Publié le 5 novembre 2025 à 21h44. Alors que les propriétaires norvégiens anticipent un hiver difficile en raison de taux d’intérêt élevés, un économiste de renom prédit une possible baisse des taux dès le mois de décembre, sous réserve de concessions budgétaires du gouvernement.
- L’économiste en chef Jan Ludvig Andreassen d’Eika prévoit une baisse des taux d’intérêt de la Norges Bank dès décembre.
- Cette baisse dépend de la discipline budgétaire du gouvernement dans les négociations avec les partis de gauche Rødt, MDG, SV et Sp.
- Andreassen estime que le gouvernement pourrait utiliser la perspective d’une baisse des taux comme levier de négociation.
Oslo – L’économiste en chef de la banque Eika, Jan Ludvig Andreassen, s’attend à une surprise de la part de la Norges Bank. Contrairement aux prévisions générales, il anticipe une possible réduction des taux d’intérêt dès le mois de décembre. Cette perspective, cependant, est étroitement liée aux discussions budgétaires en cours et à la capacité du gouvernement à maîtriser les dépenses.
Selon Andreassen, la clé réside dans la retenue du gouvernement, et plus particulièrement du ministre des Finances, Jens Stoltenberg, lors des négociations budgétaires avec les partis de gauche Rødt, MDG, SV et Sp. Une approche responsable en matière de dépenses publiques pourrait inciter la banque centrale à assouplir sa politique monétaire.
« Ce serait une victoire pour le gouvernement si la Norges Bank procédait à des coupes budgétaires en décembre. Ce serait une sorte de récompense pour la responsabilité. »
Jan Ludvig Andreassen, économiste en chef chez Eika
Le Premier ministre Jonas Gahr Støre a à plusieurs reprises promis une baisse des taux d’intérêt, mais les résultats concrets ont été jusqu’à présent limités. Andreassen estime que les conditions sont réunies pour une baisse si le gouvernement parvient à adopter un budget jugé « raisonnablement responsable », ce qui se traduit par une utilisation des fonds pétroliers inférieure à 600 milliards de couronnes norvégiennes (NOK). Le projet de budget de l’État pour 2026 prévoit actuellement une dépense de 579,4 milliards de NOK provenant des revenus pétroliers.
L’économiste souligne que de nombreux compromis seront nécessaires pour obtenir l’approbation du budget. Il suggère que le gouvernement pourrait utiliser la perspective d’une baisse des taux d’intérêt comme un argument de poids pour inciter les partis de gauche à modérer leurs demandes.
« Je pense que c’est pour cela que le ministère des Finances met en avant cet argument. Le budget de cette année est, à bien des égards, le plus facile à adopter. L’année prochaine, avec les élections municipales à l’horizon, l’objectif principal de tous sera d’être réélu en 2029. »
Jan Ludvig Andreassen, économiste en chef chez Eika
Les prévisions d’Andreassen s’appuient sur un ralentissement de l’économie norvégienne. Il note une augmentation du chômage et estime que la marge de manœuvre économique est plus importante que ne le pensent les autorités, en raison de prévisions d’investissement dans le logement trop optimistes.
Il estime que les prévisions actuelles tablent sur une augmentation de 11 % de l’investissement immobilier, ce qu’il juge improbable. Il anticipe une croissance proche de zéro, ce qui donnerait à la Norges Bank une plus grande « liberté d’action » pour réduire les taux d’intérêt.
Andreassen est plus audacieux que les propres prévisions de la Norges Bank. Le marché financier anticipe actuellement deux baisses de taux d’intérêt d’ici la fin de l’année prochaine, mais Andreassen « parie » sur quatre réductions.
« Nous observons que d’autres banques centrales, comme la Réserve fédérale américaine, commencent à baisser leurs taux, et nous suivrons probablement le même chemin. Il ne serait pas anormal de voir trois ou quatre baisses de taux d’intérêt d’ici la fin de l’année prochaine. »
Jan Ludvig Andreassen, économiste en chef chez Eika
Il contraste avec la prudence affichée par la Norges Bank, qui a indiqué qu’une réduction des taux serait très progressive.
Cependant, d’autres économistes ne partagent pas l’optimisme d’Andreassen. Frank Jullum, de la Danske Bank, prévoit également des baisses de taux plus importantes que la Norges Bank, mais situe la première réduction en mars, estimant qu’un affaiblissement plus marqué de l’économie est nécessaire.
Jeanette Fjære-Lindkjenn, de DNB Markets, est la plus réservée des trois. Elle rappelle que la Norges Bank a récemment souligné qu’il faudra encore un certain temps avant le prochain changement de taux d’intérêt, prévoyant une première baisse au milieu de l’année prochaine, plus précisément en juin. Elle estime qu’il n’y aura qu’une seule réduction des taux d’intérêt cette fois-ci.