L’évolution du bitcoin est influencée par deux facteurs macroéconomiques majeurs : la masse monétaire M2 et l’indice du dollar américain (DXY). Cependant, cette relation est complexe, variable et soumise à des décalages temporels et aux cycles du marché, selon une analyse récente des données des 12 derniers mois.
M2, indicateur de la masse monétaire en circulation, agit comme un indicateur de tendance à long terme, mais son impact sur le bitcoin se fait sentir avec un certain délai, de plusieurs semaines à plusieurs mois (entre 42 et 84 jours). Il est particulièrement utile pour anticiper les hausses de bitcoin sur le long terme lorsque le dollar américain est stable ou en baisse.
L’indice DXY, qui mesure la force du dollar américain face à un panier d’autres devises, a un effet plus immédiat. Une appréciation du dollar exerce une pression à la baisse sur le bitcoin, freinant sa progression ou accentuant ses corrections.
La corrélation entre ces deux indicateurs et le bitcoin varie considérablement en fonction des phases du marché. En période de marché haussier, la corrélation entre le bitcoin et M2 a atteint 0,94. Cependant, elle a chuté à -0,16 lors des phases de consolidation et de renforcement du dollar, voire s’est inversée. Lorsque M2 et le DXY évoluent dans la même direction, la tendance du bitcoin est claire. En cas de divergence, les stratégies basées sur des décalages temporels prédéfinis perdent de leur efficacité.
Une analyse du marché en 2025 illustre cette conditionnalité. Avant son pic du 6 octobre, la corrélation entre le bitcoin et M2 était de 0,89, et les contrats à terme M2 à 84 jours suivaient fidèlement l’évolution des prix. Après ce pic, la corrélation s’est inversée à -0,49, M2 continuant d’augmenter alors que les prix divergeaient. La corrélation inverse avec le DXY est restée stable à -0,60.
Sur une période de 180 jours, les données de corrélation mobile montrent un sommet de 0,94 le 26 décembre 2024, une chute à -0,16 le 30 septembre 2025, et une valeur de -0,12 le 20 novembre. Cela suggère que l’impact de M2 a été plus significatif pendant le marché haussier, mais que la corrélation s’est affaiblie par la suite en raison de la force du dollar et des ajustements de position.
En résumé, M2 peut être considéré comme une force gravitationnelle lente, nécessitant plusieurs semaines pour se manifester, tandis que le DXY agit comme un accélérateur, exerçant une pression rapide. Ces deux facteurs agissent rarement simultanément.
Il est donc déconseillé de se fier aveuglément à des décalages temporels fixes, comme 84 jours. Une approche plus efficace consiste à surveiller pendant 1 à 3 mois la cohérence des tendances de M2 et du DXY, et à adapter sa stratégie en fonction de la situation du dollar. Il est préférable de suivre les tendances de M2 lorsque le dollar est stable et de se concentrer sur les pressions à court terme lorsque le dollar est volatil.
Les mouvements de prix du bitcoin ne sont pas déterminés par un seul facteur. L’effet combiné de M2 et du dollar américain, ainsi que les effets de phase cyclique et les décalages temporels, doivent être pris en compte. Une approche dynamique, plutôt que de simples superpositions de graphiques, est donc préférable pour interpréter les signaux du marché.