Publié le 10 novembre 2025 à 12h01. La Banque du Mexique (Banxico) devrait poursuivre sa politique de baisse des taux d’intérêt en décembre, les pressions inflationnistes s’atténuant progressivement, selon sa gouverneure Victoria Rodríguez Ceja.
- Banxico a réduit son taux d’intérêt directeur pour la troisième fois consécutive, le portant à 7,25 %.
- La banque centrale anticipe une nouvelle baisse de 25 points de base en décembre, une décision déjà anticipée par les marchés.
- Malgré un léger décalage avec les prévisions des analystes privés, Banxico maintient son objectif d’atteindre un taux d’inflation de 3 % au troisième trimestre de 2026.
La Banque du Mexique a poursuivi sa trajectoire de relâchement monétaire en abaissant son taux d’intérêt directeur d’un quart de point de pourcentage, le ramenant à 7,25 %. Cette décision, annoncée le 6 novembre, s’inscrit dans une série de coupes initiées en 2024, qui ont déjà totalisé 400 points de base. Le conseil d’administration de Banxico a également indiqué qu’il envisagerait de nouvelles réductions du taux de référence lors de sa prochaine réunion de politique monétaire.
Dans une interview accordée à El Financiero, la gouverneure Victoria Rodríguez Ceja a estimé qu’une nouvelle baisse de 25 points de base en décembre était « hautement probable ».
« À mon avis, je considère comme hautement probable une baisse de la même ampleur en décembre. Ceci est déjà pris en compte par le marché, donc ce ne serait pas une surprise et avec cela nous continuerions le cycle de réductions dans lequel nous nous trouvons. »
Victoria Rodríguez Ceja, gouverneure de Banxico
Cette perspective est en accord avec les attentes du marché, qui a déjà intégré cette possibilité dans ses estimations.
L’inflation au Mexique a montré des signes d’apaisement en octobre, s’établissant à 3,57 % en glissement annuel, contre 3,76 % en septembre, selon les données de l’Inegi. L’inflation sous-jacente, qui exclut les prix volatils des produits alimentaires et de l’énergie, est restée stable à 4,28 %. La gouverneure Rodríguez a qualifié ce comportement de « stabilisation » dans plusieurs lectures.
Banxico prévoit un retour de l’inflation à son objectif de 3 % au troisième trimestre de 2026, en tenant compte de l’impact limité des changements prévus à l’Impôt spécial sur la production et les services (IEPS) dans le cadre du prochain exercice budgétaire. Cependant, elle a reconnu un décalage avec les prévisions des analystes privés, qui anticipent un taux d’inflation de 3,81 % à la fin de l’année, se rapprochant de la limite supérieure de la fourchette cible de 2 à 4 %.
Selon la gouverneure, cette divergence pourrait s’expliquer par la prise en compte, dans les projections de Banxico, d’une « réponse endogène de la politique monétaire à l’inflation ».
« Une différence fondamentale entre nos projections et celles faites par le marché pourrait résider dans le sens où les nôtres intègrent une réponse endogène de la politique monétaire à l’inflation. »
Victoria Rodríguez Ceja, gouverneure de Banxico
Banxico a également souligné que la balance des risques liés à l’inflation était moins prononcée qu’entre 2021 et 2024, grâce notamment à une lecture favorable de l’indicateur en octobre. La gouverneure a également rappelé que le taux réel d’intérêt (taux nominal moins inflation anticipée) se situait dans la fourchette supérieure de l’intervalle de neutralité estimé, avec un point médian de 2,7 %. Elle a souligné que la décision de réduire les taux était également cohérente avec le niveau élevé de capacités inutilisées dans l’économie mexicaine.
Enfin, Victoria Rodríguez a insisté sur l’importance de l’indépendance des banques centrales, soulignant que l’autonomie institutionnelle était essentielle pour éviter les conséquences d’une inflation élevée. Banxico, qui célèbre son centenaire, bénéficie d’une solide conception institutionnelle, garantissant la protection de la population contre les coûts induits par l’inflation.