Publié le 2024-11-20 13:05:00. Le dollar américain connaît une baisse inhabituelle face au sol péruvien, atteignant des niveaux comparables à ceux d’il y a cinq ans et même de 1999. Cette dépréciation est alimentée par un afflux de dollars lié aux exportations, notamment de cuivre et d’or, ainsi que par des facteurs externes liés à la politique économique américaine.
- Le dollar a chuté de 10,1 % depuis le début de l’année, passant de 3,761 S/ à 3,38 S/.
- Les exportations record, en particulier de cuivre et d’or, génèrent un excédent commercial estimé à 30 milliards de dollars pour l’année.
- L’exploitation minière illégale, et notamment l’or illégal, exerce une pression supplémentaire à la baisse sur le dollar.
La vigueur de cette baisse du dollar est principalement due à un afflux important de devises étrangères dans le pays, porté par des exportations péruviennes en forte croissance. La Banque centrale de réserve du Pérou (BCRP) prévoit un excédent commercial de 30 milliards de dollars (USD) à la fin de l’année, un chiffre qui témoigne de la bonne performance du secteur exportateur.
Ce mouvement de dépréciation du dollar est également influencé par des facteurs externes. La politique économique américaine, qui laisse entrevoir un ralentissement de la croissance, et la possible reprise d’un cycle de baisse des taux d’intérêt par la Réserve fédérale (Fed) contribuent à affaiblir la monnaie américaine face au sol péruvien.
« Il s’agit de l’effet global de la dépréciation du dollar de plus de 8 % au cours de l’année. Cela incite d’autres monnaies, notamment celles des pays aux fondamentaux solides comme le Pérou, à se revaloriser. »
Diego Marrero, gestionnaire de portefeuille de Blum SAFI
Un facteur de plus en plus surveillé par les acteurs du marché est l’influence de l’or illégal sur le taux de change. Selon Félix Olivares, directeur macro FICC de BTG Pactual, les quantités importantes de dollars entrant dans l’économie grâce à l’exploitation minière illégale, en particulier l’or, exercent une pression significative à la baisse sur le dollar.
« C’est un flux important de dollars qui exerce une forte pression à la baisse sur le prix du dollar. »
Félix Olivares, directeur macro FICC de BTG Pactual
Les estimations suggèrent que les montants liés à l’or illégal pourraient dépasser 12 milliards de dollars (USD) cette année, ce qui a pour conséquence de renforcer la corrélation entre le taux de change et le prix de l’or, même par rapport au cuivre, dont le volume d’exportations est plus important.
L’impact de l’or illégal sur le prix du dollar est devenu perceptible cette année, selon Diego Marrero de Blum. Il souligne que l’augmentation des flux de dollars provenant de l’exploitation minière, légale et illégale, contribue à cette tendance.
Le prix de l’or sur les marchés internationaux a connu une augmentation de 54 % cette année, atteignant 4 074 dollars américains (USD), tandis que le cuivre a progressé de 24 %. Les exportations de cuivre ont augmenté de 8 % en août, atteignant 16,438 millions de dollars (USD), tandis que celles du métal précieux ont bondi de 40,7 % à 9,575 millions de dollars (USD), selon le SNMPE.
Félix Olivares de BTG Pactual explique également que le dollar a perdu de son attrait en tant que valeur refuge en raison des politiques mises en œuvre par l’administration américaine. De nombreux investisseurs qui investissaient auparavant aux États-Unis sans se couvrir contre le risque de change le font désormais, réduisant ainsi la demande de dollars.
Par ailleurs, les gestionnaires de portefeuille se tournent de plus en plus vers les obligations des pays d’Amérique latine, tels que le Mexique, le Chili, le Brésil et le Pérou, en monnaie locale, qui offrent des rendements plus attractifs. Cette tendance contribue également à accroître les flux de dollars vers ces économies.
Enfin, la perspective d’une baisse des taux d’intérêt de la Fed incite les investisseurs à augmenter leurs achats de titres à l’étranger, en dehors du marché américain, ce qui renforce la pression à la baisse sur le dollar.
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