Publié le 16 octobre 2025 à 14h16. La Banque centrale européenne (BCE) pourrait être contrainte de relever ses taux d’intérêt dès 2027, selon HSBC, malgré une prévision de ralentissement de l’inflation dans la zone euro, en raison de pressions salariales persistantes et de risques géopolitiques.
- HSBC estime que la BCE a probablement achevé ses cycles de baisse de taux.
- Une remontée de l’inflation, alimentée par les coûts salariaux et les tensions sur les chaînes d’approvisionnement, pourrait forcer la BCE à resserrer sa politique monétaire.
- La banque britannique met en garde contre les pressions politiques sur les banques centrales indépendantes.
La BCE a maintenu ses taux d’intérêt inchangés pour le deuxième mois consécutif en septembre, tout en évaluant l’impact de ses précédentes décisions sur l’inflation et la croissance économique dans un contexte international incertain. La banque centrale s’attend à ce que l’inflation dans la zone euro se situe en dessous de son objectif de 2 % pour la majeure partie de l’année prochaine, grâce notamment à la force de l’euro et aux droits de douane américains.
Cependant, HSBC souligne que cette perspective ne doit pas masquer des risques importants. Dans un rapport sur l’économie européenne, la banque met en avant la persistance de pressions inflationnistes à moyen terme, notamment en raison de la vigueur des marchés du travail, même s’ils montrent des signes de refroidissement. La reconfiguration potentielle des chaînes d’approvisionnement due aux droits de douane et une politique budgétaire plus souple de la part des gouvernements pourraient également contribuer à une nouvelle accélération des prix.
« Malgré une inflation sous-objectif pour l’année prochaine, notre argument central est que la BCE en a fini avec les baisses de taux. »
HSBC
HSBC prévoit que l’inflation de la zone euro pourrait dépasser l’objectif de 2 % d’ici la fin de 2027, ce qui pourrait inciter la BCE à relever ses taux d’intérêt au second semestre de cette année-là. La banque anticipe des hausses de 25 points de base (0,25 %) en septembre et décembre 2027.
La BCE a jusqu’à présent réussi à maîtriser l’inflation, qui avait atteint un pic de 10,6 %, avec un impact limité sur l’économie, se traduisant par une légère augmentation du chômage et une absence de contraction de la production. HSBC souligne que cette performance est notable, car les épisodes inflationnistes précédents ont généralement nécessité des récessions et des pertes d’emplois importantes pour rétablir la stabilité des prix.
La banque britannique exprime également son inquiétude face aux attaques croissantes contre l’indépendance des banques centrales, rappelant les critiques répétées de l’ancien président américain Donald Trump à l’encontre de Jerome Powell, le chef de la Réserve fédérale américaine. Bien que le mandat de la BCE en matière de stabilité des prix soit solidement ancré dans les traités européens, ce qui lui confère une protection supérieure à celle de la Fed, HSBC estime que la banque centrale européenne pourrait également être confrontée à des pressions politiques, notamment en raison des défis budgétaires auxquels sont confrontés certains États membres.
Pour plus d’informations sur la politique monétaire de la BCE, vous pouvez consulter le site officiel de la Banque centrale européenne.
