Benoît Durteste sur Bloomberg TV à IPEM Paris 2025
En bref:
- Benoît Durteste, PDG et CIO d’ICG, a déclaré à Bloomberg TV que l’Europe offrait un environnement relativement favorable à l’investissement.
- Il a souligné que les sociétés de private equity performantes comme ICG privilégient les meilleures opportunités sur le marché actuel.
- Kriti Gupta de Bloomberg a affirmé que les marchés privés, en particulier en Europe, étaient particulièrement porteurs en ce moment.
- Concernant la France, Durteste a commenté : « Nous investissons dans ce pays depuis 36 ans. Nous avons observé de nombreux changements et alternances gouvernementales. La France est toujours restée, pour nous, un pays très attractif pour l’investissement. »
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Transcription
Tom Mackenzie, animateur de Daybreak Europe:
Plus tôt ce mois-ci, le gestionnaire d’actifs alternatif ICG a levé plus de 3 milliards d’euros pour son deuxième fonds d’infrastructure européen. ICG a constaté une augmentation significative de la demande des investisseurs nord-américains. Découvrons comment ces fonds seront investis avec Kriti Gupta, présente à la conférence IPEM sur le capital-investissement à Paris. Kriti…
Kriti Gupta:
Tom, c’est un moment fascinant pour être ici, non seulement pour la qualité de ma mission à Paris, mais aussi parce que les marchés privés sont actuellement très dynamiques, en particulier en Europe. J’ai le plaisir d’accueillir Benoît Durteste, PDG et CIO d’ICG, qui supervise environ 125 milliards d’actifs sous gestion. Merci beaucoup de votre temps ce matin. Nous sommes ici en Europe, à Paris, une ville magnifique, et l’Europe suscite beaucoup d’intérêt en ce moment. De nombreux investisseurs internationaux, notamment américains, souhaitent y déployer leurs capitaux, attirés par les dépenses publiques massives et un environnement d’investissement potentiellement favorable. Mais combien de temps cette situation durera-t-elle ?
Benoît Durteste:
Je pense que cela va durer un certain temps. Si l’on examine les programmes fiscaux mis en place par plusieurs gouvernements, notamment celui de l’Allemagne, il s’agit d’un plan sur au moins dix ans. Il s’agit donc d’un horizon d’investissement à 10 ans. De plus, je pense que ce n’est pas la seule raison. Les investisseurs évaluent les risques et comparent les opportunités. L’Europe apparaît soudainement comme relativement stable. Il n’y a peut-être pas de croissance massive, mais il existe de nombreux mécanismes de protection pour amortir les baisses. Cela crée un environnement d’investissement relativement favorable.
Kriti Gupta:
En ce qui concerne l’environnement d’investissement, avec l’afflux d’investisseurs en Europe intéressés par la défense, l’IA, la sécurité énergétique et d’autres thèmes porteurs, comment cette augmentation de la demande affecte-t-elle les valorisations sur les marchés privés ?
Benoît Durteste:
Pas encore. Historiquement, les valorisations aux États-Unis ont été plus élevées qu’en Europe, parfois significativement. Un rattrapage est donc possible, mais je n’observe pas encore cette tendance. Je reste prudent. Les capitaux arrivent en Europe, mais ils doivent trouver les bons investissements. Cela prend du temps. Il ne s’agit pas d’un afflux soudain d’argent. Il faudra du temps pour que ces capitaux circulent dans l’économie et, éventuellement, pour que les valorisations s’ajustent.
Kriti Gupta:
Parlons de la volatilité géopolitique et de son impact sur les marchés des capitaux et les sorties. Certains estiment qu’il y a eu une surabondance d’offres de sorties ces dernières années. Est-ce exact ? Et comment l’incertitude géopolitique affecte-t-elle la situation ?
Benoît Durteste:
Vous avez raison. Nous entrons dans la quatrième année de niveaux de transactions inférieurs à la normale. Les flux de transactions n’ont pas beaucoup évolué. Les rapports du premier semestre de l’année montrent une stabilité par rapport à l’année précédente, voire une légère baisse. Cela est lié à l’environnement géopolitique, mais aussi à un décalage entre l’offre et la demande en termes de valorisations. Cela prendra du temps pour que la situation se normalise, probablement plusieurs années.
Kriti Gupta:
Si les introductions en bourse ne sont pas une option de sortie viable, quelles sont les alternatives ?
Benoît Durteste:
Il y a eu une résurgence des ventes à des entreprises industrielles, qui n’étaient pas aussi courantes auparavant. De nombreux acteurs industriels disposent de liquidités importantes et profitent de l’environnement actuel pour réaliser des acquisitions. Cela devient une voie de sortie intéressante. En Europe, contrairement aux États-Unis, les introductions en bourse n’ont jamais été la principale voie de sortie. Cela pourrait changer à l’avenir, mais cela nécessite des marchés des capitaux plus solides et un marché européen du capital plus intégré, ce sur quoi les gouvernements travaillent, mais cela prend du temps.
Kriti Gupta:
Il y a un an, lors de cette même conférence, il y avait un sentiment de pression sur les GPs de la part de leurs LPs en matière de sorties. L’idée était que si les marchés boursiers restaient bloqués, où irait cet argent ? Depuis, nous avons vu une démocratisation de l’accès aux fonds privés, notamment aux États-Unis. Cela atténue-t-il une partie de la pression sur les sorties ?
Benoît Durteste:
Je ne suis pas sûr. Je ne pense pas que le problème soit le capital. Le capital est disponible. Certains disent même qu’il y a beaucoup de capitaux en attente, notamment pour le capital-investissement. La question n’est pas l’accès aux capitaux propres ou à la dette, car les marchés de la dette sont actuellement dynamiques. Il s’agit plutôt de savoir s’il existe des investissements intéressants, avec un bon équilibre entre le contexte économique et les valorisations. Il y a des transactions, mais pas au même rythme qu’il y a quatre ou cinq ans.
Kriti Gupta:
Les investisseurs testent le terrain, peut-être en attendant de voir comment les choses évoluent.
Benoît Durteste:
Oui, ils sélectionnent les meilleures opportunités et se frayent un chemin à travers l’abondance d’offres.
Kriti Gupta:
Parlons des taux d’intérêt. Aux États-Unis, ils sont en hausse, et la BCE a également réduit ses taux plus tôt cette année. Cela facilite-t-il les transactions ? Ou devons-nous y voir un signe de ralentissement économique ?
Benoît Durteste:
En Europe, la situation est relativement stable. Les taux ont baissé plus rapidement et sont maintenant à un niveau stable. L’inflation est relativement faible. En France, elle a atteint son plus bas niveau cet été depuis longtemps. Nous sommes donc dans un environnement relativement stable, propice aux transactions. Les taux actuels, à 2 %, ne sont pas un obstacle majeur.
Kriti Gupta:
Une dernière question. Nous sommes à Paris. Le paysage des investissements français est en pleine évolution, avec un gouvernement qui cherche à définir sa politique et des discussions sur une éventuelle taxe sur la fortune. Comment abordez-vous l’investissement en France ?
Benoît Durteste:
Il y a toujours eu des mouvements et du bruit dans la politique française. Mais si l’on regarde les dernières années, le gouvernement a fait beaucoup d’efforts pour rendre la France plus attractive pour l’investissement, et cela a fonctionné. Nous avons constaté des entrées importantes de capitaux. Le bruit autour des différentes politiques, comme la taxe sur la fortune, n’est pas nouveau. Nous avons déjà été confrontés à ce débat en France. Nous investissons en France depuis 36 ans. Nous avons vu de nombreux changements et alternances gouvernementales. La France est toujours restée, pour nous, un pays très attractif pour l’investissement.
Kriti Gupta:
Très bien. Nous sommes impatients de voir comment tout cela se déroule. Benoît Durteste, merci de nous avoir rejoints à Paris à la conférence IPEM. Il est le CIO et PDG d’ICG.