 4 015 €). Cette zone a constitué une résistance significative en octobre avant d’être franchie en décembre. Après une brève incursion en dessous de ce niveau, les prix sont remontés au-dessus en début d’année. Il est donc crucial que cette zone tienne lors de futurs tests. Si les prix retombent en dessous, cela pourrait signaler un affaiblissement de la tendance haussière, avec un prochain support autour de 4 250 $ (environ 3 890 €). En dessous de ce niveau, il n’y a pas de support majeur avant 4 000 $ (environ 3 670 €).
Du côté de la résistance, le niveau clé à surveiller est 4 500 $ (environ 4 130 €), un seuil psychologiquement important. La forte pression à la vente observée le 29 décembre à ce niveau suggère qu’il ne doit pas être négligé. Avant cela, le plus bas du 26 décembre, à 4 469 $ (environ 4 100 €), pourrait également constituer une résistance.
Si les prix de l’or continuent de grimper et dépassent 4 500 $, le prochain objectif à la hausse serait une zone de liquidité au-dessus du plus haut historique de décembre, à 4 550 $ (environ 4 180 €). Au-delà, il n’y a pas de résistance majeure, ce qui pourrait ouvrir la voie à des niveaux tels que 4 600 $ (environ 4 220 €) et 4 700 $ (environ 4 310 €).